计算机行业周报：Kimi K2发布获多项开源SOTA！美国天才法案通过！

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2025 年 07 月 19 日 Kimi K2 发布获多项开源 SOTA！美国天才法案通过！ 看好 ——计算机行业周报 20250714-20250718 相关研究 《稳定币加速进入主流领域！超节点实现从单卡突破到集群重构！—— 计算机行业周报 20250707-20250711》 2025/07/12 《3D 打印产业链高景气！AI+法律产品突破！——计算机行业周报 20250630-20250704》 2025/07/05 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230123060004 xupp@swsresearch.com 陈晴华 A0230123090010 chenqh@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 联系人 罗宇琦 (8621)23297818× luoyq@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周周报要点：1）月之暗面发布万亿参数开源大模型 Kimi K2，获得多项测试集开源模型 SOTA，继 DeepSeek 后在海外再次出圈。2）美国国会众议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），为“锚定”美元的稳定币制定监管框架。3）重要公司更新：博思软件（医疗+采购+政府三大场景布局 AI）。 ⚫ 25 年 7 月 11 日 Kimi K2 发布开源，MoE 架构，总参数 1T，激活参数 32B。核心意义：1）补齐国内开源模型代码能力短板，K2 能够接近 Claude，且推理成本仅为 Claude4的 20%。2）日均调用量超 100 万 tokens，预计 Cursor 的 IP 禁用带动后续 K2 需求上升。3）继 DeepSeek 后再次海外出圈。 ⚫ 技术架构沿用 DeepSeekV3，部分技术优化包括：1）减少 Attention Head 提升长文本能力；2）增加 MoE 数量继续降本；3）MuonClip 解决万亿参数训练不稳定；4）Agentic 合成数据提升工具调用等。代码、Agentic、工具调用几方面在相关基准测试中取得开源 SOTA。 ⚫ 核心启示：继续智能平权，代码能力提升解决海外模型垄断问题，强 Agentic、工具调用能力叠加继续降本有望推动 AI 应用继续渗透。 ⚫ 25 年 7 月 17 日，美国国会众议院 17 日以 308 票对 122 票通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），将为“锚定”美元的稳定币制定监管框架。 ⚫ 该法案是美国历史上首部全面规范支付稳定币的联邦法律，为价值约 2600 亿美元的稳定币市场提供明确的监管框架。该法案：1）增强美元全球主导地位；2）促进传统金融机构参与；3）推动金融创新与支付现代化；4）提升消费者信任与市场稳定；5）为全球稳定币监管树立标杆。我们认为此事件进一步明确稳定币主流化是当前不可阻挡的大趋势，也是今年投资的主线。 ⚫ 重点公司更新：博思软件（医疗+采购+政府三大场景布局 AI）。 ⚫ 标的 1）AIGC：金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。 ⚫ 标的 2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆。 ⚫ 标的 3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。 ⚫ 标的 4）AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共13页 简单金融 成就梦想 本周周报要点：1）月之暗面发布万亿参数开源大模型 Kimi K2，获得多项测试集开源模型 SOTA，继 DeepSeek 后在海外再次出圈。2）美国国会众议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），为“锚定”美元的稳定币制定监管框架。3）重要公司更新：博思软件（医疗+采购+政府三大场景布局 AI）。 1. Kimi K2 发布，多项测试集获开源模型 SOTA 25 年 7 月 11 日，月之暗面发布开源万亿参数大模型 Kimi K2，MoE 架构，总参数1T，激活参数 32B。 我们认为其重要性体现有： 1） 补齐国内开源模型代码能力短板，海外主流厂商 25 年重视代码能力和工具调用能力提升，且货币化进度加快之一就体现在 AI 编程领域。国内开源模型此前在代码能力上仍不足，K2 能够接近 Claude，且推理成本仅为 Claude4 的 20%。 2） 上线 5 天月之暗面模型日均调用量超 100 万 tokens，预计数据增长来自于Cursor 的 IP 禁止。近期大量开发者反映 Cursor 在大陆断供来自 Anthropic、谷歌、OpenAI 等多款模型，推断带动 K2 的需求上升。 3） 继 DeepSeek 后再次在海外出圈，K2 发布后 Nature 称其为另一个 DeepSeek 时刻；黄仁勋提到 Kimi 等一些开源模型非常出色；多海外用户称赞 K2 模型代码能力；Perplexity CEO 称会在 Kimi 新模型上继续进行训练；IDE 工具 Cline、微软Visual Studio Code 等宣布接入。以上证明 Kimi K2 继 DeepSeek 后，又一次出圈海外。 图 1：K2 热度推断：1）时隔半年的 DeepSeek 时刻；2）补齐代码能力；3）AI 编码为大模型货币化重点领域，Cursor 断供引起 K2 需求量上升 资料来源：路透社，IT 之家，Cursor（AI 编程工具），新浪财经，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共13页 简单金融 成就梦想 图 2：上线 5 天月之暗面模型日均 tokens 使用量超 100 亿 资料来源：OpenRouter.ai（AI 模型聚合平台），申万宏源研究 K2 类似 DeepSeekV3 架构、部分技术优化提升能力： 1）更少的 Attention Head：长上下文处理能力提高； 2）解决 Head 减少后万亿参数训练不稳定问题：采用 MuonClip 优化器替代 AdamW优化器