医药行业周报：胰岛素续约政策逐步温和化

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 04 月 05 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（4.1-4.5） 胰岛素续约政策逐步温和化 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 368 行业总市值（亿元） 49,788.72 流通市值（亿元） 48,794.27 行业市盈率 TTM 25.9 沪深 300 市盈率 TTM 11.8 相 关研究 [Table_Report] 1. 2024 年 3 月第五周创新药周报（附小专题 MET 靶点研发概况） (2024-04-01) 2. 医药行业周报（3.25-3.29）：持续看好AI 医疗方向和底部个股 (2024-03-31) 3. 2024 年 3 月第四周创新药周报（附小专题 Syk 靶点研发概况） (2024-03-24) 4. 医药行业周报（3.18-3.22）：关注 AI医疗方向 (2024-03-24) 5. 2024 年 3 月第三周创新药周报（附小专题 THR-β靶点研发概况） (2024-03-19) 6. 医药行业周报（3.11-3.15）：创新药热度提升，持续看好 (2024-03-18)  [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数上涨 0.6%，跑输沪深 300指数 0.3个百分点，行业涨跌幅排名第 21。2024年初以来至今，医药行业下跌 11.6%，跑输沪深 300指数 15.6个百分点，行业涨跌幅排名第 31。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 26倍，相对全部 A 股溢价率为 83.0% (+0.9pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 35.0% (+0.6pp)，相对沪深 300溢价率为 125.1% (+1.6pp)。本周相对表现最好的是原料药，上涨 2.8%。  胰岛素接续采购方案发布，看好国产龙头受益。近日国家组织药品联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2024-1）》，宣布开展胰岛素专项国采接续采购。从价格看：集采设置三条中标价格线，低价产品或存提价空间。从量的分配规则看：A 组产品可获取自身报量的 80%-100%，同时可获得 B/C组产品 15%-45%的报量，以及未中选产品 80%的报量。相较前次方案，此次集采更鼓励产品 A 组中标。  重申 2024 年年度策略，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。1）创新+出海仍是我们延续看好的思路。2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求。3）关注“低估值+业绩反转”个股。此外，我们判断，今年减肥药和 AI 医疗仍有主题投资性机会。  推荐组合：长春高新(000661)、山东药玻(600529)、和黄医药（0013）、三诺生物（300298）、爱康医疗（1789）、赛诺医疗(688108)、泽璟制药(688266)、上海医药(601607)。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、上海莱士(002252)、恩华药业(002262)、太极集团(600129)、新产业（300832.SZ）、科伦药业(002422)、华润三九(000999)、云南白药(000538)、济川医药(600566)。  科创板组合：首药控股-U(688197)、心脉医疗(688016)、普门科技(688389)、澳华内镜(688212)、春立医疗(688236)、祥生医疗(688358)、博瑞医药(688166)。  港股组合：康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、康诺亚- B(2162)、信达生物(1801)、先声药业(2096)。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -29%-22%-15%-9%-2%5%23/423/623/823/10 23/1224/224/4医药生物 沪深300 医 药行业周报（4.1-4.5） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周推荐组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 1.4 上周科创板组合分析............................................................................................................................................................................ 4 1.5 上周港股组合分析 .....................................................................................................................................................