钢铁行业跟踪周报：需求上行动能不足，成本支撑钢价震荡运行

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 需求上行动能不足，成本支撑钢价震荡运行 2024 年 04 月 28 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《上游原材料价格上涨，支撑钢价震荡上行》 2024-04-20 《需求恢复叠加供给疲弱，钢价震荡上行》 2024-04-13 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（4.22-4.26）跟踪：本周钢材价格相对持平，供给端产量总体略有增长，需求略有下行，总库存持续去化。 本周钢铁上游原材料价格相对持平，钢价震荡运行：本周钢厂复产有序进行，库存保持去库状态，需求略显疲弱，钢材价格震荡运行，截至 4 月 26日螺纹钢价格 HRB400 上海报价 3640 元/吨（yoy-5.2%），周持平，市场期货盘面呈小幅回落态势。成本端角度本周原材料价格大体相对平稳，铁矿价格略有下行，焦炭焦煤及废钢价格小幅上涨，对钢价形成一定支撑作用。 供给端产量略有上涨，需求略有下行：供应方面本周五大钢材产量中分品类来看，螺纹钢、线材、中厚板周涨 2%/8%/1%，热轧板卷及冷轧板卷略有下降，主因为钢厂利润较前期有所修复，长流程企业贡献增量较多。需求方面，本周五大品种表观消费呈现建材强于板材局面，但整体较弱，螺纹钢终端需求缓慢恢复，表观消费量周增长 6.4 万吨，但同比恢复不佳，侧面来看，4 月 26 日建筑钢材成交量 ma5 为 13.9 万吨，环比上周下降 2.5 万吨，yoy-7%，需求仍显疲弱。 库存端总体持续去化，盈利好转有望推动钢企产量恢复：本周钢材总库存1940.1 万吨，周降 94 万吨，厂库与社库均持续去库，周降幅分别为 5.5%和4.3%，总体属于正常去库节奏。从盈利角度来看，钢企滞后一月毛利持续回升，247 家钢企盈利已经过半，我们预计伴随 Q2 盈利好转钢企产量有望继续恢复。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业受成本支撑整体震荡运行，短期由于下游需求恢复缓慢，上行动能不足，市场信心略受影响，我们预计钢价震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2023/4/282023/8/272023/12/262024/4/25钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价震荡运行，原材料价格涨跌互现 .............................................................................. 4 2. 量：供给端产量略有上涨，需求有所下行 ...................................................................................... 7 3. 盈利能力：钢企盈利能力持续恢复 ................................................................................................ 10 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 4 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 8： 废钢价格（元/吨） ...........................................................