中资美元债周报：一级市场无新发，二级市场走弱

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场无新发，二级市场走弱中资美元债2024-02-19 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场无新发：上周受春节假期影响，一级市场无新发中资美元债。二级市场走弱：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.24%，投资级指数最新价报 178.6354，周跌幅 0.27%；高收益指数最新价报 135.8093，周涨幅 0.004%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.17%，投资级回报指数最新价报 217.1222，周跌幅 0.18%；高收益回报指数最新价报201.3352，周跌幅 0.1%。美国 1 月 CPI 涨幅超预期，美债收益率持续上行：截至2月16日，2年期美国国债收益率较上周上行16.17bps，报4.6416%；10 年期国债收益率上行 10.38bps，报 4.2792%。宏观要闻：美国 1 月 CPI 涨幅超预期；美国 1 月 PPI 同比上升 0.90%，预期升 0.60%；美国上周初请失业金人数为 21.2 万人，预期 22 万人；美国 1 月零售销售环比下降 0.8%，预期下降 0.1%；美国流感病毒传播仍然处于高位；美国预算赤字在截至 1 月份的四个月内出现扩大；欧元区 2023 年第四季度 GDP 修正值同比增长 0.1%，环比持平；欧盟将 2024 年欧元区经济增长预期从 1.2%下调至 0.8%；英国经济陷入技术性衰退；IEA 预计 2024 年全球石油供应增长将超过需求增长；春节假期生活服务业日均消费规模同比增长 36%；中国旅游研究院预计 2024 年全国国内旅游收入将超 6 万亿元，同比增22%；2023 年度证券公司承销债券数量为 36278 只，同比增加 26.11%。2中资美元债周报1. 一级市场上周受春节假期影响，一级市场无新发中资美元债。2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.24%，新兴市场美元债指数下跌 0.01%。中资美元债投资级指数最新价报 178.6354，周跌幅 0.27%；中资美元债高收益指数最新价报 135.8093，周涨幅 0.004%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.17%，最新价报 221.3838；中资美元债投资级回报指数最新价报 217.1222，周跌幅 0.18%；中资美元债高收益回报指数最新价报 201.3352，周跌幅 0.1%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，医疗保健、非必需消费板块领涨；地产、公用事业板块领跌。医疗保健板块主要受微创医疗科学有限公司、绿叶制药集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行 33.9bps；非必需消费板块主要受贵州双龙航空港开发投资（集团）有限公司、昆明轨道交通集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行 4.6bps。地产板块主要受阳光城嘉世国际有限公司、华南城控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行 1630.3bps；公用事业板块主要受华晨电力股份公司、杭州市水务集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行 11.4bps。表 1：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健11.33-33.9239.6必需消费6.493.3-10.5工业7.20-2.312.8材料6.4511.211.6金融66.45474.31710.2-房地产225.381630.36099.9科技5.769.618.8非必需消费7.09-4.6-3.9政府5.318.430.0公用事业6.2211.426.6通讯9.545.53.6能源8.042.8-35.9资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A 等级周收益率上行 12bps；BBB 等级周收益率上行 51.7bps；高收益名字多下跌，其中 BB 等级收益率下行约 3.6bps；DD+至NR 等级收益率上行约 388.8bps；无评级名字收益率上行 265.9bps。表 2：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-5.6312.025.4BBB+至 BBB-8.7551.7113.3BB+至 BB-11.19-3.60.1DD+至 NR71.00388.81864.4无评级31.27265.9641.2资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理5中资美元债周报2.4 上周债券市场热点事件华南城预期不会支付 2 月未支付利息和 2 月未支付强制赎回款项华南城发布公告，近年来，因外部因素变化，公司销售不及预期，现金流只能保证日常经营所需。上述因素的叠加效应导致公司的流动资金日趋紧张。因此，公司在债务上面临着非常大的还本付息压力。公司自 2022 年以来采取了各种积极措施，并成功将境外美元债进行了几次展期。但公司经营及资金状况未能及时改善，因此，公司预期不会就 2024 年 10 月票据于 2024 年 2 月 9 日到期的强制赎回款项进行支付(2 月未支付强制赎回)，而这将导致 2024 年 10 月票据发生违约事件;公司亦预期将不会就2024 年 4 月票据于 2024 年 2 月 12 日到期的一笔利息进行支付(2 月未支付利息)，而倘未能于 2024 年 3 月 13 日前支付该利息，将导致 2024 年 4 月票据发生违约事件。因此，可能触发其他债务项下的违约事件，进而导致公司无法履行未偿还债务项下的付款义务，从而对公司的业务、经营及财务状况造成重大不利影响，包括可能导致破产或其他形式的重组。远洋集团将促进制定境外债务重组方案：公司公告称，集团持续积极、努力与其财务顾问及法律顾问紧密合作，对其现有财务和营运状况进行评估，以制定一个尊重所有持份者的权利及提供可持续的资本结构，并为集团稳定营运奠定基础的解决方案。集团将继续与其债权人和其他持份者进行讨论，并与其顾问共同做好准备工作，以促进制定切实可行的集团境外债务重组方案。2.5 上周中资美元债评级调整表 3：上周中资美元债评级调整公司名称调整发生日期评级类型目前评级上次评级机构评级调整的原因一嗨租车02/14/2024发行人长期信用WRB+联合国际联合国际出于商业原因，撤