国防军工行业周报：国防军工行业报告中国国航拟购买100架C919飞机，国产大飞机商运走向规模化

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024 年 4 月 28 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1269.66 52 周最高 1590.03 52 周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《低空经济专题之二：美国拥有成熟的通航产业，政策支持和电动化趋势下我国通航发展逢良机》 - 2024.04.24 国防军工行业报告 中国国航拟购买 100 架 C919 飞机，国产大飞机商运走向规模化 ⚫ 投资要点 4 月 27 日，中国国航公告，与商飞公司于 2024 年 4 月 26 日签订协议，向商飞公司购买 100 架 C919 飞机（增程型）。新飞机将于2024 至 2031 年分批交付，部分为满足机队老旧飞机退出的更新需求。每架飞机的基本价格包括机身、附加部件及引擎的价格。根据商飞公司提供的最新目录价格，100 架 C919 飞机的基本价格合计约为 108 亿美元。 继中国东航之后，中国国航有望成为 C919 第二家运营商。此前，2023 年 12 月 23 日，中国国航公告拟募集资金引进 17 架飞机，包括6 架 C919 和 11 架 ARJ21，引进的 17 架飞机预计于 2024-2025 年交付。 C919 订单充足，生产交付节奏有望加快。中国商用飞机有限责任公司副总经理魏应彪认为，目前 ARJ21 飞机已经实现年产 50 架的能力，未来 C919 也将很快达到年产 30-50 架能力。2023 年 1 月，中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金接受采访时介绍，预计 C919 在 5 年内年产能规划将达到 150 架。 军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后，2023 年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 ⚫ 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -34%-30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2023-042023-072023-092023-112024-022024-04国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 中国国航拟购买 100 架 C919 飞机，国产大飞机商运走向规模化 ............................... 4 1.2 投资建议 ............................................................................. 5 2 行情概览 ................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 5 2.2 个股表现 ............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 6 2.4 陆股通持股及其变化 ................................................................... 7 3 数据跟踪 ................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 ......................................................................... 9 3.2 股权激励数据跟踪 .................................................................... 10 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 12 3.4 新股信息跟踪 ........................................................................ 16 4 风险提示 ................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 中国东航和中国国航 C919 采购情况 ................................................ 4 图表 2： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表 3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ............................................... 6 图表 4： 军工板块 PE-TTM 估值 .......................................................