宏观固收专题报告:2018年年报哪些企业变更会计事务所?

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 固定收益研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 宏观固收 [Table_Title]专题报告 2019 年 06 月 04 日[Table_BaseInfo]一年沪深 300 与中债指数走势比较 市场数据 中债综合指数 119 中债长/中短期指数 119/120 银行间国债收益(10Y) 3.73 企业/公司/转债规模(千亿) 27.33/70.95/3.12 相关研究报告: 《专题报告:2018 年行业获现能力审视》 ——2019-05-07 《专题报告:2019 年债券违约事件全梳理》 ——2019-04-30 《专题报告:哪些企业对外担保比率偏高?》 ——2019-05-21 《可转债复盘笔记系列之一:1991年-2000年:探索期与试点期》 ——2019-05-08 《专题报告:2019 年一季报&2018 年报管窥信用风险》 ——2019-05-14 证券分析师:董德志 电话: 021-60933158 E-MAIL: dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513100001 证券分析师:赵婧 电话: 0755-22940745 E-MAIL: zhaojing@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513080004 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明 专题报告 2018 年年报哪些企业变更会计事务所? 主要结论 从 A 股上市公司样本来看,被出具非标准审计报告的公司当年变更会计事务所的比例要显著高于被出具标准无保留意见的公司。数据显示,2016 年、2017年和 2018 年年度报告中,被出具非标准审计报告的公司组变更会计事务所比重高出标准无保留意见组 10%以上。 我们筛选了 2017 年和 2018 年年报连续变更会计事务所的发债企业,其中 8 个非国企中的 3 个(金鸿控股、天宝食品和雏鹰农牧)已经出现债券实质违约。 然后仅 2018 年年报变更会计事务所的非国企发债企业中,有 5 家发生了债券实质违约。 0.00.51.01.5M/18J/18S/18N/18J/19 M/19沪深300中债综合指数请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 2018 年年报哪些公司变更了会计事务所? .................................................................. 4 部分变更会计事务所发债人信用风险分析 .................................................................... 6 欧菲光信用风险分析 ............................................................................................ 6 东方锆业信用风险分析 ........................................................................................ 7 国信证券投资评级 ........................................................................................................ 9 分析师承诺 .................................................................................................................. 9 风险提示 ...................................................................................................................... 9 证券投资咨询业务的说明 ............................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 表 1:被出具非标准审计报告的公司组禾标准无保留意见组变更会计事务所比重 ........ 4 表 2:2017 年和 2018 年年报均变更会计事务所的非国企发债公司 ............................ 4 表 3:2018 年年报均变更会计事务所的非国企发债公司 ............................................. 4 表 4:欧菲光主要财务数据 .......................................................................................... 7 表 5:欧菲光存量债券 ................................................................................................. 7 表 6:东方锆业主要财务数据 ...................................................................................... 8 表 8:东方锆业存量债券 .............................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 从 A 股上市公司样本来看,被出具非标准审计报告的公司当年变更会计事务所的比例要显著高于被出具标准无保留意见的公司。表 1 显示,2016 年、2017年和 2018 年年度报告中,被出具非标准审计报告的公司组变更会计事务所比重高出标准无保留意见组 10%以上。 表 1:被出具非标准审计报告的公司组禾标准无保留意见组变更会计事务所比重 非标审计意见 标准无保留意见 会计年度 2015/12/31 2016/12/31 2017/12/31 2018/12/31 2015/12/31 2016/12/31 2

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2019-06-13
国信证券
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