通信行业周报2024年第17周：北美云厂加大AI投入，运营商一季度经营稳健

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年04月28日超 配通信行业周报 2024 年第 17 周北美云厂加大 AI 投入，运营商一季度经营稳健核心观点行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：袁文翀021-60933150021-60375411machenglong@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980518100002S0980523110003联系人：钱嘉隆021-60375445qianjialong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2024 年第 16 周-移动采购 7994 台 AI 服务器，META 发布 Llama3 大模型》 ——2024-04-21《通信行业周报 2024 年第 15 周-北美 AI 芯片竞争激烈，Marvell展示光互联规划》 ——2024-04-15《Marvell AI Day 总结-AI 改变集群网络架构，光互联市场弹性充足》 ——2024-04-15《通信行业周报 2024 年第 14 周-华为收入重回 7000 亿，特斯拉自动驾驶加速推进》 ——2024-04-08《通信行业 2024 年 4 月投资策略-关注国产算力与低空经济，重视运营商》 ——2024-04-01行业要闻追踪：北美云厂 2024 一季度经营业绩表现亮眼，AI 投入持续提升。Meta、微软、谷歌分别发布当季财报，2024 年一季度营收分别增长27%/17%/15%，净利润分别增长 117%/20%/57%。三大云厂商均表示今年同比加大资本开支投入，其中 META 上调今年资本开支指引至 350-400亿美元（前次指引 300 亿～370 美元）；微软和谷歌报告期内资本开支同比已分别增长 60%/91%。三大运营商一季度业绩稳健增长，中国移动、中国电信和中国联通 2024年一季度归母净利润分别增长 5.5%/7.7%/8.9%。其中，传统电信业务稳中有升，而新兴业务仍然是运营商增长主要驱动力，根据工信部数据，运营商一季度新兴业务收入共计 1174 亿元，同比增长 12.2%。商汤科技发布“日日新 SenseNova”5.0 多模态大模型。SenseNova 5.0采用 10T+tokens 中英文预训练数据，对标 GPT4-Turbo。此外，端侧模型 SenseChat-Lite（1.8B 模型）也成为发布焦点，在部分测评中超越了 Llama-2 7B 模型。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至 2024 年 3 月，5G 移动电话用户达 8.74 亿户，占移动电话用户的 49.8%；2）5G 基站：截至 2024年 3 月，5G 基站总数达 364.7 万个；3）云计算及芯片厂商：2023Q4，国内三大云厂商资本开支合计 200.4 亿元（同比+50%，环比+28%）；2023Q4，海外三大云厂商及 Meta 资本开支合计 432.4 亿美元（同比+9%，环比+16%）。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨 7.05%，沪深 300 指数上涨 1.51%，板块表现强于大市，相对收益 5.54%，在申万一级行业中排名第 1 名。本周平均涨跌幅为 7.76%，各细分领域中，专网、光器件光模块、5G 涨幅较大，分别上涨 17.3%、9.6%、8.7%。投资建议：关注国产算力发展，重视运营商分红率提升（1）短期视角，全球 AI 行业不断变革发展，我国高度重视算力基础设施建设，政府政策频出，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。（2）中长期视角，中国移动和中国电信规划 2024 年起 3 年内将分红比例提升至 75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商。4 月推荐组合：中国移动、天孚通信、英维克、华测导航、菲菱科思。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E600941中国移动买入103.66221836.937.6215.013.6300394天孚通信买入156.656193.194.1649.137.7002837英维克增持33.801920.921.2036.728.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至 2024 年 4 月 26 日）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 5行业重点数据跟踪 ............................................................. 21板块行情回顾 ................................................................. 25（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 25（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 25上市公司公告 ................................................................. 27（1） 本周行业公司公告 ...............................................................27（2） 本周新股动态 ...................................................................32投资建议：关注国产算力发展，重视运营商分红率提升 ............................. 34风险提示 ..................................................................... 35请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： META 2024Q1 利润图解 ................................................................ 5图2： 微软 FY2024Q3 收入分拆 .............................................................. 6图3： 谷歌 FY2024Q1 利润图解 .................................................