割草机器人行业深度：智领全球，竞逐蓝海

行业评级：看好智领全球，竞逐蓝海 ——割草机器人行业深度分析师文煊邮箱wenxuan@stocke.com.cn证书编号S1230523120003证券研究报告分析师马莉邮箱mali@stocke.com.cn证书编号S12305200700022分析师张云添邮箱zhangyuntian@stocke.com.cn证书编号S12305240200062025年11月5日添加标题核心观点2•割草机器人是一门好生意：刚需、技术上升期、低渗透空间大。✓ 割草在欧美是一门文化，在欧美等发达国家，由于土地资源较为丰富、居民生活水平较高，以及受热衷打理草坪的人文环境和家庭理念影响，草坪文化盛行，此外美国许多州和社区对草坪维护有明确规定，未及时修剪可能面临多重后果。✓ 36Kr援引弗若斯特沙利文数据显示全球割草机器人年销量在120-130万台， 由于2021年以来各厂商使用RTK、激光雷达等各种定位和避障技术发展，割草机迎来了新一波“无边界”的智能化浪潮，智能割草机器人从2022年的2.9万台快速增长至2024年的38万台。✓ 按照1500-2000万台数据测算，割草机器人的渗透率约为6%-8%，智能割草机器人（主要为无边界）渗透率仅为2%-3%。从经济性考虑无边界割草机器人的空间，保守估算无边界割草机器人替代有边界及手推式则先达到384万台左右，若再考虑完全替代骑乘式则可达到接近600万台（相比24年15倍空间）。•行业的竞争壁垒主要在于算法、渠道。✓ 导航定位技术是割草机器人实现智能化、高效化作业的核心支撑，取决于各公司的算法能力。✓ 割草机器人属于高客单价、长服务周期的耐用品，因此用户更倾向于在门店试用后再购买，交易流程短、售后也更有保障，线下渠道在用户购买决策中扮演着重要角色，割草机器人线下渠道销售占比71%。线下渠道在引入产品时态度较为谨慎，头部品牌凭借早期布局已经积累了较高的品牌知名度，与欧洲当地主流的园林建材渠道、家居连锁卖场等建立有稳定的合作关系，更具优势。•国内机器人公司产品技术路线及价格竞争力突出、口碑较高，渠道布局逐渐跟进，有望持续抢占市场。建议关注下游标的：九号公司（无边界割草机器人龙头，产品口碑较好，渠道布局具备先发优势）、科沃斯（无边界割草机器人快速放量，技术路线有望逐渐优化带动产品竞争力增强）、石头科技（割草机器人全新发布，有望贡献新增量）、腾亚精工（向关联公司销售割草机器人相关产品）。•风险提示：市场竞争加剧；关税政策变化等。割草机器人是一门好生意：刚需、技术上升期、低渗透空间大01Partone3添加标题始于刚需：欧美草坪文化盛行，割草机历史悠久4资料来源：维基百科，百度百科、园林机械网、飞书，Wordmetrics，lawnal，浙商证券研究所1.1•割草是一门文化/刚需，割草机历史源远流长。在欧美等发达国家，由于土地资源较为丰富、居民生活水平较高，以及受热衷打理草坪的人文环境和家庭理念影响，草坪文化盛行，此外美国许多州和社区对草坪维护有明确规定，未及时修剪可能面临多重后果。•割草机最早诞生于1830年，英国工程师取得了滚筒剪草机专利，1893年第一台蒸汽动力割草机标志着割草机器动力化的开始，后续又陆续出现了燃油割草机与锂电割草机，1995年割草机器人正式诞生（由富世华推出），早期的割草机器人以有边界（埋线式）为主，2021年以来，各厂商使用UWB超宽带、RTK定位等各种定位和避障技术发展，割草机迎来了新一波“无边界”的智能化浪潮，一批中国厂商就此切入这个领域。图：割草机器人历史沿革1830英国工程师发明第一台滚筒式割草机1832Ransomes开始批量生产滚筒式割草机1870McGuire推出轻型人力推动式割草机1893James Sumner获第一台蒸汽动力割草机专利1902Ransomes 生产第一台内燃机驱动的坐式割草机。1926Ransomes发明了第一台电驱动割草机机械化阶段动力化阶段1995Husqvarna 推出世界首台割草机器人（太阳能供能）2011201320212022年至今各厂商结合 RTK、GPS、视觉 AI、超声波/激光雷达等技术，快速发展，无边界割草机器人进入井喷时代智能化机器人阶段：有边界→无边界Husqvarna发布第三代产品装载GPS导航，标志着割草机器人在导航方面进步宝时得旗下品牌Worx首次研发出割草机器人并投入市场，仍需埋线九号Navimow发布H系列割草机器人，无需埋线即可实现厘米级精确定位添加标题割草机行业年销售量千万台级别，机器人的普及才刚刚起步51.2资料来源：智东西，未岚大陆，乐动机器人招股书，灼识咨询，36Kr，智研咨询，弗若斯特沙利文，浙商证券研究所图：割草机全球销售台数•割草机台数：传统割草机产品年销售在1500-2000万台之间。1）“手推割草机、骑乘割草机的产品生命周期约为8-10年，每年的更新需求约在1500万至2000万台之间“。——未岚大陆采访2）灼识咨询数据显示割草机械2024年销售台数约为2000万台。•割草机器人（埋线+无边界）渗透率仅为6-8%，渗透率有望持续提升：1）智研咨询数据显示2024年全球割草机器人规模约为25亿美元。36Kr援引弗若斯特沙利文数据显示全球割草机器人年销量在120-130万台，按照上述的1500-2000万台数据测算，割草机器人的渗透率约为6%-8%。2）渗透率提升动力：1）欧美环保政策趋严，欧盟计划2027年淘汰80%燃油园林设备，美国如加州2028年实施零排放强制令，割草机器人电动无污染适应环保趋势，未来传统燃油割草机将逐步被割草机器人取代。2）节省人力解放双手。3）无边界技术革命。图：割草机器人市场规模2860187520180500100015002000250030003500202220232024割草机械年销售台数（万台）添加标题无边界割草机器人快速崛起，技术革命引领行业进入爆发期61.3资料来源：格力博公告，智研咨询，乐动机器人招股书，灼识咨询，智东西，未岚大陆，浙商证券研究所图：智能割草机器人销售额及YOY2.9 15.0 38.4 98.6 158.9 219.2 279.5 339.7 0.1%0.8%1.9%4.9%7.9%11.0%14.0%17.0%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%050100150200250300350400智能割草机器人销量（万台）渗透率•无边界割草机器人的优点：1）对比传统埋线割草机器人：无需埋线，割草效率高、定位准确；2）对比燃油割草机：环保；3）对比锂电割草机：节省人力、解放双手。•无边界占比持续提升。根据未岚大陆采访，去年全球有边界与无边界割草机器人的市场占比约为7:3，今年有边界与无边界的比例应该能够到4:6。明年，无边界割草机器人的占比就有可能到八九成。乐动机器人招股书援引灼识咨询数据显示，智能割草机器人从2022年的约2.9万台增长到2024年的 38万台，在整体割草机中渗透率从0.1%提升至1.9%（按照上文的1500-2000万台割草机计算得到渗透率约为2-3%），预计2024-2029年智