医药生物行业24Q1业绩前瞻：终端需求复苏，药品板块业绩实现较快增长

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 医药生物 2024 年 04 月 03 日 终端需求复苏，药品板块业绩实现较快增长 看好 ——医药生物行业 24Q1 业绩前瞻 相关研究 "本周医药下跌 2.3%，国资委遴选首批护航企业，胰岛素国采续标启动 -医药行业周报（2024/3/25-2024/3/29）" 2024 年 3 月 31 日 "2024 年医药生物春季投资策略：关注行业增长新引擎——创新药&高端器械 " 2024 年 3 月 27 日 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 联系人 张静含 (8621)23297818× zhangjh@swsresearch.com 本期投资提示：  业绩预告发布情况：截止至 4/3，共有 8 家医药生物公司披露 24Q1 业绩预告，除凯利泰外，其余公司利润端均实现较快增长。预计归母净利润增速在 100%以上的公司有：诺泰生物、英诺特；预计增速在 40%~100%的公司有：花园生物、佐力药业、金城医药；预计增速在 20%~30%的公司有：圣诺生物、片仔癀。  业绩前瞻：我们对 32 家医药生物上市公司 24Q1 归母净利润及增速表现进行了预测，具体表现为：（1）增速在 50%及以上的公司有：百克生物、派林生物、康华生物、凯因科技、司太立、特宝生物；（2）增速在 20%（含）~50%的公司有：贝达药业、东阿阿胶、盘龙药业、心脉医疗、诺思格、爱博医疗、迈瑞医疗；（3）增速在 10%~20%的公司有：普蕊斯、苑东生物、伟思医疗、益丰药房、长春高新；（4）增速在 0%（含）~10%的公司有：麦澜德、天坛生物、济川药业、寿仙谷、康龙化成、亚辉龙；（5）负增长的公司有：健友股份、江中药业、天士力、药明康德、众生药业、键凯科技；（6）扭亏的公司有：仟源医药；（7）续亏的公司有：国际医学。此外我们还对部分公司 24Q1 收入增速进行了预测。  投资分析意见：一季度整体来看，预计业绩表现较好的主要为中药和创新药板块，建议关注：恒瑞医药、百济神州、神州细胞、迈威生物、盟科药业、艾力斯、佐力药业、济川药业、东阿阿胶、羚锐制药、太龙药业等。  风险提示：集采降价风险、研发失败风险、业绩不及预期风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 6 页 简单金融 成就梦想 1．业绩预告发布情况 截止至 4/3，共有 8 家医药生物公司披露 24Q1 业绩预告，具体情况如下： 表 1：医药生物公司 24Q1 业绩预告发布情况（单位：百万元，%） 证券代码 公司简称 申万三级行业 预告披露日期 24Q1E 归母下限 24Q1E 归母上限 下限对应增速 上限对应增速 688076.SH 诺泰生物 医疗研发外包 2024-04-04 55 70 161.7 233.1 688253.SH 英诺特 体外诊断 2024-04-01 138 154 156.4 186.2 300233.SZ 金城医药 化学制剂 2024-03-29 70 85 40.0 70.0 688117.SH 圣诺生物 化学制剂 2024-03-22 17 17 21.6 21.6 300401.SZ 花园生物 原料药 2024-03-20 87 102 67.8 96.7 300326.SZ 凯利泰 医疗耗材 2024-03-18 8 12 -89.3 -84.0 300181.SZ 佐力药业 中药Ⅲ 2024-03-12 137 147 40.6 50.8 600436.SH 片仔癀 中药Ⅲ 2024-01-31 25 资料来源：Wind，申万宏源研究 2．业绩前瞻 我们对其他 32 家医药生物上市公司 24Q1 归母净利润及增速表现进行了预测： 增速在 50%及以上的公司有 6 家：百克生物（0.2 亿元，+350%)、派林生物（0.6 亿元，+100%)、康华生物（1.1 亿元，+100%)、凯因科技（0.2 亿元，+90%)、司太立（0.1亿元，+60%)、特宝生物（0.8 亿元，+50%)； 增速在 20%（含）~50%的公司有 7 家：贝达药业（0.5 亿元，+40%)、东阿阿胶（2.3亿元，+35%)、盘龙药业（0.2 亿元，+35%)、心脉医疗（1.2 亿元，+30%)、诺思格（0.3亿元，+25%)、爱博医疗（0.8 亿元，+25%)、迈瑞医疗（25.7 亿元，+20%)； 增速在 10%~20%的公司有 5 家：普蕊斯（0.3 亿元，+15%)、苑东生物（0.6 亿元，+15%)、伟思医疗（0.3 亿元，+15%)、益丰药房（3.4 亿元，+15%)、长春高新（8.6 亿元，+13%)； 增速在 0%（含）~10%的公司有 6 家：麦澜德（0.3 亿元，+5%)、天坛生物（2.6 亿元，+5%)、济川药业（6.8 亿元，+5%)、寿仙谷（0.6 亿元，+5%)、康龙化成（3.5 亿元，+0%)、亚辉龙（0.8 亿元，+0%)； 负增长的公司有 6 家：健友股份（3.3 亿元，-5%)、江中药业（2.4 亿元，-5%)、天士力（2.7 亿元，-5%)、药明康德（21.7 亿元，-10%)、众生药业（1.4 亿元，-10%)、键凯科技（0.5 亿元，-30%)； 归母净利润实现扭亏的公司有：仟源医药（0.15 亿元)；续亏的公司有：国际医学（-0.4亿元)。 具体归母净利润及预计增速表现如下： 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 6 页 简单金融 成就梦想 表 2：医药生物公司 24Q1 归母净利润预测增速情况（单位：百万元，%） 证券代码 公司简称 申万三级行业 23Q1 归母 24Q1E 归母 24Q1E 归母增速 688276.SH 百克生物 疫苗 18 83 350% 000403.SZ 派林生物 血液制品 56 113 100% 300841.SZ 康华生物 疫苗 105 210 100% 688687.SH 凯因科技 其他生物制品 21 40 90% 603520.SH 司太立 原料药 10 15 60% 688278.SH 特宝生物 其他生物制品 84 126 50% 300558.SZ 贝达药业 化学制剂 51 72 40% 000423.SZ 东阿阿胶 中药Ⅲ 230 311 35% 002864.SZ 盘龙药业 中药Ⅲ 22 29 35% 688016.SH 心脉医疗 医疗耗材 125 162 30% 301333.SZ 诺思格 医疗研发外包 29 36 25% 688050.SH 爱博医疗 医疗耗材 78 98 25% 300760.SZ 迈瑞医疗 医疗设备 2,571 3,085 20% 301257.SZ 普蕊斯 医疗研发外包 25 29 15% 688513.SH 苑东生物 化学制剂 61 70 1