全球大类资产跟踪周报：黄金价格创历史新高

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 全球大类资产跟踪周报 黄金价格创历史新高 2024 年 03 月 09 日 ➢ 本周国内外流动性交易分化，各类资产波动率抬升 春节以来，国内资产表现出流动性宽松交易的特征，但本周流动性交易的动能开始减弱。国内股市小幅回调，与内需联系紧密的黑色系商品下跌较大，前期强势的超长债下行动能减弱。 海外流动性宽松交易仍在延续。周五美国非农超预期，但失业率意外走高，欧美国债收益率大幅下行，黄金价格创历史新高。 值得注意的是，各类资产的波动率本周开始明显抬升。此前波动率位于阶段性低位的黄金、原油、美债、G7 货币等，波动率在本周均走高， 考虑到后续两走各大央行及 OPEC 会议的举行，各类资产波动或进一步上行。 ➢ 本周 A 股多数下跌，价值风格大幅领涨 本周 A 股指数分化，上证指数小幅上涨。本周除上证指数上涨外，深证成指、创业板指数、科创 50 指数均小幅下跌。 石油石化、有色金属板块领涨，大盘、价值风格相对占优。行业方面，受益于商品价格上涨的利好因素，石油石化、有色金属等行业本周涨幅靠前；国证价值风格指数上涨 1.35%，成长风格指数下跌 0.36%；大盘指数上涨 0.12%，中盘指数下跌 0.01%，小盘指数下跌 0.56%。 ➢ 本周资金面仍宽松，债市曲线有望走陡 本周资金偏宽松。R001 平均为 1.84%，较上周上行 2BP；R007 平均为 2.01%，较上周下行 7BP。 超长债利率下行动能减弱，买盘力量转向中短端。本周债券收益率曲线全线下行，但 5-10Y 期限下行幅度较大，前期强势的 30Y 的收益率下行速度放缓。从国债期货市场交易情况看，市场参与者开始定价未来利率曲线走陡。 ➢ 本周海外国债收益率大幅下行，海外科技股波动较大 市场对降息的预期进一步升温，债券收益率大幅下行。本周鲍威尔在国会发言偏鸽，同时 2 月非农数据超预期但失业率意外上行 0.2pct，美国 10 年期国债收益率本周下行 10BP。 海外股指涨跌不一，股指小幅回调。美股三大指数均有所下跌，受英伟达等半导体股票回调较大影响，纳斯达克指数本周小幅下跌；日央行加息预期升温，本周日股小幅下跌。 ➢ 本周黄金价格创历史新高，国内商品多数下跌 降息预期升温，黄金大幅上涨。本周黄金再此站到 2100 美元/盎司以上，创历史高；LME 期铜也小幅上涨，原油小幅下跌。 国内黑色商品下跌幅度较大。本周铁矿石、螺纹钢下跌幅度较大、节后开工进度不快，库存水平较高，市场对未来价格预期悲观。 外汇方面，受加息预期带动，日元本周走强。美元指数下行至 102，非美货币普遍升值，日元较为强势，人民币小幅升值。 ➢ 下周关注：中国 2 月金融数据；2 月美国通胀数据；日央行 3 月议息会议 下周，中国 2 月金融数据公布；美国 2 月通胀数据公布；日央行 3 月货币政策会议。 ➢ 风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；货币政策超预期。 [Table_Author] 分析师 赵宏鹤 执业证书： S0100524030001 邮箱： zhaohonghe@mszq.com 分析师 吴彬 执业证书： S0100523120005 邮箱： wubin@mszq.com 相关研究 1.宏观事件点评：出口超预期与宏观政策节奏-2024/03/08 2.宏观事件点评：政府工作报告的增量信息-2024/03/05 3.宏观年度报告：新平衡——2024 年宏观数据展望-2023/12/14 4.全球大类资产跟踪周报：等待信号-2023/12/10 5.全球大类资产跟踪周报：海外降息预期再升温-2023/12/03 宏观定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 国内股票市场........................................................................................................................................................... 3 2 国内债券市场........................................................................................................................................................... 4 3 海外市场 ................................................................................................................................................................. 6 4 风险提示 ................................................................................................................................................................. 9 插图目录 .................................................................................................................................................................. 10 宏观定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 国内股票市场 本周国内股市多数下跌，价值风格涨幅靠前。 上证指数上涨 0.63%，深证成指下跌 0.70%，创业板指数下跌 0.92%，科创 50 指数下跌1.51%。 国证成长风格指数下跌 0.36%，价值风格指数上涨 1.35%；大盘指数上涨 0.12%，中盘指数下跌 0.01%，小盘指数下跌 0.56%。 行业方面，石油石化、有色金属、电力及公用事业、通信、煤炭等行业涨幅靠前，房地产、消费者服务、综合金融、非银、传媒等行业跌幅较大。 本周 A 股市场日均成交金额为 9855 亿元，融资融券交易占比约 9.7%，北上资金净流出31 亿元。 根据 wind 数据统计，本周新发基金金额（股票+混合型）为 174 亿元，相较于上周的 10亿元大幅上升。 图 1：3 月 4 日至 3 月 8 日 A 股市场表现 图 2：3 月 4 日至 3 月 8 日 A 股风格表现 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图 3：中信一级行业涨跌幅 资料来源：wind，民生证券研究院；注：中信Ⅰ级行业分类，涨跌幅取值区间 2