宏观周报：国内利好消息不断，海外经济表现分化

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 04 月 07 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（4.1-4.7） 国内利好消息不断，海外经济表现分化 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：中美高层再度通话，央行一季度例会召开。3 月财新中国制造业 PMI录得 51.1%，高于 2月 0.2个百分点，连续五个月维持在荣枯线上，显示出经济总体回升向好，预计后续随着两会提出的政策落地，设备更新以及消费品以旧换新持续助力，制造业景气度有望保持平稳扩张；4月 2日，国家发改委主持召开大规模设备更新和消费品以旧换新第 1次专题座谈会，体现了国家发改委对民营企业的重视和支持，以及对促进经济高质量发展的决心和行动；4 月2 日晚，中国国家主席应约同美国总统拜登通电话，两国元首就中美关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换了意见，近年来中美之间的对话逐渐增多，此次中美再度通电话是继续落实中美旧金山峰会达成的共识，保持高层沟通渠道畅通，中美关系有望延续健康稳定向好的发展趋势；4月 3日，据中国人民银行官网，央行货币政策委员会 2024 年第一季度例会召开，央行仍聚焦金融五大文章，尤其是房地产和平台经济方面，后续已出台货币政策实施力度将加大，房地产融资压力将有所缓解，利于提振居民和市场信心。 海外：美国制造业韧性较强，欧元区内部表现分化。当地时间 4月 1日，欧元区 3 月制造业 PMI 终值录得 46.1%，高于市场预期，但创下三个月新低，目前欧洲经济依然处于偏弱状态，主要受德法拖累较多，预计在分化表现下欧洲经济短期复苏的前景依然较为坎坷；同日，美国 3月 ISM 制造业指数意外上升至 50.3%，为 2022年 9月以来首次进入扩张区间，PMI 数据显示美国经济尤其是制造业韧性较强，且通胀也有较强粘性，但我们仍提示关注居民资产负债表压力；当地时间 4月 2日，两名美联储票委梅斯特和戴利表达了共同的观点，她们仍然预计美联储将在 2024年降息三次，从先前公布的数据看，美国 2月CPI 小幅反弹，结构有所好转，薪资上涨幅度也有所放缓，我们仍维持美联储或在年中左右降息的判断；当地时间 4 月 4 日，日本最大工会组织 Rengo 公布了第三轮薪资谈判的结果，将年度工资涨幅从前一轮的 5.25%调整至5.24%，预计年内日本央行还将有加息的操作，后续需关注薪资上涨向终端服务价格转嫁的情况，以及近期地缘政治可能会再度抬升日本进口价格的风险。  高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升 5.99%，阴极铜价格周环比上升 1.32%，铁矿石价格周环比下降 4.99%；中游：螺纹钢、水泥价格分别周环比下降 1.5%、0.74%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比回升 1.28%；下游：商品房成交面积周环比下降 67.3％，3 月 1-31 日，乘用车市场零售同比增长 7%；物价：蔬菜价格周环比下降 1.37%，猪肉价格小幅上升 0.08%。  下周重点关注：德国 2月工业产出同比（周一）；中国 3月社融数据（待定）、美国 3月 NFIB 中小企业乐观程度指数（周二）；美国 3月 CPI（周三）；中国 3 月 CPI、PPI、欧洲央行公布利率决议、美国 3 月 PPI（周四）；中国 3月进出口同比、日本 2月工业产出同比、德国 3月调和 CPI、美国 4月密歇根大学消费者信心指数（周五）。  风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 景气超预期回升，政策效应有望逐步显现——3 月 PMI 数据点评 (2024-04-01) 2. “低空经济”迎机遇，海外数据波动 (2024-03-29) 3. 三大部委重磅发声，海外央行分化操作 (2024-03-22) 4. 数据开门红，制造业表现亮眼 (2024-03-19) 5. 居民数据更弱，企业表现较稳健——2月社融数据点评 (2024-03-16) 6. 重磅文件助力设备更新，美国 2 月通胀超预期 (2024-03-15) 7. 部委密集释放利好信号，海外地缘政治引波动 (2024-03-11) 8. 超预期的 CPI，低于预期的 PPI——2月通胀数据点评 (2024-03-10) 9. 基数效应主导，出口表现更优——1-2月贸易数据点评 (2024-03-08) 10. 纵深推进，高质量与新发展——《2024政府工作报告》解读 (2024-03-06) 宏 观周报（4.1-4.7） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：中美高层再度通话，央行一季度例会召开 ...................................................................................................................... 1 1.2 海外：美国制造业韧性较强，欧元区内部表现分化.................................................................................................................. 2 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 4 3 下周重点关注 ........................................................................................................................