纺织服饰行业：A股纺织服装行业2024年一季度公募基金持仓分析

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 16 [Table_Page] 行业专题研究|纺织服饰 2024 年 4 月 25 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Title] 纺织服饰行业 A 股纺织服装行业 2024 年一季度公募基金持仓分析 [Table_Author] 分析师： 糜韩杰 分析师： 左琴琴 分析师： 李咏红 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE.no: BSE791 SAC 执证号：S0260523100001 021-38003650 021-38003540 021-38003542 mihanjie@gf.com.cn zuoqinqin@gf.com.cn liyonghong@gf.com.cn 请注意，李咏红并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 基金对纺织服装行业持仓比例处于较低水平，24Q1 持仓比例环比提升。据 Wind 统计，公募基金重仓持股纺织服装行业占比 24Q1 环比 23Q4 提升 0.17 个百分点至 0.48%，低于纺织服装行业占 A 股总市值的比例，这一比例在 24Q1 为 0.71%，环比 23Q4 大致持平。分拆纺织制造与服装家纺子板块看，公募基金重仓持股纺织制造板块占比 24Q1 为 0.13%，环比 23Q4 上升 0.03 个百分点；公募基金重仓持股服装家纺板块 24Q1 为 0.35%，环比 23Q4 上升 0.14 个百分点 ⚫ 从重仓基金数量看，服装家纺较多。据 Wind，23Q4 持有基金数量排名前五标的为：海澜之家（88 只）、比音勒芬（61 只）、华利集团（42 只）、富安娜（40 只）。服装家纺板块的公司重仓基金数量相较纺织制造板块更多。24Q1 基金重仓的 25 个可比标的中，13 个标的基金持有数量环比增加，1 个持平，11 个下降。 ⚫ 从重仓基金持股总数看，服装家纺较多。据 Wind，24Q1 持股数量排名前五的标的分别为海澜之家（23033 万股）、伟星股份（9899 万股）、报喜鸟（8879 万股）、比音勒芬（8549 万股）、雅戈尔（8104 万股）。25个可比标的中，14 个标的基金持股数量环比增加，11 个减少，0 个持平。 ⚫ 从基金重仓市值看，比音勒芬居首。24Q1 基金重仓市值排名前五的纺服行业标的分别为比音勒芬（25 亿元）、海澜之家（21 亿元）、华利集团（12 亿元）、伟星股份（10 亿元）、雅戈尔（6 亿元）。 ⚫ 从基金重仓市值占公司总市值比重看，比音勒芬居首。24Q1 基金重仓市值占公司总市值排名前五的纺服标的分别为比音勒芬（14.98%）、伟星股份（8.44%）、锦泓集团（8.20%）、开润股份（6.45%）、报喜鸟（6.08%）。 ⚫ 行业基金持仓变化小结：整体关注度环比提升，其中纺织制造及服装家纺板块公募基金重仓股持股市值占比均环比上升。从基金重仓的配置比例来看，24Q1 环比 23Q4 提升 0.17 个百分点，但整体处在历史较低水平，且低于纺服市值占 A 股总市值比例，反映出基金对纺服关注度不高。24Q1 公募基金重仓持股纺织制造板块市值占比达 0.13%，环比 23Q4 上升 0.03 个百分点；公募基金重仓持股服装家纺板块 24Q1 为 0.35%，环比 23Q4上升 0.14 个百分点。 ⚫ 投资建议：首先，看好纺织制造板块困境反转的投资机会，受益下游海外品牌客户库存去化顺利，需求回暖，龙头公司估值股价有望修复，建议关注：华利集团、伟星股份、新澳股份、百隆东方、健盛集团、鲁泰 A、开润股份、恒辉安防、孚日股份、南山智尚、航民股份等公司。其次，看好服装家纺板块中疫情期间品牌力向上，或者顺应消费两极分化趋势的部分龙头公司，同时借鉴日本经验，在经济低速增长期，大众高性价比服饰龙头和小众细分高端服饰龙头均表现优秀，建议关注：比音勒芬、海澜之家、富安娜、报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、森马服饰、水星家纺、朗姿股份、歌力思、罗莱生活等公司。 ⚫ 风险提示。人民币汇率波动风险；原材料价格下跌风险；终端需求低迷风险；供应链升级不及预期风险。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 16 [Table_PageText] 行业专题研究|纺织服饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS（元） PE（x） EV/EBITDA（x） ROE（%） 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 报喜鸟 002154.SZ CNY 5.63 2024/04/14 买入 7.93 0.57 0.66 9.88 8.53 6.47 5.76 17.30 18.10 比音勒芬 002832.SZ CNY 28.98 2023/12/31 买入 52.95 2.12 2.63 13.67 11.02 9.26 7.80 21.90 22.90 富安娜 002327.SZ CNY 10.62 2023/11/02 买入 9.96 0.77 0.86 13.79 12.35 10.09 9.21 16.30 17.90 太平鸟 603877.SH CNY 14.88 2024/03/24 买入 18.66 1.24 1.43 12.00 10.41 4.57 4.22 12.40 13.60 歌力思 603808.SH CNY 7.75 2023/11/06 买入 12.91 0.86 1.07 9.01 7.24 4.24 3.71 10.00 11.40 森马服饰 002563.SZ CNY 6.30 2024/04/10 买入 8.25 0.49 0.57 16.84 14.47 6.51 5.82 10.90 12.30 朗姿股份 002612.SZ CNY 16.25 2024/02/29 买入 25.84 0.70 0.87 23.21 18.68 10.67 9.64 9.10 10.10 乔治白 002687.SZ CNY 5.09 2024/03/05 买入 7.35 0.49 0.59 10.39 8.63 6.89 5.81 13.70 14.20 红豆股份 600400.SH CNY 2.46 2023/11/14 增持 3.85 0.04 0.05 61.50 49.20 17.20 13.44 2.90 3.80 海澜之家 600398.SH CNY 9.19 2024/02/15 买入 9.79 0.82 0.96 11.94 10.20 6.70 5.80