A股市场运行周报第119期：反弹继续斜率收敛，中线仍可期、短线不追高

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.09 反弹继续斜率收敛，中线仍可期、短线不追高 ——A 股市场运行周报第 119 期 本报告导读： 本周市场仍处于中级反弹格局，但短线遭遇一定内生性调整压力。展望后市，预计市场短期可能出现双向波动，但在短线夯实整固、通过交易消化获利盘后，中级反弹还会继续运行，空间有望进一步打开。配置方面，建议中线仓仍可持仓待涨，短线切勿盲目追高、有机会可适当高低切换。行业方面，坚持“两条主线、稳中带攻”：一方面继续保留部分以大金融、中字头、红利为主的“压舱石组合”，并在组合内部进行切换；另一方面继续持有传媒、通信、AIGC 等行业板块，借此适当提高组合攻击性。 摘要： [Table_Summary]  本周（2024-03-04 至 2024-03-08）行情概况：（1）主要指数：权重指数相对坚挺，成长指数小幅下跌。其中，上证指数、上证 50、沪深300 分别上涨 0.63%、0.47%、0.20%；科创 50、创业板指、深证成指、中证 1000、中证 500 分别下跌 1.51%、0.92%、0.70%、0.58%、0.55%。（2）板块观察：“压舱石板块”表现较好，房地产表现不佳。石油石化、有色金属、电力及公用事业分别上涨 5.15%、4.73%、3.51%；房地产、消费者服务、综合金融跌超 3%。（3）市场情绪：成交金额略有回落，主要合约贴水收盘。沪深两市日均成交额 0.99 万亿元，较上周略有回落。截至周五，IF、IH 和 IC 主力合约基差分别为-3.91 点、-1.17 点和-3.4 点。（4）资金流向：两融余额保持稳定，北向资金净流出 31 亿元。最新余额数据为 1.49 万亿元；融资买入占比为 8.91%。本周北向资金净流出 31 亿元。（5）量化“黑科技”：主要指数估值整体偏低，深证成指与创业板指位于估值底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。  本周行情归因：（1）全国两会在京召开共议国计民生，证监会主席吴清发声阐释监管思路。（2）黄金价格创历史新高，带动黄金股大幅上涨。（3）美通过《生物安全法案》听证会，药明系公司股价调整明显。  下周行情展望：本周市场仍处于中级反弹格局当中，但是短线在连续上涨后遭遇一定内生性调整压力。展望后市，随着反弹持续到第 18个交易日，市场积累了较多短线获利盘，部分投资人表现出落袋为安的意愿，预计市场短期可能出现双向波动。但结合历史经验来看，本轮反弹目前只运行了“一笔”，在中线维度上仍有继续拓展的可能性。我们认为在短线夯实整固、通过交易消化获利盘之后，中级反弹还会继续运行，反弹空间还有希望进一步打开。配置方面，考虑到市场依旧处于中级反弹趋势中，但短期反弹幅度较大、有一定夯实整固的需要，建议中线仓仍可以继续持仓待涨，短线切勿盲目追高、有机会可以适当进行高低切换。行业方面，我们仍然坚持“两条主线、稳中带攻”：一方面继续保留部分以大金融、中字头、红利为主的“压舱石组合”，并在组合内“先涨切换后涨，高位切换低位”；另一方面，继续持有传媒、通信、AIGC 等行业板块，借此适当提高组合攻击性。  风险提示：地缘局势发展超预期；海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 [Table_Author] 报告作者 廖静池(分析师) 0755-23976176 liaojingchi024655@gtjas.com 证书编号 S0880522090003 朱惠东(研究助理) 0755-23976176 zhuhuidong028682@gtjas.com 证书编号 S0880123070152 [Table_DocReport] 相关报告 工信部等：加快推动制造业绿色化发展 2024.03.07 本周沪深 300 内因子超额较高，指数增强策略有所回撤 2024.03.03 风格指数夏普比全面上涨，成长风格信息比回升 2024.03.02 中级反弹仍可期待，不恐高、不贪婪继续持仓待涨 2024.03.02 加快建设工业领域碳达峰碳中和标准体系 2024.02.28 感谢实习生张涵对本文的贡献。 被动资产配置周报 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 [Table_Page] 大类资产配置周报 1. 本周行情概况 1.1. 主要指数：权重指数相对坚挺，成长指数小幅下跌 本周（2024-03-04 至 2024-03-08）权重指数相对坚挺，上证指数、上证50、沪深 300 分别上涨 0.63%、0.47%、0.20%；成长指数在连续反弹后小幅下跌，科创 50、创业板指、深证成指、中证 1000、中证 500 分别下跌 1.51%、0.92%、0.70%、0.58%、0.55%。 图 1：本 周权重指数相对坚挺，成长指数小幅下跌 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2. 板块观察：“压舱石板块”表现较好，房地产表现不佳 本周中字头和红利板块继续强势，石油石化、有色金属、电力及公用事业分别上涨 5.15%、4.73%、3.61%，通信亦在 AI 题材驱动下表现较强，上涨 2.87%；房地产、消费者服务、综合金融表现不佳，均跌超 3%。从细分行业来看，贵金属、石油开采、元器件涨幅居前；资产管理、煤炭化工跌幅居前；从概念板块来看，HBM、黄金珠宝、光伏玻璃相关概念涨幅居前；最小市值、房地产精选相关概念跌幅居前。 图 2：本 周“压舱石板块”表现较好 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 [Table_Page] 大类资产配置周报 图 3： 本周贵金属、石油开采、元器件涨幅居前；资产管理、煤炭化工跌幅居前 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 4：本周 HBM、 黄金珠宝、光伏玻璃相关概念涨幅居前；最小市值、房地产精选相关概念跌幅居前 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：本图梳理了“Wind 热门概念板块”本周涨跌幅，并剔除了连板指数、打板指数、首板指数等非行业概念类指数。 1.3. 市场情绪：成交金额略有回落，主要合约贴水收盘 本周沪深两市日均成交额 0.99 万亿元，较上周（1.09 万亿）略有回落。截至周五，IF、IH 和 IC 主力合约基差分别为-3.91 点（贴水率 0.11%）、-1.17 点（贴水率 0.05%）和-3.4 点（贴水率 0.06%）。 图 5：两 市成交金额、换手率略有回落 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分