环保公用事业行业周报：优化辅助服务价格形成机制，调节性电源盈利有望提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 02 月 25 日 推荐（维持） 环保公用事业行业周报（2024/2/25） 周期/环保及公用事业 本周环保板块与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨 6.21%，相对市场整体涨幅靠前；公用事业（申万）行业指数上涨 4.38%，涨幅相对靠后。 ❑ 本周板块表现：本周环保板块与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨 6.21%，相对市场整体涨幅靠前；公用事业（申万）行业指数上涨4.38%，涨幅相对靠后。公用事业子版块中，电力板块上涨 4.35%，燃气板块上涨 4.68%。2024 年以来，环保板块累计涨幅-11.72%，涨幅落后于沪深300 及创业板指；电力板块累计涨幅 4.19%，领先于沪深 300 及创业板指。 ❑ 核心观点：2023 年火电业绩改善明显。由于 2023 年上半年高价库存煤较多影响利润水平，随着煤价中枢下行，火电企业 2024 年上半年业绩同比有望实现较高增长，在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。同时，伴随火电业绩兑现，建议关注稳定盈利的高分红、高股息火电企业投资机会。推荐国电电力等，建议关注福能股份（火电板块唯一低估值标的，补涨逻辑）。长期看好核电和水电投资价值，推荐国投电力、中国核电，建议关注中国广核等。 ❑ 行业重点事件解读：1）2 月 8 日，国家发改委、国家能源局共同印发《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》，就辅助服务的价格形成机制进行了进一步的完善、优化，标志着电力商品“电能量+辅助服务+容量”的价格体系初步建立。2）2 月 9 日，国务院办公厅印发《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，旨在通过顶层设计和总体部署，加快构建起覆盖全面、运转高效、规范有序的废弃物循环利用体系，推动发展方式全面绿色转型。 ❑ 行业重点数据跟踪：1）煤炭价格：秦港 5500 大卡动力煤价小幅回升，主要港口煤炭库存增加。截至 2024 年 2 月 23 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为 946 元/吨，较 2024 年 2 月 16 日上涨 3.3%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 713 元/吨，较 2024 年 2 月 16 日上涨 1.1%。截至 2024 年 2 月 2日，纽卡斯尔动力煤离岸价为 116.08 美元/吨，周环比下跌 4.9%。2）三峡水位：本周三峡水库水位及蓄水量同比上升，环比下降。3）硅料及组件价格：本周硅料、组件及硅片价格均与上周持平。4）天然气价格：本周 LNG 到岸价及国内 LNG 出厂价均有下降。截至 2024 年 2 月 22 日，LNG 到岸价为 8.20美元/百万英热（3064 元/吨），较 2024 年 2 月 15 日下跌 8.1%；截至 2024年 2 月 23 日，国内 LNG 出厂价为 4118 元/吨，较 2024 年 2 月 8 日下跌 8.7%。5）电力市场：现货交易方面，本周广东省发电侧加权平均电价于 2 月 22 日（周四）达到最高值 380.27 元/兆瓦时，环比下跌 1.0%。中长期交易市场方面，2 月 19 日至 2 月 24 日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达 44.79亿千瓦时，环比上涨 36.71%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量 47.51 万吨，环比上涨 2273.0%，周成交额 3823.74 万元，成交均价 80.48 元/吨。 ❑ 行业重点事件：生态环境部发布《国家重点低碳技术征集推广实施方案》；工业和信息化部办公厅发布《关于印发工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南的通知》。 行业规模 占比% 股票家数（只） 226 4.5 总市值（十亿元） 3258.7 4.4 流通市值（十亿元） 2944.3 4.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.7 -11.6 -13.2 相对表现 -5.3 -6.0 1.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20240204）：预计 24 年风光装机维持高增长，电力供需形势总体紧平衡》2024-02-04 2、《电力行业点评报告：湖南电价政策传递积极信号，电力板块避险防守属性凸显》2024-02-03 3、《电力行业点评报告：市值管理考核推进超预期，电力央企估值有望持续提升》2024-01-30 宋盈盈 S1090520080001 songyingying@cmschina.com.cn -25-20-15-10-50510Feb/23Jun/23Oct/23Jan/24(%)环保及公用事业沪深300优化辅助服务价格形成机制，调节性电源盈利有望提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 ❑ 风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。 正文目录 一、 重点事件解读 ............................................................................................. 4 1、优化辅助服务价格形成机制，调节性电源盈利有望提升 .............................. 4 2、强化统筹管理协同增效，加快构建废弃物循环利用体系 .............................. 5 二、 本周行情复盘 ............................................................................................. 6 1、 板块指数表现 .............................................................................................. 6 2、 个股表现 ...................................................................................................... 7 三、 行业重点数据跟踪 ..................................................................................... 8 1、 煤炭价格&库存水平 ..................................................................................... 8 2、 三峡水位及蓄水量 ....................................................................................... 8 3、 硅料及组件价格 ......................................