ETF点评：险资加仓哪些ETF-华泰证券

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 金工 险资加仓哪些 ETF 华泰研究 林晓明 研究员 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +(86) 755 8208 0134 刘依苇 研究员 SAC No. S0570521090002 SFC No. BSU078 liuyiwei@htsc.com +(86) 755 2395 0493 张泽 研究员 SAC No. S0570524020002 SFC No. BRB322 zhangze@htsc.com +(86) 755 8249 3656 2025 年 9 月 14 日│中国内地 ETF 点评 ETF 市场观察：险资加仓哪些 ETF 根据 2025 半年报的前十大持有人信息，险资持有 A 股宽基 ETF 的规模约为 1300 亿元，相比 2024 年报小幅下降，主要增持中盘宽基和科创/创业板宽基 ETF，减持大盘宽基 ETF。险资持有 A 股行业 ETF 的规模则从 2024年报的 320 亿元左右增长到 640 亿元左右，涨幅近 100%，主要增持国防军工、电子和非银金融 ETF，减仓银行、电力设备和医药生物 ETF；A 股策略 ETF 中红利股息和红利低波的险资持仓规模下降 50%左右；港股 ETF 中，港股科技类 ETF 的险资持仓规模增长 95%左右，金融地产和消费板块 ETF规模也有增长，红利、宽基和医药 ETF 持仓规模则小幅下降。 ETF 市场回顾：非银、新能源、有色、化工等行业主题 ETF 净流入较多 上周（2025/9/8-2025/9/11）ETF 市场仍然延续宽基 ETF 净流出、行业主题 ETF 净流入的格局。宽基 ETF 中，跟踪科创 50 指数的 ETF 净流出 66亿元。行业主题 ETF 中，非银金融、电力设备和医药生物行业 ETF 以及新能源主题 ETF 的净流入额均在 80 亿元以上，有色金属、基础化工等行业ETF 净流入额超过 30 亿元，半导体和人工智能 ETF 净流出相对较多。近一周跟踪 AAA 科创债、恒生科技、香港指数、港股创新药等指数的 ETF 成交额较高，近一周短融 ETF、香港证券 ETF 和恒生科技 ETF 的融资买入额较高。 ETF 募集：第二批 14 只科创债 ETF 发行，机器人 ETF 募集规模超 20 亿 近两周有 27 只 ETF 产品新启动认购，其中 14 只科创债 ETF 均 1 日结募，其余产品中包括 5 只跟踪科创/创业板的宽基或主题 ETF 和 2 只港股通主题ETF 等。近两周有 12 只 ETF 新成立，其中机器人主题 ETF 募集 23.44 亿元，中证 A500 红利低波 ETF 募集 12.47 亿元。近两周有 16 只 ETF 新申报，其中 6 只为港股通宽基/主题，2 只为细分化工主题，2 只跟踪中证国信价值指数，其余跟踪中证光伏产业、中证通用航空等指数。 绝对收益 ETF 模拟组合：今年以来上涨 7.44%，上周收益 0.58% 境内绝对收益 ETF 模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的风险预算，模型根据风险预算计算大类资产的基础权重；权益资产内部配置权重采用月频行业轮动模型的每月观点，同时考虑红利资产的择时观点。组合上周收益率为 0.58%，截至2025/9/12 今年以来上涨 7.44%。2016 年以来年化收益率 6.64%，最大回撤 4.65%，夏普比率 1.74，Calmar 比率 1.43。 风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息，参考有关 ETF 的销售文件及其他最新发布资料，包括关于特定投资产品的合适性的风险因素。 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究 正文目录 ETF 市场观察 ............................................................................................................................................................... 3 2025 上半年，险资加仓哪些类别的 ETF？ ........................................................................................................... 3 ETF 市场数据 ............................................................................................................................................................... 6 ETF 资金流向：非银、新能源、有色、化工等行业主题 ETF 净流入较多 ............................................................ 6 ETF 交易情况：跟踪 AAA 科创债、恒生科技等指数的 ETF 成交额较高 .............................................................. 7 ETF 折溢价：少数 QDII ETF 溢价率仍较高，但在逐步回落 ................................................................................ 8 ETF 融资情况：近期短融 ETF、香港证券 ETF、恒科 ETF 融资买入额较高 ....................................................... 8 ETF 发行：第二批 14 只科创债 ETF 新发行 ................................................................................................................ 9 新发产品：27 只 ETF 新启动认购，14 只科创债