家用电器行业：1-2月家电出口延续快速增长

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 15 Xml [Table_Page] 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] 家用电器行业 1-2 月家电出口延续快速增长 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 1-2 月家电出口实现高速增长。根据海关总署数据，人民币口径，2024年1-2月家用电器累计出口金额为1019.7亿元，累计同比增长24.3%；美元口径，2024 年 1-2 月家用电器累计出口金额为 143.5 亿美元，累计同比增长 20.8%。 ⚫ 投资建议：白电业绩保持稳步向上，估值中等偏下，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）；受益海外增长较好的石头科技、新宝股份，转型开拓新成长空间的盾安环境、德昌股份。 ⚫ 一周行情回顾（2024.03.04-2024.03.08）：沪深 300 指数周度上涨0.2%，家电板块指数上涨 1.7%，视听器材指数（申万）上涨 1.6%，白电指数（申万）上涨 2.4%。 ⚫ 奥维云网 2024W9（2024.02.26-2024.03.03）零售数据：空调：线下销量 YoY-13.0%（环比+148.3%），线上销量 YoY+26.3%（环比-38.4%）。冰箱：线下销量 YoY-4.3%（环比+35.5%），线上销量YoY+5.1%（环比-32.8%）。洗衣机：线下销量 YoY-1.6%（环比+47.8%），线上销量 YoY+25.9%（环比+0.2%）。油烟机：线下销量YoY-1.8%（环比+60.8%），线上销量 YoY-16.1%（环比+9.0%）。 ⚫ 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。 [Table_Grade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2024-03-10 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn 分析师： 陈尧 SAC 执证号：S0260524010003 shchenyao@gf.com.cn 请注意，陈尧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 家用电器行业:家电政策专题：新一轮以旧换新政策有望推出，带动内需改善 2024-03-07 家用电器行业:中央积极推动以旧换新政策，3 月空调排产景气度较好 2024-03-03 家用电器行业:中央强调推动消费品以旧换新，家电有望受益 2024-02-25 [Table_Contacts] -21%-15%-9%-3%3%8%03/2305/2307/2309/2311/2301/24家用电器沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 [Table_PageText] 投资策略周报|家用电器 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 美的集团 000333.SZ 人民币 58.25 2023/10/31 买入 71.65 4.78 5.28 11.76 10.63 8.35 7.25 20.70 20.23 海信家电 000921.SZ 人民币 25.34 2024/01/31 增持 27.67 2.02 2.31 12.53 10.99 4.03 3.56 20.59 23.06 海信家电 00921.HK 港币 19.44 2024/01/31 增持 20.78 2.02 2.31 8.82 7.74 2.94 2.60 20.59 23.06 海尔智家 600690.SH 人民币 22.43 2023/10/30 买入 29.54 1.75 1.97 12.37 11.00 6.86 5.95 14.98 14.37 海尔智家 06690.HK 港币 22.30 2023/10/30 买入 30.21 1.75 1.97 11.20 9.95 5.85 4.99 14.98 14.37 石头科技 688169.SH 人民币 296.32 2023/11/24 买入 51.66 4.98 5.17 18.49 16.53 13.68 11.51 18.01 16.77 新宝股份 002705.SZ 人民币 11.82 2023/10/29 买入 28.53 1.61 1.90 10.98 9.63 3.15 2.39 12.64 12.59 盾安环境 002011.SZ 人民币 10.40 2024/01/11 增持 31.41 0.83 1.05 17.72 13.85 16.63 6.45 16.52 17.44 德昌股份 605555.SH 人民币 15.19 2023/12/18 增持 15.96 0.69 0.89 22.02 20.00 1.58 1.20 12.21 11.85 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中收盘价为2024/03/08收盘价，海尔智家、海信家电H股业绩预测货币单位为人民币 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 15 [Table_PageText] 投资策略周报|家用电器 目录 一、投资建议 ...................................................................................................................... 5 二、 一周行情回顾（2024.03.04-2024.03.08） ................................................................ 7 三、2024W09（2024.02.26-2024.03.03）行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾 ... 7 四、行业回顾 .................................................................................................................... 10 （一）行业动态：2023