汽车行业3月投资策略：1-2月新能源车累计销量同比增长36%，关注理想及华为产业链机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月07日超 配汽车行业 3 月投资策略1-2 月新能源车累计销量同比增长 36%，关注理想及华为产业链机遇核心观点行业研究·行业月报汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：余晓飞0755-819818140755-81981306tangxx@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cnS0980519080002S0980523060001证券分析师：杨钐联系人：王少南0755-81982771021-60375446yangshan@guosen.com.cnwangshaonan@guosen.com.cnS0980523110001联系人：孙树林0755-81982598sunshulin@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（24 年第 8 周）-以旧换新政策刺激，关注华为汽车、智能化及机器人》 ——2024-02-27《汽车行业 2 月投资策略暨 2023 年业绩前瞻-2023 年业绩预告多数公司预增，板块估值有望触底回升》 ——2024-02-08《汽车行业周报（24 年第 4 周）-1 月新能源乘用车厂商预计批发 70 万辆，2023 年业绩预告多数预增》 ——2024-02-05《特斯拉系列之二十九-2023 年营收同比增长 19%，新车型预计明年量产》 ——2024-01-28《汽车行业周报（24 年第 3 周）-2023 年中国汽车批发销量增长12%，出口全球第一》 ——2024-01-22销量跟踪：根据乘联会初步统计，2 月狭义乘用车零售市场约 115 万辆，同比-17%。新能源零售预计 38 万辆左右，同比-14%，渗透率约 33%，主要为 2024 年春节影响。预计 1-2 月狭义乘用车零售约 318 万辆，同比+19%。新能源零售预计 105 万辆，同比+36%，渗透率约 33%。2 月(2.5-3.3)国内乘用车累计上牌 92 万辆，同比-28%；新能源乘用车累计上牌 35 万辆，同比-16%；1-2 月（1.1-3.3）国内乘用车累计上险 333 万辆，同比+24%；新能源乘用车累计上险 108 万辆，同比+44%。本月行情：截至 2 月 29 日，2 月 CS 汽车板块上涨 14.6%，其中 CS 乘用车上涨 19.37%，CS 商用车上涨 15.43%，CS 汽车零部件上涨 11.58%，CS汽车销售与服务上涨 1.26%，CS 摩托车及其它上涨 12.98%，同期沪深300 指数上涨 9.35%，上证综合指数上涨 8.13%；汽车板块自 2024 年初至今上涨 0.31%，沪深 300 下跌 9.18%，上证综合指数下跌 2.4%。成本跟踪：截至 2024 年 2 月底，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+8.8%/-7.4%/+18.5%/+1.6%/-12.3%，分别环比上月同期+0.3%/-0.3%/+1.4%/-1.0%/-3.5%。库存：受春节假期影响，2 月汽车经销商库存预警指数为 64.1%，位于荣枯线以上。3 月部分地区启动春季车展，多款重磅新车密集上市，市场需求及销量有望保持稳健增长。中汽协预计一季度销量同比增长两位数以上。市场关注：1）智驾进展（FSD V12 版及入华进展、新势力车企城市 NGP 覆盖速度等）；2）新车型：理想 MEGA 发布、零跑 C10 上市、后续小米车型定价、4 月北京车展多款新车；3）财报相关：理想 23Q4 经调整净利润 46 亿元，同比+374%；蔚来 23Q4 营收 171 亿元，同比+7%；4）国常会通过《以旧换新行动方案》；5）问界 M9 上市 62 天累计大定超 5 万。6）两会提出巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，提案聚焦出海、智能网联、新能源领域。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI 和智选）及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、零跑汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E601799.SH星宇股份买入147.54044.025.433727600066.SH宇通客车买入18.424030.750.952519600660.SH福耀玻璃买入43.9710862.162.342019002920.SZ德赛西威买入102.585712.853.873627资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2024 年 3 月 4 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 7核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 11重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 12重要行业新闻 ......................................................................... 123 月上市车型梳理 ..................................................................... 142 月汽车板块走势强于大盘 ......................................................16行业涨跌幅：汽车板块 2 月走势强于大盘 ................................................. 16估值：3 月汽车板块整体较 2 月有所上升 ................................................. 18数据跟踪 ..................................................................... 18月度数据：预计 2 月批发新能源乘用车销量约 45 万辆，同比-9% ............................. 18上险数据：2.5-3.3 国内乘用车累计上牌 92 万辆，同比-28