《2024政府工作报告》解读：纵深推进，高质量与新发展

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 03 月 05 日 证 券研究报告•宏观专题报告 2024 年两会解读 纵深推进，高质量与新发展 ——《2024 政府工作报告》解读 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  经济增速合预期，新发展格局重“质量”和“安全”。今年经济增速目标定在5%左右，主要考虑到当前我国面临外部环境依然复杂严峻、国内有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等问题，今年经济增长仍是“质量”与“安全”并举；本次政府工作报告强调“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”。预计 2024年经济将延续复苏态势，或呈现出前稳后升态势。分项指标设定方面，消费价格、就业、通胀、粮食产量、财政赤字率等目标与 2023年相比持平，地方政府专项债限额较上年增加，此外能耗设置具体量化目标。  财政政策：预算设定体现“适度加力”，超长期特别国债拉开序幕。财政政策定调与去年 12月份中央经济工作会议一致，在适度扩大支出、稳增长的同时，将加强财政纪律，提升财政资金的使用效率。赤字率设定在 3%，与 2023年初制定的预算赤字率相同，触及“警戒线”但并未突破。但从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行 1万亿元。地方政府新增专项债限额拟安排为 3.9万亿元，略高于 2023 年，体现出地方控杠杆、中央加杠杆的特点。  货币政策：总量和结构工具均有发力空间，增强资本市场内在稳定性。货币政策“灵活适度、精准有效”，总量和结构型货币政策均有望发挥效力。总量型工具方面，会议指出“促进社会综合融资成本稳中有降”，预计后续年内仍有降准降息的空间，助力社会融资需求回稳向上，然而在节奏上或有政策统筹以及汇率等多方面考虑；结构性货币政策工具将更加精准、高效，发力重心将在五大篇文章、“三大工程”和民营经济等领域。此外，会议还提出“增强资本市场内在稳定性”，后续资本市场更多改革举措有望推出，主要从融资端、交易端、投资端三个方面着手。  政府工作报告中的其他部署重点。部署一：新质生产力三个方面，产业链、新兴产业及数字经济。产业链供应链有两方面的侧重，其一延续之前重要会议中对科技创新能力提升的要求，其二是对中国品牌的倾斜。新兴产业方面，报告中更加明确新兴产业方向，建议重点关注量子技术、生命科学等前沿领域重点环节突破及国产化替代的投资机会。数字经济要“深化大数据、人工智能等研发应用，开展‘人工智能＋’行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群”；部署二：扩内需在于促消费和扩投资双轮驱动。本次报告承接中央经济工作会议强调的“形成消费和投资相互促进的良性循环”，大宗消费的政策倾向力度或将更大，此外新型消费提供增长新动能，体育消费、数字消费、绿色消费、健康消费等进入发展快车道。投资方面，中央预算内投资拟安排 7000亿元，对于部分传统基建以及新型基础设施建设的支持力度仍较大；部署三：持续优化房企融资环境，加速构建房地产新模式。会议提出“优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持”，未提“防止无序扩张”，当前需要通过需求端刺激和融资端优化等措施来避免风险进一步蔓延，同时还将加快构建房地产发展新模式，进一步加大保障性住房建设和供给。  风险提示：逆全球化程度加深，国内复苏不及预期。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 踏浪前行——动能转换中的经济运行与投资抉择 (2024-03-04) 2. 分化的数据，期待政策加力——2 月PMI 数据点评 (2024-03-02) 3. 加快发展新质生产力，美国经济数据下修 (2024-03-01) 4. 国内大幅降息，美国担心过快降息 (2024-02-23) 5. 新旧动能如何平稳接续？——详解地产转型后的财政、金融以及新质生产力 (2024-02-21) 6. 假期国际油价上行，商品房成交平淡 (2024-02-19) 7. 假期消费向好，海外波澜不断 (2024-02-18) 8. 数据开门红，政策放量呵护——1 月社融数据点评 (2024-02-11) 9. 高层重磅支持资本市场，海外货币政策引关注 (2024-02-09) 10. 基数带动 CPI 向下，但不必悲观——1月通胀数据点评 (2024-02-08) 《 2024 政府工作报告》解读 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 经济增速合预期，新发展格局重“质量”和“安全”..................................................................................................................... 1 2 财政政策：预算设定体现“适度加力”，超长期特别国债拉开序幕.......................................................................................... 2 3 货币政策：总量和结构工具均有发力空间，增强资本市场内在稳定性 ..................................................................................... 3 4 政府工作报告中的其他部署重点............................................................................................................................................................. 4 4.1 部署一：新质生产力三个方面，产业链、新兴产业及数字经济............................................................................................ 4 4.2 部署二：扩内需在于促消费和扩投资双轮驱动........................................................................................................................... 5 4.3 部署三：持续优化房企融资环境，加速构建房地产新模式 .............................