纺织服装行业月度报告：短期仍坚持品牌端精选个股投资逻辑

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 短期仍坚持品牌端精选个股投资逻辑 2018 年 03 月 05 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 纺织服装 1.25 -3.86 -25.68 沪深 300 -5.96 -0.06 17.17 刘 雪晴 分 析师 执业证书编号：S0530511030002 liuxq@cfzq.com 0731-84779556 刘 鋆 研 究助理 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 相 关报告 1 《纺织服装：纺织服装 2018 年 1 月行业跟踪：短期关注品牌端精选个股投资机会》 2018-02-07 2 《纺织服装：纺织服装 2017 年 12 月行业跟踪：关注板块结构性配置机会》 2018-01-05 3 《纺织服装：纺织服装 2018 年投资策略：产业叠 加 消 费 升 级 ， 结 构 性 配 置 机 会 增 加 》 2018-01-03 重 点股票 2016A 2017E 2018E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 海澜之家 0.70 17.96 0.75 16.76 0.83 15.14 推荐 新野纺织 0.27 19.81 0.37 15.29 0.46 12.16 推荐 航民股份 0.85 13.61 0.96 12.05 1.07 10.81 推荐 华孚时尚 0.58 21.31 0.67 18.45 0.83 14.89 推荐 罗莱生活 0.45 33.56 0.61 24.75 0.72 20.97 推荐 天创时尚 0.40 25.13 0.44 22.84 0.69 14.57 谨慎推荐 柏堡龙 0.55 29.38 0.57 28.35 0.75 21.55 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  短期仍坚持品牌端精选个股投资逻辑，并建议关注年度业绩符合预期、超预期表现的，基本面较好的相关标的。行业内外消费数据虽有所回落，但弱复苏趋势未改，制造端方面，产品交售率较高，开工意愿较强，品牌端方面，产品范围、调性以及渠道调整均有所表现，结合新零售以及消费升级的趋势，时尚把控能力以及运营能力较高的标的市场机会将增多。长期仍建议关注印染板块以及家用、产业用纺织品相关投资机会。维持行业“同步大市”评级。个股方面，继续看好海澜之家、新野纺织、航民股份、华孚时尚、罗莱生活，建议关注天创时尚、柏堡龙。  印染、男装子板块走出相对独立行情，男装板块估值继续提升。2月，纺织服装板块下跌 4.13%，跌幅窄于大盘及沪深 300 指数，制造端（-3.72%）表现略优于品牌端（-4.31%）。染料价格上行、环保政策推行落地，以及男装板块相关公司渠道及产品调性调整获得较好的市场反应，印染、男装子板块走出相对独立行情，分别上涨 1.11%、1.57%。整体来看，2 月，纺织服装板块整体估值回调，历史胜率提高，印染板块回调 9.21 倍，男装板块估值提升 3.34 倍，呈持续提升态势。  行业数据。本月纺企节前完成备货，临近 3 月国储棉轮出观望情绪浓厚，内棉价格回落；内棉期货价格受国际棉花期货价格影响，走低后反弹；受基金多头平仓以及国际金融环境波动影响，外棉价格月初继续回落，后由于恐慌情绪有所缓解，成交稳定基金空头回补，外棉价格出现反弹。棉纱、胚布、毛、丝等原材料价格变动不大。受前期国际原油以及上游化工产品价格上影响，下游化纤产品价格普涨。染料大厂均现提价动作或释放提价意向，分散染料、活性染料以及还原物价格近俩月出现较大幅度上涨。行业景气指数、消费数据表现有所回落。  风险提示：战略推进不及预期；项目投产不及预期；消费疲软；政策变 化 -31%-23%-15%-7%1%9%17%25%2017-032017-072017-11纺织服装沪深300行业月度报告 纺织服装 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 短期投资逻辑坚持：品牌端精选个股........................................................................ 3 2 跑赢大盘，印染、男装子板块表现突出 .................................................................... 4 3 板块整体估值回调，男装子板块估值持续提升.......................................................... 6 4 数据跟踪 .................................................................................................................. 7 4.1 外棉价格攀升，内外棉价呈顺差态势............................................................................................. 7 4.2 染料价格继续上扬，化纤普涨 .......................................................................................................... 9 4.3 行业景气指数、消费数据均有回落 ............................................................................................... 10 5 重要资讯 ................................................................................................................ 10 5.1 行业资讯 ................................................................................................................................................ 10 5.2 重点覆盖公司 2018 年 2 月重大事件 .....................................................................................