食品饮料行业点评报告：2月电商数据分析：白酒需求韧性较好，大众品有所

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/20 食品饮料 2024 年 03 月 24 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《预制菜出台国家新标准，行业将向规 范 化 发 展 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.3.22 《1-2 月社零增速环比回落，大众消费稳步复苏—行业点评报告》-2024.3.18 《糖酒会反馈：积极的变化，理性的市场—行业周报》-2024.3.17 2 月电商数据分析：白酒需求韧性较好，大众品有所承压 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 叶松霖（分析师） 张恒玮（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790521060001 zhanghengwei@kysec.cn 证书编号：S0790524010001  酒类：线上销售额增长，白酒和啤酒集中度降低 2024 年 2 月阿里系酒类行业线上销售额达 12.2 亿元，同比增 91.3%，销售量同比增 50.1%，销售均价同比增 27.5%。2 月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增 138.3%。国产白酒类线上销售额占比最高，达 70.8%，白酒行业头部品牌集中度环比-21.9pct 至 35.6%，啤酒行业头部品牌集中度环比-3.2pct 至 25.5%。  食品：线上销售额下降，休闲食品、粮油速食行业集中度降低 （1）休闲食品：2024 年 2 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 24.7 亿元，同比降 0.8%。拆分量价来看，销售量同比增 5.3%，销售均价同比降 5.9%。分子行业来看，2024 年 2 月子行业中坚果表现相对较好，同比增 74.1%，传统糕点次之，增速达 20.2%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-4.0pct 至 11.9%。 （2）粮油速食：2024 年 2 月阿里系粮油速食行业线上销售额达 18.1 亿元，同比降 16.3%。销售量同比降 9.2%，销售均价同比降 7.7%。分子行业来看，2 月肉制品类表现较好，同比减少 2.2%。粮油速食行业头部品牌市占率环比-0.85pct至 10.9%。  饮料冲调：乳制品、包装饮料及冲饮麦片线上销售额下降 （1）乳制品：2024年2月阿里系乳制品行业线上销售额达7.0亿元，同比降23.8%。销售量同比降 12.9%，销售均价同比降 12.5%。2024 年 2 月低温奶类表现较好，同比增 10.15%。常温牛奶线上销售额占比较高，达 37.0%。乳制品行业头部品牌集中度环比-5.7pct 至 47.0%。 （2）冲饮麦片：2024 年 2 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 0.8 亿元，同比降 19.8%。拆分量价来看，销量同比降 3.7%，均价同比下降 16.6%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比-7.0pct 至 32.3%。 （3）包装饮料：2024 年 2 月阿里系包装饮料行业线上销售额达 3.4 亿元，同比降 20.9%。其中，销售量同比降 4.5%，销售均价同比降 17.2%。分子行业来看，2024 年 2 月果味饮料类表现较好，同比增 40.3%；果蔬汁类增速次之，同比增18.1%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达 26.7%。  投资建议：白酒消费好于预期，大众品保持渐进式回暖 2 月受益于春节旺季消费，白酒板块略好于预期，强势品牌实现较好销售增长，主流单品批价表现较为坚挺，目前板块估值性价比较高，推荐布局高端白酒与头部地产酒企。大众品保持渐进式回暖，调味品板块中居民家庭和餐饮渠道稳步复苏，自身具有改善预期的中炬高新有望受益。休闲零食行业增量红利仍存，行业保持较高景气度，盐津铺子、甘源食品等仍有望受益。  风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。 -29%-19%-10%0%10%2023-032023-072023-11食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/20 目 录 1、 酒类：线上销售额增长，白酒和啤酒集中度降低 ................................................................................................................. 4 2、 休闲食品：线上销售额下降，坚果类表现相对较好 ............................................................................................................. 8 3、 粮油速食：线上销售额下降，肉制品表现相对较好 ........................................................................................................... 10 4、 乳制品：线上销售额下降，低温奶增速较快 ....................................................................................................................... 12 5、 冲饮麦片：线上销售额下降，行业集中度下降 ................................................................................................................... 15 6、 包装饮料：线上销售额下降，果味饮料增长较快 ............................................................................................................... 16 7、 投资建议：白酒消费好于预期，大众品保持渐进式回暖 ................................................................................................... 18 8、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 18 图表目录 图 1： 2024 年 2 月阿里系酒类行业销售额同比增长 91.3% .........................................