电子行业周报：一季度中国电视整机出货量同比下降0.9%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●一季度中国电视整机出货量同比下降 0.9%。根据洛图科技（RUNTO）发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪》数据显示，2024 年第一季度，中国电视市场品牌整机出货量达到 844 万台，较 2023 年同期下降 0.9%。线上和线下零售市场的平均尺寸进一步上升到 66.3 和 66.9 英寸，同比 2023 年分别增长3.0 和 2.4 英寸。 ●美光预计地震将会导致二季度内存供应下降个位数百分比。美光于 4 月10 日向美国证券交易委员会 SEC 递交 8-K 重大事项公告，预计 4 月初的台湾地区地震对其二季度 DRAM 内存供应造成“中等个位数百分比”的影响。 ◎回顾本周行情（4 月 11 日-4 月 17 日），本周上证综指上涨 1.45%，沪深 300 指数上涨 1.73%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数上涨 0.21%，跑输上证综指 1.25 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.52 个百分点。电子在申万一级行业排名第十一。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 40.91 倍左右。 ◎行业数据：四季度全球手机出货 3.26 亿台，同比增长 8.59%。中国 2 月智能手机出货量 1404 万台，同比增长-31.3%。2 月，全球半导体销售额 461.7亿美元，同比增长 16.3%。2 月，日本半导体设备出货量同比增长 7.77%。 ◎行业动态：一季度中国电视整机出货量同比下降 0.9%；美光预计地震将会导致二季度内存供应下降个位数百分比；谷歌 Gemini 流量已经到达 ChatGPT的 25%左右；25%的 GalaxyS24 系列手机消费者看重 AI 功能。 ◎公司动态：北方华创：一季度业绩增长 75.77%~102.81%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 4 月 18 日 证券研究报告·电子行业周报 一季度中国电视整机出货量同比下降 0.9% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（4 月 11 日-4 月 17 日），本周上证综指上涨 1.45%，沪深 300 指数上涨1.73%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数上涨 0.21%，跑输上证综指 1.25 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.52 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 1.99%，跑赢上证综指 0.53 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.26 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 2.86%，跑输上证综指 4.32 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.6 个百分点；申万二级元件指数上涨 0.41%，跑输上证综指 1.05 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.32 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 2.17%，跑输上证综指 3.62 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.9 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 0.24%，跑输上证综指 1.69 个百分点，跑输沪深 300指数 1.97 个百分点。电子在申万一级行业排名第十一。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 40.91 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据 IDC 数据，2023 年第四季度智能手机出货 3.26 亿台，同比增长 8.59%，环比增长 7.69%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2 月智能手机出货量 1404 万台，同比增长-31.3%。增速相比 1 月的 61.4%有所下降。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。2 月，全球半导体销售额 461.7 亿美元，同比增长 16.3%，相比 1 月 15.2%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。2 月，日本半导体设备出货量同比增长 7.77%，相比 1 月增速5.03%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.一季度中国电视整机出货量同比下降 0.9% 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 根据洛图科技（RUNTO）发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪》数据显示，2024年第一季度，中国电视市场品牌整机出货量达到 844 万台，较 2023 年同期下降 0.9%。 根据洛图科技零售监测数据，今年第一季度，线上和线下零售市场的平均尺寸进一步上升到 66.3 和 66.9 英寸，同比 2023 年分别增长 3.0 和 2.4 英寸。（信息来源：IT 之家） 3.2.美光预计地震将会导致二季度内存供应下