银行业理财周度跟踪：养老理财试点扩至全国，个人养老金产品准入简化

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72025 年 11 月 05 日证券研究报告|银行理财周报养老理财试点扩至全国，个人养老金产品准入简化银行理财周度跟踪（2025.10.27-2025.11.02）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《银行理财三季报出炉，科技金融深度融 合 新 实 践 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.10.20-2025.10.26）》2025-10-292、《理财公司共话行业趋势：多资产配置破局低利率，科技赋能行业转型—银行理财周度跟踪（2025.10.13-2025.10.19）》2025-10-223、《理财公司“增资补血”：驱动因素几何 ？ — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.10.6-2025.10.12）》2025-10-154、《理财公司加码科创债 ETF，上市公司调研力度再升级—银行理财周度跟踪（2025.9.22-2025.9.28）》2025-09-295、《理财公司加码指数化布局：跟踪现有指数、自主构建双策并行—银行理财周度跟 踪 （ 2025.9.15-2025.9.21 ） 》2025-09-23投资要点监管和行业动态：1、10 月 27 日，国家金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》（金办发〔2025〕83 号，以下简称《通知》），标志着养老理财业务从局部试点迈入全国推广新阶段。此次新规与 2024 年 12月《关于全面实施个人养老金制度的通知》（人社部发〔2024〕87 号）形成深度协同，共同构筑起养老金第三支柱的完整闭环。2、工银理财与苏银理财作为首批机构，在银行业理财登记托管中心的统一部署下，于 10 月先后成功上线了新一代理财信息登记直联系统。本次系统升级是全行业数据治理演进的重要体现。通过此次基础设施迭代，行业得以在数据粒度、运营效率与风险管控等关键环节实现实质性提升。收益率表现：上周（2025.10.27-2025.11.02，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.29%，环比上升 1BP；同期货币型基金近 7 日年化收益率报1.16%，环比下降 1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差为 0.13%，环比上升 2BP。上周各期限纯固收和固收+产品收益普遍上升。受央行重启国债买卖、10 月制造业 PMI 走弱以及公开市场操作投放力度加大等因素支撑，债市收益率整体下行。当前，四季度债市面临的基本面与政策面环境依然偏有利，但由于市场风险偏好未现明显回落，“股债跷跷板”效应持续构成干扰，叠加公募销售新规正式稿仍未落地所带来的不确定性，预计债市情绪将继续受到抑制，整体保持震荡格局。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 0.78%，环比下降 0.32 个百分点，信用利差环比走阔 5.69BP，目前仍位于 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 要闻梳理与简评.......................................................................................................................................................................... 31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 31.1.1. 国家金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》.............................................31.1.2. 工银理财、苏银理财顺利完成新一代理财信息登记直联系统上线................................................................. 32. 收益率表现...................................................................................................................................................................................43. 破净率跟踪...................................................................................................................................................................................54. 风险提示.......................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 上周现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.29%，环比上升 1BP..................................................................4图 2： 上周各期限纯固收产品收益普遍上升....................................................................................................................... 5图 3： 上周各期限固收+产品收益普遍上升................................................................................