医药行业周报：CXO涨幅居前；关注本周生物安全法草案听证会进展和1季度业绩表现

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 行业更新2024 年 3 月 5 日CXO 涨幅居前；关注本周生物安全法草案听证会进展和 1 季度业绩表现行情回顾：本周（2024/02/28-2024/03/05）恒生指数下跌 3.7%，恒生医疗保健指数下跌 4.2%，在 12 个指数行业中排名第 8。医疗保健行业跑输大市。子行业表现：生命科学工具和服务（+4.1%），制药（-2.4%），医疗保健提供商与服务（-2.8%），生物科技（-3.0%），医疗保健设备与用品（-5.4%），医疗保健技术（-9.1%）。河北省医保局发文明确互联网医院处方流转、医保支付政策。3 月 1 日，河北省医保局发布《河北省“互联网+”医疗服务医保管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。目前，互联网医院只能开展复诊，首诊必须要到实体医院进行。河北的《办法》，明确了复诊后，需要进行检查、检验的，必须要回到实体医院进行；药品处方流转到零售药店，执行相应的医保支付政策；如果是跨区处方流转的，执行参保地待遇政策。目前，已有福建、重庆、山西、江西、湖南、河北等省发文明确互联网医院处方流转，以及承接处方的零售药店的医保支付政策。多家生物科技公司首次实现盈利。1）康方生物 2023 年预计盈利不低于人民币18.5亿元，而上年同期亏损约为14.2亿元，实现自创立以来的首次年度盈利。公司认为主要得益于来自 Summit Therapeutics 的首付款确认、开坦尼®销售收入稳步提升、和成本控制。2）复宏汉霖预期录得年内利润不低于人民币 5 亿元，公司认为主要得益于公司核心产品汉曲优®和汉斯状®的销售收入持续增长以及公司精细化管理下的降本增效。投资启示：本周多家公司发布盈利预告，其中生物科技公司康方生物和复宏汉霖首次实现全年盈利，再次为国产创新药前景注入信心。进入 3-4 月，我们建议关注创新药企的 1 季度业绩表现，随着板块投资情绪企稳，股价有望持续修复。本周 CXO 板块涨幅居前，美国总统拜登于 2 月 28 日签署行政令，以防止美国公民基因组学数据大规模流出美国，且该行政令中并未提及专注于 CDMO 服务的药明系公司，板块投资情绪有所复苏。我们建议重点关注分别于北京时间 3 月 6 日和 7 日晚 10:30 举行的两场生物安全法草案听证会，分别针对参议院法案 S.3558 和众议院法案 H.R.7085。估值概要 资料来源：FactSet、交银国际预测 *截至 2024 年 3 月 5 日行业与大盘一年趋势图 资料来源: FactSet 医药行业周报行业评级领先公司名称股票代码评级目标价收盘价-----每股盈利---------市盈率--------市账率---- 股息率FY24EFY25E FY24E FY25E FY24E FY25EFY24E(当地货币) (当地货币) (报表货币) (报表货币)(倍)(倍)(倍)(倍)(%)石药集团1093 HK买入10.005.800.5920.6579.08.11.611.42NA中国生物制药1177 HK买入4.552.910.1790.20415.013.11.601.54NA康方生物9926 HK买入67.0044.75-0.0720.893NA46.17.135.99NA科伦药业002422 CH买入36.7028.301.6221.86717.415.22.312.16NA金斯瑞生物1548 HK买入27.6014.98-0.0690.004NA430.49.2410.81NA药明合联2268 HK买入42.0022.350.2350.57487.735.94.153.48NA荣昌生物9995 HK买入59.0021.75-1.673-0.659NANA2.993.30NA通化东宝600867 CH买入14.4110.240.6260.74316.313.82.472.18NA海吉亚医疗6078 HK买入48.0028.001.3781.68118.715.32.522.16NA先声药业2096 HK买入11.505.290.3720.48413.110.01.451.27NA德琪医药6996 HK买入4.401.10-0.677-0.349NANANANANA恒瑞医药600276 CH中性49.5044.560.8541.06752.241.76.305.66NA药明生物2269 HK中性35.0019.941.1861.51815.512.11.801.56NA翰森制药3692 HK中性14.3013.700.4870.54725.923.02.732.44NA康宁杰瑞制药9966 HK中性7.404.69-0.309-0.336NANA2.412.97NA平均27.155.43.483.35NA3/237/2311/23-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%行业表现恒生指数丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com(852) 3766 1834李柳晓, PhD, CFAjoyce.li@bocomgroup.com(852) 3766 18542024 年 3 月 5 日医药行业周报 1下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2行业及公司动态58 个品种河南十三省国采接续。十三省（区、兵团）国采第二、三、四、五批期满接续采购文件（征求意见稿）今日发布，有 58 个产品，其他省份有新低价生效，需价格联动。具体内容：1）申报企业中选后，如确有需要变更药品上市许可持有人或生产企业的，须提前向联合采购办公室报告。2）拟中选规则。同品种有效申报企业数为 1 家的，采取议价谈判的方式确定拟中选企业；有效申报企业数为 2 家及以上的，采取竞价的方式确定拟中选企业。3）复活机制。采购单三品种竞价未中选，满足一定条件申报企业，如接受不高于该品种最低拟中选价格，可复活获得拟中选资格。康方生物（9926 HK）2023 年首次实现全年盈利，净利润符合我们预期：盈利不低于 18.5 亿元人民币，而上年同期亏损约为 14.2 亿元，公司实现自创立以来的首次年度盈利。公司于报告期内转亏为盈，主要归因于：1）依沃西（PD-1/VEGF））此前与美国 Summit Therapeutics 公司达成的海外权益许可合作，该合作等值于 5 亿美元的首付款在 2023 年 1 季度到账，首付款中大部分已被确认为许可费收入，共计约 29 亿元人民币。2）公司创新产品开坦尼®（卡度尼利，PD-1/CTLA-4）在 2023 年凭借突出的临床价值，覆盖的患者数量持续增加，销售收入稳步提升，在报告期内为公司销售增长做主要贡献。3）公司持续践行科学高效的费用管理，在加速创新产品研发及管线推进的同时，亦在成本控制方面取得成果。复宏汉霖（2696 HK）发布正面盈利预告，公司预期报告期内将录得年内利润不低于人