半导体行业(美股)周报：非农数据超预期，关注AMD AI板块营收贡献

证券研究报告请务必阅读免责条款周报非农数据超预期，关注 AMD AI 板块营收贡献半导体行业（美股）2024-02-06 星期二行情回顾上周（2024 年 01 月 29 日-2024 年 02 月 02 日），美股市场持续调整，市场整体平稳。道指、标普 500、纳指周涨幅分别为 0.84%、0.62%、0.01%，费城半导体指数周涨幅为-1.17%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）周涨幅为 1.84%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为 24.5%，较上个报告期下降 1.6 个百分点；NAAIM 经理人持仓指数为 87.36，上个报告期为 84.13；CNN Business 5 日平均 Put/Call比率为 0.77，上个报告期为 0.73。政策/事件分析AMD（AMD.O）：营收超出预期，关注 MI300 加速器营收贡献新闻摘要高盛预测看好大科技股 2024 表现美联储不太可能有信心在 3 月份降息美国就业数据强势投资建议研究部姓名：徐晨SFC：BTK332电话：0755-21516076Email:xuchen@gyzq.com.hk当前半导体板快正在经历周期性调整后端，上周市场受投资者预期、美国非农就业数据、美联储加息预期、科技业财报等多重因素影响，股市整体平稳。上周费城半导体指数周涨幅为-1.17%。宏观方面，美国 1 月非农就业人口增加 35.3 万人，为 2023 年 1 月以来最大增幅，远高于市场预期的 18.5 万人，工资同比增速达到 4.5%，高于预期的4.1%，创 2022 年 3 月以来最高。非农数据发布后，美联储理事鲍曼称降息时机不成熟，强调通胀风险。超微半导体（AMD.O）公布 2023Q4财报，营收超出预期，关注 MI300 加速器营收贡献。最受关注的 AI板块 2023Q4 运营收入同比增长 50%，环比增长 118%，公司管理层表示，MI300 型加速器 2024 的营收将达到 35 亿美元以上（部分分析师预计将达到 80 亿美元），是 2024 年公司营收的重要组成部分。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、高通(QCOM.O)。半导体行业周报21. 行情回顾1.1 板块表现上周（2024 年 01 月 29 日-2024 年 02 月 02 日），美股市场持续调整，市场整体平稳。道指、标普 500、纳指周涨幅分别为 0.84%、0.62%、0.01%，费城半导体指数周涨幅为-1.17%。图 1：费城半导体指数（右轴）VS 标准普尔 500 指数图 2：费城半导体指数 VS 纳斯达克指数资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理图 3：费城半导体指数（右轴）VS 道琼斯工业指数图 4：十年期美债收益率 VS VIX 恐慌指数（右轴）资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理1.2 个股表现上周美股半导体市场，在我们重点跟踪的股票池中周涨幅：台积电（-1.05%）、英特尔(-2.83%)、超威半导体(-0.10%)、博通(0.54%)、德州仪器(-4.12%)、高通(-5.31%)、美光科技(-2.91%)、英伟达(5.92%)、安森美半导体(-3.00%)、微芯科技(-3.37%)、恩智浦半导体(-1.14%)、意法半导体(-2.61%)、亚德诺(-2.59%)、新思科技(2.25%)、应用材料(-0.18%)、拉姆研究(-0.84%)、KALTURA(-8.24%)、迈威尔科技(-3.72%)。半导体行业周报3表 1：本周美股半导体重点公司表现序号证券代码证券简称收盘价周一收盘价周五市值(亿美元)周涨幅与SOX指数对比60日涨幅(%)年初至今(%)1TSM.N 台积电116.98115.756002.88-1.05%0.1217.7411.752INTC.O 英特尔43.8442.61801.13-2.83%(1.65)(1.14)-7.653AMD.O 超威半导体177.83177.662870.61-0.10%1.0856.2730.254AVGO.O 博通1217.771224.345731.630.54%1.71299.97108.095TXN.O 德州仪器166.04159.21447.59-4.12%(2.94)5.25-10.006QCOM.O 高通149.64141.691581.26-5.31%(4.14)12.02-2.947MU.O 美光科技89.0786.48954.66-2.91%(1.73)10.671.148NVDA.O 英伟达624.65661.616341.525.92%7.09194.01166.389ON.O 安森美半导体73.0270.83305.06-3.00%(1.82)(3.35)-12.7010MCHP.O 微芯科技87.2384.29455.49-3.37%(2.20)(0.37)-5.8911NXPI.O 恩智浦半导体217.47214.99554.17-1.14%0.0310.30-14.6912STM.N 意法半导体44.8243.65394.06-2.61%(1.44)(4.14)-6.4813ADI.O 亚德诺197.2192.1952.51-2.59%(1.41)9.03-6.4614SNPS.O 新思科技539.9552.05839.042.25%3.436.0937.1415AMAT.O 应用材料168.48168.181396.70-0.18%1.0016.596.1116LRCX.O 拉姆研究845.8838.71099.56-0.84%0.34118.9155.4417KLTR.O KALTURA1.821.672.36-8.24%(7.07)(0.07)-0.2818MRVL.O 迈威尔科技70.1467.53583.80-3.72%(2.55)14.807.29资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理2. 事件/政策分析 AMD（AMD.O）：营收超出预期，关注 MI300 加速器营收贡献事件：2024 年 1 月 31 日，超威半导体公司 AMD 公布，公司上一财季实现营收 62 亿美元，超出分析师预期。2024 年一季度的营收指引 54 亿美元，低于市场预期的 57 亿美元。在客户端领域，营收年增 62%，AMD 推出了最新一代 Ryzen 处理器。然而，由于半客制化销售额下降，游戏部门的收入下降。AMD 称，上半年的加速器产能趋紧，预计将在下半年改善；每个季度的加速器营收都将增长；有足够的供应超过 35 亿美元的 AI 芯片目标。我们的观点：营收超出预期，关注 MI300 加速器营收贡献。结合公司财报和管理层发言，我们分析：就各个板块来看，营收的增长主要来自数据中心和客户端，同比分别增长 38%、62%，主要系 PC市场回暖、AI 加速器、CPU 销售增长所致。最受关注的 AI 板块2023Q4 运营收入同比增长 50%，环比增长 118%，公司管理层表示，MI30