医药行业周报：海外大药企1季报将集中发布，本土关注政策利好／边际改善子板块

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 行业更新2024 年 4 月 23 日海外大药企 1 季报将集中发布，本土关注政策利好/边际改善子板块行情回顾：本周（2024/04/17-2024/04/23）恒生指数上涨 3.6%，恒生医疗保健指数上涨 2.4%，在 12 个指数行业中排名第 5 位。医疗保健行业跑输大市。子行业表现：医疗保健提供商与服务（+4.1%），医疗保健设备与用品（+4.1%），医疗保健技术（+3.7%），生物科技（+2.0%），制药（+2.0%），生命科学工具和服务（-0.4%）。北京支持创新药政策快速落地。2024 年 4 月 17 日，北京市发布《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024 年）》，从创新药械研发、临床实验、审评审批、生产制造、流通贸易、临床应用等八个方面提出 32条举措。具体来看，1）在产品研发、临床试验、审评审批、生产制造、流通贸易、临床应用等环节，通过政策协同，支持创新医药发展；2）推动医疗健康数据赋能创新，丰富应用场景，依托人工智能、健康大模型等，支持医疗健康产业数字化、智能化升级；3）推动本市生物医药产业和保险金融业协同发展，完善创新药械配备使用和多元支付体系，切实减轻人民群众医疗费用负担，不断满足人民群众日益增长的健康需求。河南发布设备更新实施方案淘汰性能落后医疗设备。4 月 16 日，河南省印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，要求到2027年，全省工业、农业、建筑、交通运输、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上。医疗设备更新方面，要求加强优质高效医疗卫生服务体系建设，推进各级医疗卫生机构医用设备和信息化设施迭代升级，淘汰已达使用年限、功能不全、性能落后、影响安全的医用设备。投资启示：自“创新药”首次被写入政府工作报告以来，北京、广州、珠海等多地密集发布创新药械高质量发展相关文件，涉及进院、审批和资金等方面的支持。未来一周，海外医药进入 1 季报集中发布期，包括罗氏、BMS、阿斯利康、默沙东、礼来等 MNC 大药企。近期中国医药板块配置思路方面，我们建议重点关注药械创新、原料药反弹、国企改革+高股息（中药、商业）、临床 CRO 等政策利好或边际改善的主线/子板块。估值概要 资料来源：FactSet、交银国际预测 *截至 2024 年 4 月 23 日收盘行业与大盘一年趋势图 资料来源: FactSet 医药行业周报行业评级领先公司名称股票代码评级目标价收盘价-----每股盈利---------市盈率--------市账率---- 股息率FY24EFY25E FY24E FY25E FY24E FY25EFY24E(当地货币) (当地货币) (报表货币) (报表货币)(倍)(倍)(倍)(倍)(%)石药集团1093 HK买入10.006.050.5760.6339.78.81.801.63NA中国生物制药1177 HK买入4.802.580.1460.17516.313.61.451.38NA康方生物9926 HK买入70.0046.95-0.0460.906NA47.97.556.32NA科伦药业002422 CH买入36.7030.111.6221.86718.616.12.462.29NA荣昌生物9995 HK买入56.0030.00-2.258-1.576NANA4.994.10NA金斯瑞生物1548 HK买入27.7510.98-0.0660.007NA201.32.702.79NA药明合联2268 HK买入42.0019.340.2770.68464.526.12.932.47NA通化东宝600867 CH买入14.0010.370.6450.71416.114.52.532.24NA海吉亚医疗6078 HK买入49.0029.801.3621.64120.216.83.182.35NA先声药业2096 HK买入11.505.220.3870.50112.59.61.531.32NA德琪医药6996 HK买入4.400.85-0.677-0.349NANANANANA恒瑞医药600276 CH中性45.5044.070.7880.98155.944.96.505.83NA翰森制药3692 HK中性16.0016.340.6730.58922.525.73.092.76NA药明生物2269 HK中性16.2012.981.0251.34311.78.91.131.00NA康宁杰瑞制药9966 HK中性7.404.35-0.309-0.336NANA2.252.77NA平均24.836.23.152.80NA4/238/2312/23-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%行业表现恒生指数丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com(852) 3766 1834李柳晓, PhD, CFAjoyce.li@bocomgroup.com(852) 3766 18542024 年 4 月 23 日医药行业周报 1下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2行业及公司动态恒瑞医药发布 2023 年业绩：2023 年恒瑞营收 228.20 亿元，同比增长 7.26%；归属于上市公司股东的净利润 43.02 亿元，同比增长 10.14%；累计研发投入 61.50 亿元，其中费用化研发投入 49.54 亿元，研发投入占营收比重 26.95%。2023 年公司创新药收入达 106.37 亿元，同比+22.1%。石药集团呼吸道合胞病毒（RSV）mRNA 疫苗的临床试验申请已获受理。根据医药魔方数据库，内地药企开发的 RSV mRNA 疫苗多数处于临床前阶段。目前，星锐医药的 STR-V003 在海外进展较快，已于本月启动 I/II 期研究。此外，深信生物的二价 RSV mRNA 疫苗 IN006 和阿法纳生物的 RSV mRNA 疫苗在内地进行了临床申报。信达生物的达伯坦®在中国澳门获批上市用于治疗胆管癌。2024 年 4 月 22日，达伯坦®（佩米替尼片）获得中国澳门药物监督管理局（ISAF）批准上市，用于曾接受过全身性治疗后疾病恶化、肿瘤具有 FGFR2 融合或重排的局部晚期或转移性胆管癌的成人患者。Opdivo+Yervoy 组合在华申报新适应症，一线治疗结直肠癌。此前，针对该适应症的一项III 期CheckMate-8HW 研究在预先指定的中期分析中，已经达到了盲法独立中心评价（BICR）评估的无进展生存（PFS）主要终点。在经中心实验室检测确认的 MSI-H/dMMR 表型的 mCRC 患者中，与化疗相比，Opdivo+Yervoy 降低了 79%疾病进展或死亡风险。安全性与之前报道的数据保持一致，并且在既定的方案下是可控的，没有发现新的安全信号。艾伯维与 Medincell 就开发新一代长效注射