煤炭行业周报（5月第2周）：下游需求持续转好，煤价继续反弹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年5月12日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究 · 行业周报 煤炭 · 煤炭投资评级：超配（维持）煤炭行业周报（5月第2周）下游需求持续转好，煤价继续反弹证券分析师：胡瑞阳0755-81982908huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨4.17%，沪深300指数上涨1.72%，跑赢沪深300指数2.45个百分点。全板块整周35只股价上涨，1只下跌，1只持平。昊华能源涨幅最高，整周涨幅为16.14%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，5月3日-5月9日，重点监测企业煤炭日均销量为716万吨，周环比减少3.9%，年同比减少1.2%。其中，动力煤周日均销量较上周减少2.4%，炼焦煤销量较上周减少13.4%，无烟煤销量较上周减少2.8%。截至5月9日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2361万吨，周环比减少6.4%，年同比减少17.7%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量92649万吨，同比减少6.17%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.47%、减少13.71%、减少9.62%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加1.61%、增加11.55%、减少3.31%。3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数711元/吨，周环比下跌0.14%，中国进口电煤采购价格指数1012元/吨，周环比下跌2.13%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨3.02%，黄骅港涨跌不一，广州港周环比上涨3.31%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨5.11%，榆林环比上涨4.95%，鄂尔多斯环比上涨6.14%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨8.33%。库存方面，秦皇岛煤炭库存500万吨，周环比增加15万吨；北方港口库存合计2935.7万吨，周环比减少144.8万吨。4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2200元/吨，周环比上涨2.33%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨2.56%，吕梁周环比上涨2.56%，六盘水周环比上涨4.88%；喷吹煤价格1130元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.7%；焦煤期货结算价格1754.5元/吨，周环比下跌2.77%；主要港口一级冶金焦价格2240元/吨，周环比上涨4.67%；二级冶金焦价格2040元/吨，周环比上涨5.15%；螺纹价格3610元/吨，周环比下跌1.1%。库存方面，京唐港炼焦煤库存82.5万吨，周环比减少1万吨（1.2%）；独立焦化厂总库存939.54万吨，周环比增加36.01万吨（3.99%）；可用天数10.8天，周环比减少0.2天。5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比-0.7%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比-1.6%/-1.1%/持平/-2.3%/+7.5%。阳泉无烟煤价格（小块）1130元/吨，周环比上涨20元/吨；华东地区甲醇市场价2686.82元/吨，周环比下跌1.82元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2210元/吨，周环比上涨10元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2237.5元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价2816.67元/吨，周环比下跌66.66元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5681.5元/吨，上涨69.42元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4310元/吨，周环比下跌39元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。6.投资建议：煤价继续上涨，化工煤需求高位，铁水周产量继续增加至235万吨。动力煤方面，五一节后日耗有所回升，长协供应充足，电厂维持高库存策略，电厂和贸易商继续补库；铁水周产量继续增加，焦煤期货价格回落、现货价格上涨，库存上涨但仍在低位，焦煤价格维持高位；化工品价格涨跌不一，用煤需求高位。淡季煤炭价格底部验证，旺季煤价仍有空间，维持行业“超配”评级。布局动力煤、焦煤公司，关注焦煤公司淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE无烟煤9.5 炼焦煤11.3 煤炭12.4 动力煤12.6 其他煤化工28.0 焦炭29.3 1.供给环比减少。中国煤炭运销协会数据，5月3日-5月9日，重点监测企业煤炭日均销量为716万吨，周环比减少3.9%，年同比减少1.2%。 2.库存环比减少。截至5月9日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2361万吨，周环比减少6.4%，年同比减少17.7%。1. 节后日耗回升，北港库存减少。2. 周度化工用煤量环比减少，维持高位。3. 铁水产量增加到235万吨。4.水泥库容比上升。1.煤炭市场价格上涨。2.钢价下跌。3.化工品价格涨跌不一。4.水泥价格指数下降。1.原油价格持平。2.美天然气价格上涨。3.澳洲动力煤价格上涨。4.焦煤期货价格下降。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨852.0 25.0 3.0%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨755.0 24.0 3.3%黄骅港Q5500平仓价元/吨767.0 24.0 3.2%黄骅港Q5000平仓价元/吨851.0 -5.0 -0.6%广州港神混1号Q5500库提价元/吨935.0 30.0 3.3%广州港山西优混Q5500库提价元/吨920.0 30.0 3.4%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨971.3 14.0 1.5%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨976.7 13.0 1.4%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨720.0 35.0 5.1%陕西榆林Q5500市场价元/吨764.0 36.0 4.9%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨657.0 38.0 6.1%电厂价格中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨1012.0 -22.0 -2.1%中国电煤采购经理人指数:价格指数%56.8 10.1 21.7%库存秦皇岛港煤炭库存万吨500.0 15.0 3.1%曹妃甸港煤炭库存万吨502.0 50.0 11.1%北方港口：合计万吨2935.7 -144.8 -4.7%资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比炼焦煤产业链港口价格京唐港山西产主焦煤库提价元/吨2200.0 50.0 2.3%京唐港澳大利亚产主焦煤库提价元/吨2210.0 0.0 0.0%国内主要港口一级冶金焦平仓均价元/吨2240