环保与公用事业周报：设备更新方案陆续出台，关注火电灵活性改造

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024 年 05 月 06 日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 设备更新方案陆续出台，关注火电灵活性改造 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨 1.0%，环保行业指数上涨 3.2％。公用事业板块中电能综合服务涨幅较大，上涨 2.3%，环保板块中固废处理涨幅较大，上涨 4.3%。  行业动态 环保： （1）湖北省印发《湖北省空气质量持续改善行动方案》。湖北省政府印发《湖北省空气质量持续改善行动方案》，《行动方案》提出十大行动：产业结构转型升级行动、能源结构清洁低碳发展行动、交通结构绿色运输体系建设行动、重点行业提质增效行动、多污染物协同减排行动、面源精细化管理提升行动、大气污染联防联控行动、大气环境管理科技提能行动、涉气监管执法效能提升行动、政策标准激励提升行动。目标到 2025 年，全省国考城市 PM2.5 浓度控制在 36 微克/立方米以内，优良天数比率、重污染天数比率完成国家下达的目标任务。全省氮氧化物重点工程累计减排总量达到 4.7 万吨，VOCs 重点工程累计减排总量达到2.6 万吨。重点推荐：监测仪器领军者【雪迪龙】；环境监测仪器专家【皖仪科技】【聚光科技】；建议关注：大气治理专家【清新环境】。 （2）海南印发以旧换新实施方案，开展环保设备更新改造。海南省印发《海南省大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，提出扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，分类推进设备和产品更新换代，重点支持高质量耐用消费品更新，畅通自贸港资源循环利用链条，有序推动标准落地实施。其中提到要推进环保设备更新改造，制定环保行业设备升级改造计划。建议关注：【景津装备】【盈峰环境】【福龙马】。 公用： 1）中共中央政治局：加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用。中共中央政治局 4 月 30 日召开会议。会议指出，要扎实推进绿色低碳发展。认真实施空气质量持续改善行动计划，加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用，持续有力开展“碳达峰十大行动”，加快废旧物资循环利用体系建设重点推荐：火电龙头【华能国际】；建议关注：优质火电运营商【华电国际】【大唐发电】【申能股份】【皖能电力】。 （2）广东省发布推动能源领域大规模设备更新工作方案，火电灵活性改造加速。近日，广东发布《广东省推动能源领域大规模设备更新工作方案》， 明确有序推动煤电改造升级。积极有序推进全省存量煤电机组节能降耗、供热、灵活性“三改联动”改造升级工作,在确保电力供应安全前提下，2024 年有序安排全省11 台煤电机组开展改造升级，总计容量 666 万千瓦；到 2027 年全省煤电清洁低碳灵活发电水平显著提升。合理把握现有老旧煤电机组关停和等容量技改建设新机组节奏，预计 2025 年实施等容量技改替代煤电装机容量 174 万千瓦，总投资约 73 亿元；到 2027 年全省累计推动容量替代煤电装机容量约 400 万千瓦，累计投资约 173 亿元。重点推荐：全负荷脱硝龙头，受益灵活性改造的【青达环保】；背靠华电，火电灵活性改造订单充裕的【华电重工】。 本周专题：4 月 26 日，国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》，明确核销机制、确保“唯一性”、衔接碳市场等方面内容。本次绿证新规明确绿证有效期为 2 年，有望提高绿证交易的活跃度，我国绿证市场供大于求，2022 年仅风电、光伏发电对应的年绿证核发量就超过 11.9 亿个，是绿证核发累计值的 10 倍，预计 2023 年绿证交易量并不非常活跃，市场仍有较大库存，此次新规给绿证设置 2 年的有效期，有望消化绿证库存，防范囤积-24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2023-052023-092024-01公用事业沪深300 行业周报 公用事业 2 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周投资组合 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2022 2023 2024E 2022 2023 2024E 上期 本期 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.97 1.25 18.27 13.90 10.78 买入 买入 000035.SZ 中国天楹 0.05 0.14 0.32 103.62 33.43 14.63 买入 买入 605090.SH 九丰能源 1.76 2.11 2.38 11.85 12.45 11.04 买入 买入 002469.SZ 三维化学 0.42 0.43 0.54 13.91 13.33 10.61 增持 买入 688087.SH 英科再生 1.22 1.44 1.95 20.27 20.63 15.23 增持 增持 资料来源：德邦研究所 注：PE 计算基于 2024 年 4 月 30 日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所 绿证的风险。  投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运 A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。  风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。