电力设备与新能源行业周报(第十三周)：小米SU7正式上市

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 小米 SU7 正式上市 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 研究员 申建国 SAC No. S0570522020002 shenjianguo@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 边文姣 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 研究员 周敦伟 SAC No. S0570522120001 zhoudunwei@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 谢真 SAC No. S0570524010003 xiezhen@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 宁德时代 300750 CH 226.42 买入 新宙邦 300037 CH 51.72 买入 阳光电源 300274 CH 125.97 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 3 月 30 日│中国内地 行业周报（第十三周） 本周观点：小米 SU7 正式上市 新能源车板块，比亚迪 2023 年营收 6023.15 亿元，同比+42.04%，海外销量24 万+，同比增 334%，预计 24 年盈利韧性不减, 小米 SU7 正式上市。风光板块，光伏在海内外重要地位增强，光伏装机高增，建议关注头部组件玩家；风电技术持续进步，海上风电应用拓宽。储能板块，新型储能新增投运装机功率规模大幅增长，国内大储淡季不淡。 子行业观点 1)新能源车：比亚迪 2023 年业绩亮眼，小米 SU7 正式上市；2）光伏：晶科能源与泰国 Gulf Energy 签署 3.5GW 供货协议；3）风电：龙源电力发布 2023年年报；4）储能：美国 23 年储能新增装机 8.74GW/25.98GWh，表后超 2GWh；5）电力设备：重庆 2026 年虚拟电厂聚合资源可调节能力目标达 1GW。 重点公司及动态 1）宁德时代：动力储能龙头，新技术与海外双赋能；2）新宙邦：电解液盈利能力有望企稳；3）阳光电源：23 年业绩如期释放，龙头盈利高增。 风险提示：新能车产销增长低于预期，产业链盈利低于预期；光伏装机增速低于预期，原材料供给释放不及预期，新产能投放不及预期；风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 科林电气 603050 CH 23.85 当升科技 300073 CH 15.83 峰岹科技 688279 CH 13.60 精达股份 600577 CH 13.10 新纶新材 002341 CH 12.01 信德新材 301349 CH 10.86 鹏辉能源 300438 CH 10.60 佳电股份 000922 CH 8.08 江苏华辰 603097 CH 8.03 金杯电工 002533 CH 7.95 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中电兴发 002298 CH (20.70) 新亚电子 605277 CH (15.58) 鸣志电器 603728 CH (14.63) 好利科技 002729 CH (14.52) 中熔电气 301031 CH (13.15) 杭州柯林 688611 CH (12.33) 东方精工 002611 CH (12.30) 汇金通 603577 CH (12.04) ST 中利 002309 CH (11.30) 豪鹏科技 001283 CH (10.66) 资料来源：华泰研究 (4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.003/2203/2403/2603/28(%)电力设备与新能源沪深300(4.00) (3.00) (2.00) (1.00) 0.00新能源及动力系统电气设备电源设备(%)(8.0)(5.5)(3.0)(0.5)2.0家用电器石油天然气公用事业有色金属银行保险交通运输食品饮料社会服务房地产开发建筑与工程建材房地产服务纺织服装轻工制造煤炭基础化工钢铁环保机械设备汽车航天军工电力设备与新能源医药健康商业贸易农林牧渔多元金融综合证券电子通信计算机教育和人力资源传媒(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 本周观点 新能源汽车-增持：比亚迪 2023 年业绩亮眼，小米 SU7 正式上市 比亚迪 2023 年业绩亮眼，积极布局出海。比亚迪于 3 月 26 日发布公司 2023 年年报，全年实现营收 6023.15 亿元，同比+42.04%，其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约 4834.53 亿元，同比+48.90%；公司归母净利润 300.41 亿元，同比+80.72%，扣非归母净利润 284.62 亿元，同比+82.01%。23 年销售毛利率同比+3.17pct 至 20.21%，汽车业务毛利率 23.02%，同比+2.63pct，受益于规模效应和上游降本。23 年经营性净现金流达1697 亿，持续稳健增长，拟现金分红超 90 亿，分红比例达到 30%。期间费用率同比+2.82pct至 12.75%，其中研发费用率同比+2.17pct 至 6.57%。此外，比亚迪持续积极布局出海，销售版图遍布亚、欧、美洲。公司 23 年全年出口 68 个国家和地区，海外销量超 24 万辆，同比增 334%；24 年 1-2 月出口约 6 万辆，同比+134%，海外拓展持续进行。我们认为出口放量+持续高端化将改善产品结构，叠加原材料降价或部分对冲降价的压力，我们预计 24年比亚迪盈利能力仍有韧性。 图表1： 比亚迪营业收入及同比 图表2： 比亚迪净利润及同比 资料来源：iFind，华泰研究 资料来源：iFind，华泰研究 小米 SU7 正式上市，售价 21.59 万元起，性价比突出。3 月 28 日，小米汽车首款产品 SU7正式上市，标准版售价 21.59 万元，PRO 长续航版售价 24.59 万元，MAX 版售价为 29.99万元。标准版采用超级 400V 碳化硅平台，73.6kWh 刀片电池，支持 700kmCLTC 续航。零百加速 5.28s，最高时速 210km/h。相比与标准版，SU7Pro 的续航提升至 830km，电量提升至 94.3kWh，采用宁德时代神行电池全能系列，搭载 Xiaomi Pilot Max 平台，支持激光雷达，算力达 508TOPS。Max 版搭载双电机，全轮驱动，最大马力 673PS，搭载 101kWh麒麟电池，真 871V 全碳化硅高压平台，支持 800km 长续航。此外，新车将搭载大模型智能交互语音；提供纯视觉和视觉+雷达两套智驾方案；城市 NOA（智能辅助驾驶）将在 5月开通首批 10 座城市，8 月全国开通。我们认为小米