低空经济专题之二：美国拥有成熟的通航产业，政策支持和电动化趋势下我国通航发展逢良机

证券研究报告：国防军工|深度报告 2024 年 4 月 22 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1234.18 52 周最高 1590.03 52 周最低 999.45 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 4 月第 3 周：信息支援部队成立，支撑我军“信息主导、联合制胜”》 - 2024.04.22 低空经济专题之二：美国拥有成熟的通航产业，政策支持和电动化趋势下我国通航发展逢良机 ⚫ 投资要点 美国通用航空历经 1950 年-1980 年的高速发展期，1980-1993 年的衰退期，1994 年至今的稳步增长期，已形成成熟的通航产业。2018年，美国通用航空（包括直接、间接、引致、激活影响）共提供全职和兼职工作岗位 120 万个，劳动收入 770 亿美元。2018 年，美国通用航空经济产出 2470 亿美元，为美国 GDP 贡献 1280 亿美元，占比 0.62%，人均 GDP 贡献 393 美元。 美国通航飞机按用途以私人飞行为主，按类型以固定翼为主。2022 年，根据 FAA 数据，美国通航飞机（包括按 FAR-135 部使用飞机）总量为 20.95 万架，按用途看，私人飞行用通航飞机数量为 14.16万架，占比 67%，按 FAR-135 部使用飞机 0.89 万架，占比 4%，包括用于空中出租车、空中游览和空中医疗三个方面；按飞行器类型看，固定翼飞机 16.46 万架，占比 79%；旋翼飞机 9769 架，占比 5%。近些年，美国通用航空飞机中，各类型飞机数量和占比基本保持稳定。 电推进技术进入通航市场，eVTOL 蓄势待发。2023 年，全球通用航空器总交付额 278 亿美元，同比增长 3.6%，所有飞机细分市场的出货量均有所增加。电动飞机技术是实现绿色航空的关键技术途径，相比于传统燃油形式，有望实现节能 60%、减排 90%和降噪 65%。根据美国垂直飞行协会 2023 年 7 月的统计，全球 eVTOL 航空器型号已达 853个。美国 eVTOL OEM 厂商 Joby Aviation 于 2022 年获得 FAA 颁发的FAR-135 部航空承运人证书，使之可以按需开展商业空中出租车运营，2023 年与美国国防部签订了价值 1.31 亿美元的合同；Archer 公司2023 年获得美国空军总价值 1.42 亿美元的 6 架 eVTOL 订单，其eVTOL“午夜”计划 2024 年年底通过 FAA 认证，2025 年开始运营；BETA公司 Alia-250 于 2021 年成为首个获得美国空军载人飞行许可的eVTOL，计划 2025 年取得 FAA 适航证。 近年来，中国在通用航空领域发展较快，相比美国还有较大发展空间。2022 年数据，我国通航飞行器数量仅为美国的 2%左右；不考虑私人机场，美国的公共通航机场数量超过 4000 个，而我国仅 400个左右，相比美国不到其 10%；从通航飞机年利用小时看，2022 年我国通航飞机利用小时仅 121.9 万小时，相当于美国的 4.5%左右。 空域改革取得实质性进展，《通用航空装备创新应用实施方案》给出 2030 年万亿级市场规模目标。“起飞难”曾牵绊了我国通航产业发展步伐，2023 年 12 月 21 日发布的《国家空域基础分类方法》将空域划分为 A、B、C、D、E、G、W 等 7 类，其中，A、B、C、D、E 类为-33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2023-042023-072023-092023-112024-022024-04国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 管制空域，G、W 类为非管制空域。我国空域开放取得实质性进展。2024年 3 月 27 日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，明确了 2027 年和 2030 年两个时间节点的任务目标，到 2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。 国产 eVTOL 发展迅速，市场空间广阔。国内，亿航智能 EH216-S已取得中国民航局 TC、PC 许可；峰飞航空 V2000CG 货运版 eVTOL 取得中国民航局 TC 许可；沃飞长空、峰飞航空、沃兰特、时的科技、小鹏汇天、御风未来等主机厂多款 eVTOL 飞行器型号已申请中国民航局CAAC 或欧洲航空安全局 EASA 适航认证，有望陆续取得 TC、PC。国内多款 eVTOL 飞行器型号有望陆续进入批量生产。亿航智能 EH-216S 披露中国市场官方指导价 239 万元。参照国内地面交通私家车数量，国内拥有汽车总价超过 100 万元的家庭约 133 万户，假设其中 10%的家庭对 eVTOL 产生潜在需求，则在私人拥有方面，eVTOL 的潜在需求量达 13 万辆。 产业链相关标的包括：1）低空基建相关标的莱斯信息、中科星图、国睿科技、四创电子、深城交、四川九洲、海格通信、纳睿雷达、航天南湖、泰豪科技、川大智胜等；2）传统/eVTOL 飞行器相关标的亿航智能、中直股份、航天电子、万丰奥威、卧龙电驱、应流股份、光威复材、吉林化纤、烽火电子、芯动联科、安达维尔等；3）飞行器运营和模拟飞行相关标的中信海直、海特高新等。 ⚫ 风险提示 低空经济相关支持政策不及预期；UAM 相关基建配套不及预期；eVTOL 研发、取证、量产进展不及预期；eVTOL 的 OEM 厂商给出的商运财务模型过于乐观等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 美国通用航空：上百年发展，已形成成熟产业 ................................................. 5 2 通用航空是美国经济的重要组成，私人飞行为通航最主要用途 .................................... 6 2.1 通用航空是美国经济的重要组成 ......................................................... 6 2.2 美国通航飞机按用途以私人飞行使用为主 ................................................. 7 2.3 美国通航飞机按类型以固定翼飞机为主 .................................................. 10 3 美国通航运营商