行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2024 年 3 月 24 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240316-20240322） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 本期投资提示：  一、 A 股本周估值（截至 2024 年 3 月 22 日）  1）指数及板块估值比较：  A 股整体 PE 为 16.8 倍，处于历史 29%分位；  上证 50 指数 PE 为 9.9 倍，处于历史 33%分位；  中证 500 指数 PE 为 21.8 倍，处于历史 13%分位；  创业板指数 PE 为 28.0 倍，处于历史 2%分位；  中证 1000 指数 PE 为 33.5 倍，处于历史 25%分位；  国证 2000 指数 PE 为 35.7 倍，处于历史 13%分位；  创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.4 倍，处于历史 1%分位。  2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示，本周无）：  PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、航空机场、农林牧渔（养殖业）、商贸零售、社会服务、光学光电子、计算机（软件开发）；  PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无；  PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：银行、多元金融、能源金属、电池、建筑装饰、物流、医疗服务、环保。 二、行业中观景气跟踪  1）新能源  光伏：据 solarzoom 统计，本周光伏行业综合价格指数环比下跌 0.4%。上游：本周多晶硅和多晶硅料价格与上周保持一致。下游降价对上游观望情绪增加，硅料继续累库。中游：硅片价格下跌 1.4%。硅片排产水平维持高位，库存增加，价格继续承压。下游：电池片和组件价格与上周保持一致。电池厂商尚有挺价意愿，硅片环节下跌压力未传导至电池片。当前组件端上涨动力不足，后续可能对电池片产生压力。  电池：钴、镍：钴价格上涨 1.5%，镍价格下跌 4.1%。锂：六氟磷酸锂现货价与上周保持一致。碳酸锂和氢氧化锂现货价分别上涨 1.3%和 0.4%。锂盐下游以消耗库存和长协订单为主，加上进口碳酸锂陆续到港，现货价格上涨动能减弱。正极材料：三元 811 型正极材料价格与上周保持一致，磷酸铁锂正极材料价格上涨 0.1%。近期原材料价格上涨带动正极材料跟涨，后续需跟踪终端市场“以旧换新”和电芯企业排产增加带来的需求复苏情况。 2023 年 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 5 页简单金融成就梦想  2）地产链  钢铁：本周螺纹钢现货价格上涨 2.8%，螺纹钢期货价格上涨 3.5%。成本端：铁矿石价格上涨 2.8%，支撑钢材价格修复。供给端：据中钢协估算，2023 年 3 月上旬全国日产粗钢环比上升 1.2%，日产钢材环比下降 3.3%。  建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌 1.3%。下游开工不及往年，需求制约水泥价格推涨，近期厂家一季度错峰停窑结束，供应压力也有所回升。玻璃：本周玻璃期货结算价下跌 4.9%，3 月上旬浮法平板玻璃市场价环比下跌 2.02%。当前浮法玻璃日熔维持高位，需求平淡，部分地区库存压力仍大。  地产：2024年 2月，全国商品房销售面积同比下降 24.9%，房地产开发投资完成额同比下降 13.4%，房屋新开工面积同比下降 30.5%，房屋施工面积同比下降 11.1%，房屋竣工面积同比下降 21.1%。需求侧，居民观望继续压制销售，并拖累新开工。供给侧，新开工走弱不妨碍投资降幅收窄且超预期，主因“复工小高峰”支撑。而住宅竣工出现明显回落，主因前期地产高库存对应影响，2023 年住宅竣工高增完全源于未售现房竣工，也相应形成高库存，受此拖累今年整体地产竣工预期将回落。  家电：据产业在线统计，2024 年 2 月，受春节假期影响，空调内外销分别同比下降 13.4%和 8.7%。综合前两月累计数据来看 2024开年实现较高增长，2024 年 1-2 月家用空调生产同比增长 16.9%，内销同比增长 16.3%，出口同比增长 18.9%。内销方面，空调企业 1 月中下旬举行开盘活动，经销商备货积极。2024 年 3 月 7日国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动，有助于进一步刺激空调消费增长。外销方面，欧洲受红海局势影响订单提前锁定出货，拉美、中东、东南亚市场 2024 年需求增长明显，海外补库周期下家电出口将继续受益。  3）消费  猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨 3.1%，猪肉批发均价上涨 0.2%。养殖端压栏惜售，二次育肥继续增加，供应压力有所缓和。但能繁母猪存栏去化放缓，后续对猪价推升作用预计减弱。  农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.1%，玉米淀粉价格下跌 0.9%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌 0.8%，大豆价格上涨 0.2%。  出行：2024 年 2 月，受春运季节性影响，三大航客座率环比 1 月提升 5.1 个百分点至 83.8%。  4）中游制造  投资：2024 年 1-2 月，制造业投资累计同比增长 9.4%，基建投资(不含电力)累计同比增长 6.3%。制造业投资增速好于预期的 7.4%，两轮大规模设备投资接力展开，基建投资继续提速、发挥稳增长效果。  对外承包工程：2024 年 1 月，对外承包工程业务完成额同比增长 12.0%。  5）周期  有色金属：宏观方面，当地时间 3月 20 日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，维持联邦基金利率于5.25-5.50%不变，符合市场预期。此外，鲍威尔记者会上表示可能很快将放缓缩表。贵金属：COMEX 黄金期货价格上涨 0.3%，COMEX白银期货价格下跌 2.2%。美联储表态偏鸽，周四 COMEX 黄金期货价格和沪金指数分别上涨 1.38%和 2.01%。工业金属：LME 铜下跌 2.5%，LME 铝上涨 1.4%，LME 铅下跌 4.4%，LME 锌下跌 3.3%。稀土：镨钕氧化物价格下跌 1.4%。  原油：布伦特原油期货结算价下跌 0.5%，收报 84.94 美元/桶。周初受伊拉克延长自愿石油减产期限等影响，原油价格小幅上涨。后半周随着美元指数上涨，原油价格回落。  煤炭：本周环渤海动力煤现货综合平均价格下跌 0.5%。煤炭需求进入淡