交运行业一周天地汇：BDI再次反弹引关注，春运渐入佳境，前七天量价齐升

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2024 年 02 月 03 日 BDI 再次反弹引关注，春运渐入佳境，前七天量价齐升 看好 ——申万宏源交运一周天地汇（20240129-20240202） 相关研究 "LR2 TCE 接近 10 万美元/天，春运正式启动，中新互免落地-申万宏源交运一周天地汇（20240122-20240126）" 2024年 1 月 27 日 "交运配置比例下降，机构持仓集中度增加-2023Q4交运行业基金重仓分析及年 报前瞻" 2024 年 1 月 22 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230122080009 luoshi@swsresearch.com 刘衣云 A0230122100009 liuyy@swsresearch.com 联系人 闫海 (8621)23297818× yanhai@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 春节临近，太平洋油轮市场表现坚挺，BDI 指数反季节性上涨值得重视，推荐招商轮船、中国船舶、关注中船防务、中国重工。自主品牌出差趋势继续，推荐中国外运、华贸物流、关注东航物流、嘉诚国际。 ⚫ 原油运：春节前租家集中拿船对太平洋市场原油轮/成品油轮运价形成支撑。红海局势依然是市场关注焦点，短期运价有所触顶回落。VLCC 本周小幅增加 1%至 34344 美元/天，中东市场租船活动非常活跃，主要系租家在春节假期前集中拿船，周内运价先跌后升。苏伊士增长 3%至 57083 美元/天。中东-地中海（经苏伊士运河）航线运价依然高位坚挺。观察红海航线恢复的可能性以及潜在运力部署不均问题。阿芙拉运价周下滑25%至 54920 美元/天，主要系美湾相关航线有明显回落。成品油：LR2 下滑 13%至 86335 美元/天，高运价下导致货盘需求低迷；MR TC7 环比提升 12%至 44855 万美元/天，为过去一年以来的最高水平。干散： BDI 周五报 1407 点，周均值下滑 6.2%，其中 BCI 下滑 10.2%，周内先跌后涨，周五 5TC-TCE 录得 16835美元/天。集运: SCFI 收于 2217.73 点，周环比上涨 1.8%，其中欧线运价下跌 4.8%至 2723 美元/TEU。欧线市场报价整体表现坚挺，部分小幅下滑。内贸集运：PDCI 上涨 3.0%至 1166 点。 ⚫ 造船：新造船价格继续攀升至 181.16 点。中船澄西接获 2 艘 Kamsarmaxes 型散货船订单；青岛北海造船确认 1 艘氨燃料预留 VLCC 订单；大连造船 2 艘 17.5 万方 LNG 船备选订单确认执行。继续推荐中国船舶、关注中国重工、中船防务。 ⚫ 快递：1） a）1 月 31 日顺丰控股发布公告，公司拟回购 5-10 亿元股份，用于股权激励。b）2 月 2 日，中通快递宣布旗下产品矩阵全面升级，其中原“标快”升级为“中通好快”，原“特快”升级为“中通飞快”，服务升级主要体现为覆盖全国、不上门必配、超时必赔等方面。c）韵达国际加盟商——哈萨克斯坦韵达快递于近日正式起网，运营中心位于阿拉木图。2）投资分析意见：推荐业绩确定性高、资产负债表健康、估值具有吸引力的港股中通快递与圆通速递，建议关注网络质量持续改善、行业格局好转后业绩弹性较大的申通快递。 ⚫ 航空机场：1）a）国际航空运输协会公布 2023 年全球市场恢复情况，全球航空客运量恢复至疫情前（2019年）水平的 94.1%，其中 2023 年国内客运量同比 2019 年全年水平增长 3.9%，2023 年国际客运量同比 2019年增长 88.6%。b) 吉祥航空于 2 月 1 日公告，董事长提议以 1 亿元-1 亿元回购股份，本次回购股份用于员工持股计划或股权激励。2）投资分析意见：春运启动后量价齐升，民航局预测春运 40 天运送客流量将超8000 万人，日均超过 200 万人，创下历史新高，继续强调航空机场板块复苏机会。 ⚫ 公路铁路：推荐广汇物流，关注大秦铁路、铁龙物流。根据交通运输部数据，1 月 22 日-1 月 28 日铁路货运量为 7483.7 万吨，环比上周下降 2.20%，呈现弱复苏态势。伴随疆煤产能持续扩张及区域路网格局完善，建议重点关注铁路多式联运板块和能源安全大背景下的疆煤外运相关投资机会。根据交通运输部数据，1 月28 日-2 月 1 日全国铁路客运量共 5835.1 万人次，同比 2023 年增长 71%，同比 2019 年增长 14%，出行链标的有望受益于春运出行旺季。公路板块，继续推荐有成长属性的公路高股息标的投资机会，继续推荐招商公路。推荐：广汇物流，招商公路，永泰运，嘉友国际，思维列控。关注：海晨股份，福然德，京沪高铁，铁龙物流，中铁特货，密尔克卫。 ⚫ 风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 回顾基本面及市场变化：1）交通运输行业指数下跌 7.26 %，跑输沪深 300 指数 2.63 个百分点(下跌 4.63 %)。交运三级子行业中，铁路运输涨幅最大，为-1.83%，中间产品及消费品供应链服务板块跌幅最大，为-17.53%。2）数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于1,003.23 点，周下跌0.73%；上海出口集装箱运价指数收于2,179.09 点，周下跌2.70%；波罗的海干散货指数报收于 1,407.00 点，周下跌 7.31%；原油油轮运价指数报收于1,287.00 点，周下跌 4.45%。 FBX 全球集装箱指数报收于 3393 美元/FEU，周下跌 0.5%；FBX 中国-北美西岸运价指数报收于 4367 美元/FEU，周上涨 6.5%；FBX 中国-北美东岸运价指数报收于 6373 美元/FEU，周上涨 3.6%；FBX 中国-北欧运价指数报收于 5097 美元/FEU，周下跌 6.6%；FBX 中国-地中海运价指数报收于 6212 美元/FEU，周下跌 3.7%。 个股组合：油运：招商轮船（BDI 超预期未反应）、招商南油（成品油运价收益）、中远海能（VLCC 运价滞后反应）/中国船舶（国企改革、利润释放、环保订单集中催化） /广汇物流（路网格局持续优化 始发量有望改善）/中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空（疫后复苏出行链修复，供需环境优化，收益水平提高）。 重要观点： 春节临近，太平洋油轮市场表现坚挺，BDI 指数反季节性上涨值得重视，优先关注干散货标的招商轮船、美股 HSHP、GOGL、SBLK、GNK。参考石油 link，绿色甲醇项目逐步落地，中远海运国际与吉电股份、上港集团合资成立绿色甲醇投资平台，吉利集团旗下内蒙古液态阳光能源科技申报收割亿吨级绿色甲醇项目获批，绿色甲醇配套逐步成熟，新能源船更新需求有望持续落地，推荐