资产配置跟踪周报：经济回暖但仍存忧虑，资本市场政策利好长期

证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2024 年 4 月 20 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 8 页 区间起始日2024-03-182024-03-252024-04-012024-04-082024-04-15区间结束日2024-03-222024-03-292024-04-032024-04-122024-04-19行情特征收益兑现继续调整微幅回暖全面转向走势分化上证指数( %)-0. 22-0. 230. 92-1. 621. 52深证成指( %)-0. 49-1. 721. 53-3. 320. 56创业板指( %)-0. 79-2. 731. 22-4. 21-0. 39科创50( %)-1. 79-3. 96-0. 78-2. 42-1. 07北证50( %)-3. 45-1. 87-0. 64-3. 28-3. 07万得全A( %)0. 00-1. 450. 99-2. 73-0. 33日均成交量( 亿股)932838886790929日均成交额( 亿元)108239408966284109395上涨数( 家)27991441322010511260下跌数( 家)24763848207742814085股票市场行情概述主要指数区间涨跌幅市场成交情况个股涨跌情况 经济回暖但仍存忧虑，资本市场政策利好长期 【20240413-20240419】 核心观点 ⚫ 宏观经济：一季度实现“开门红”。数据显示一季度“开门红”如期再现，但在产能利用率等方面显示出经济内生增长动能仍不牢固。 ⚫ 资本市场：“新国九条”短暂扰动市场，但在制度完善下市场或长期向好。本周权益市场受“新国九条”的影响而波动，其间经历了“市场误读”“证监会紧急回应”等过程，但在“新国九条”下，随着制度体制的不断完善，资本市场向好趋势更为显著。 ⚫ 权益市场：长期向好趋势不变，可适当增配成长风格类资产 ⚫ 债券市场：向久期要收益，短久期产品依然值得重点关注 ⚫ 商品市场：继续看多黄金，但是需要关注价格上涨之后的回调风险 大同证券研究中心 分析师：段进才 执业证书编号：S0770519080003 邮箱：duanjc@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn 相关研究 《严字当头，供需平衡下价值投资或大行其道－新“国九条”点评》 《5.3%增速背后的喜和忧—— 一季度&3 月份经济数据解读》 每周一图：股票市场近期持续波动 数据来源：Wind，大同证券 风险提示： 经济走势不及预期、企业年报数据不达预期、地缘政治风险超预期加剧、价格上 涨后的回调风险 证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2024 年 4 月 20 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 8 页 一、观势·复盘 （一）股票数据跟踪：本周 A 股宽幅震荡，“新国九条带来长期机会” 本周【20240413-20240419】A 股在“新国九条”的影响之下，全周呈现宽幅波动局势，国务院于 4 月 12 日发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称“新国九条”）后，A 股周一上涨明显，同时市场解读出现偏差，以微盘股为核心，周二市场普跌，在周二晚间，证监会做出回应，详细阐述了“新国九条”关于退市规则及风险警示（ST）的具体内容，周三个股普涨，上证指数收涨 2.14%，此后市场在周四周五波动上行，并于周三短暂向上冲破 3100 点。在资金层面上，本周资金总体偏紧，北向资金持续净流出，新发基金只有 1 只（以认购起始日为统计标准），融资净买入虽然平稳，但是融入资金和偿还资金均小幅收敛。同时，在本周国际环境也对 A 股造成冲击，美联储再一次释放“鹰派”表述，降息预期再次延后，同时中东陷入战争纷争中，因此，A 股虽然波动较大，但是仍然在全球范围内取得一定的优势。 本周 A 股波动主要是由于市场中对“新国九条”的解读出现误读，将退市及风险警示的内涵扩大，由此导致以微盘股为核心的“小票”遭受市场冲击，全周 wind 微盘股指数下行 12.11%。但是从长远来看，“新国九条”总体利好于资本市场，在对制度层面的建设和完善的基础上，让投资重回“价值投资”趋势，“以投资者为本”的理念下，对存在违法企业的严格监管及中介机构的行为规范，在不断净化市场生态的基础上，优化投资环境。 A 股配置建议：长期向好趋势不变，可适当增配成长风格类型资产 图表 1：本周核心指数走势分化，北证下行明显上证收涨 图表 2：本周小盘股遭受重挫，中证 2000 下跌 5.54% 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2024 年 4 月 20 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 8 页 图表 3：本周 A 股跑赢全球指数 图表 4：估值分类层面继续延续上周低估值占优态势 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 图表 5：本周行业走势分化，金融板块本周邹强，周期板块相对强势，消费医药中仅有家用电器上涨 数据来源：Wind，大同证券 图表 6：行业角度而言，市场资金均在外流，其中有色、电子、电力设备、计算机等行业资金流出偏多 数据来源：Wind，大同证券