中国电子元器件行业展望，2024年1月

中诚信国际行业评论 中国电子元器件行业展望，2024 年 1 月 1 2024 年 1 月 行业展望 联络人 作者 企业评级部 杨 锐 027-87339288-288 ryang@ccxi.com.cn 贾晓奇 027-87339288-276 xqjia@ccxi.com.cn 李 喆 027-87339288-260 zhli@ccxi.com.cn 王 都 027-87339288-211 dwang.anthony@ccxi.com.cn 其他联络人 龚天璇 010-66428877 txgong@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 10 结论 15 附表 16 结论 14 中国电子元器件行业展望，2024 年 1 月 2023 年电子元器件下游需求整体延续了弱化态势，逆全球化及地缘政治危机等因素加大经营风险，行业内企业收入有所下滑，但消费电子需求回暖、汽车电子及人工智能发展为电子元器件需求带来增长机会，中国政府持续稳定的政策支持及国内广阔的市场空间亦可为行业发展提供支撑。 行业 未来 12~18 个月展望 电子元器件行业 稳定 其中：半导体 稳定弱化 光学光电子 负面改善 印刷电路板 稳定 电子零部件制造 稳定 摘要  受地缘政治危机延续、经济复苏动力不足、美元加息及全球通货膨胀带来的消费力减弱等因素影响，2023 年电子元器件下游需求整体延续了弱化态势，但下半年开始呈现一定分化，消费电子需求经过上半年持续下滑后，下半年需求展现企稳迹象；展望 2024 年，汽车电子需求伴随电动汽车发展将稳步增长，数字经济及人工智能浪潮为电子元器件需求增长注入动力。  国内外需求不足叠加竞争激烈导致行业整体经营效益下滑，其中，各细分行业的经营表现呈现分化，半导体产业伴随存储市场价格率先企稳回升，行业整体在三季度出现复苏信号，但终端需求回暖程度仍存在一定不确定性，预计半导体企业业绩形成彻底改善仍需一定时间；光学光电子产业存在产能过剩且重点应用于消费领域，使得消费力不足年份业绩承压明显，随着供给侧减产效果显现及后续需求回暖，有望推动产业链逐步企稳；PCB 行业通过加快运营周转、调整产品结构等措施应对短期经营压力，但因其产品应用领域多元化程度高，PCB 产业业绩波动幅度相对小于其他子行业；电子零部件产业经营稳健，整体收入保持小幅增长。  财务方面，样本企业总体盈利及经营获现水平均有所下滑，偿债指标小幅弱化，但仍在可控范围内。各子行业财务表现仍有一定差异，其中，半导体产业链业绩波动最为明显，去库存压力大，后续经过充分的调整周期有望逐渐走出低谷；光学光电子行业中规模占比最高的面板企业经营业绩随短期供需关系结构性改善而逐步修复；其他子行业财务状况短期扰动对其信用水平的影响不大。 中诚信国际 电子元器件行业 2 中国电子元器件行业展望，2024 年 1 月 一、 分析思路 电子信息制造业产业链复杂冗长，上游涵盖化学原材料、电子元器件及组件等，中游通过制造加工将不同的组件装配形成整机，下游涉及通信设备、消费电子、汽车电子、智能家居、工业控制、军事安防等多个领域，应用范围十分广阔。 电子元器件行业1的信用基本面分析，以下游市场需求为起点，结合各细分领域竞争环境和供应能力来判断价格走势和企业竞争实力。同时，由于我国电子元器件企业参与全球竞争，国际贸易政策的变化对中国电子元器件产品进出口影响较大，因而将国际贸易环境及国内外产业政策作为重要考量因素，纳入到行业整体发展和信用基本面分析框架中进行综合判断。 二、 行业基本面 下游需求 受地缘政治危机延续、经济复苏动力不足、美元加息及全球通货膨胀带来的消费力减弱等因素影响，2023 年电子元器件下游需求整体延续了弱化态势，但下半年开始呈现一定分化，消费电子需求经过上半年持续下滑后，下半年需求展现企稳迹象；展望 2024 年，汽车电子需求伴随电动汽车发展将稳步增长，数字经济及人工智能浪潮为电子元器件需求增长注入动力。 电子元器件行业下游应用领域广泛，包括通信设备、消费电子、汽车电子、工业控制、军事安防、人工智能等多个领域。2023年下游行业需求整体延续了2022年态势，但下半年开始呈现一定分化趋势。以手机和计算机为代表的传统消费电子应用需求延续疲软态势，对全行业需求冲击较大，但三季度后已有复苏信号；通信设备和数据中心需求保持增长，AI浪潮引领行业变革带动了新的需求增长点，数字化转型带动下的工业及物联网应用需求稳定增长，新能源汽车市场加速发展抵消部分消费端市场的下滑，并为长期需求增长提供支撑。 通信领域，2023年我国5G基础设施建设继续保持高速增长， 5G网络建设及用户渗透率等方面均居全球领先地位。根据工信部数据，截至2023年10月末，我国累计建成5G基站321.5万个，其中，2023年1~10月新增5G基站90.3万个，新增数超过2022年同期，5G基站占比由2022年10月末的20.9%增至28.1%。在5G网络布局初具成效的背景下，5G行业规模化应用的兴起将是未来5G技术发展的关键，物联网、自动驾驶、人工智能、政企数字化转型及云计算等需求将带来巨大的市场增量空间；此外，2023年3月，OpenAI发布的GPT-4掀起了2023年的人工智能浪潮，具备多模态理解和多类型内容生成的能力的GPT-4，开启AI应用的新纪元，也催生了面向各行业的数百个AI大模型的出现，对算力基础设施提出了更大需求，数据中心作为重要的算 1 本文中的电子元器件行业属于中诚信国际电子行业中的二级子行业，涵盖半导体、光学光电子、印刷电路板、电子零部件制造及其他电子元器件等三级子行业，其中，光学光电子又主要包括模组、半导体显示和 LED 三大类。 3 中国电子元器件行业展望，2024 年 1 月 力基础设施，成为未来电信运营商资本开支的重要增量方向，进而带动以服务器、存储、数据中心芯片等为主的IT算力设备及相关核心元器件的成长。从全球数据中心资本开支来看，受较高的债务成本、企业支出削减、收入放缓的影响，通用服务器和存储部署放缓，全球数据中心资本开支增速下降，根据Dell'Oro Group数据预计，2023年全球数据中心