汽车行业2026年4月投资策略：高油价加速电车出海，乘用车行业迎来叙事拐点

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年04月10日优于大市汽车行业 2026 年 4 月投资策略高油价加速电车出海，乘用车行业迎来叙事拐点核心观点行业研究·行业专题汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺证券分析师：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004S0980525070004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业 2026 年 3 月投资策略-乘用车销量触底回升，新技术与新品周期有望提振板块》 ——2026-03-17《汽车行业 2026 年 2 月投资策略-智能驾驶加速推进，建议关注业绩期行情》 ——2026-02-04《汽车行业投资策略-复盘 20 年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》 ——2026-01-22《低空经济行业专题四-通用航空市场稳步发展，低空运营未来可期》 ——2026-01-08《特斯拉专题研究系列三十四-马斯克薪酬计划方案通过，新一代人形机器人发布在即》 ——2025-11-16地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速。2 月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛，澳大利亚 3 月纯电车销量同比增长 88.9%。海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，以比亚迪、吉利、奇瑞、长城为代表的自主品牌车企三月海外销量均有显著的同环比提升，其中吉利汽车出海同比增长超 120%，比亚迪、奇瑞汽车出海同比增长超 60%。能源危机为高能效车型带来历史机遇。复盘三次能源危机与丰田发展历程：能源危机对高能效车型有积极影响；能源危机通过改变消费者心智、促进新品牌打破品牌壁垒，对汽车行业影响深远；本土化生产对于车企的全球扩张至关重要。我国智能电动车产品具备多方面优势，车企积极布局海外产能，本轮地缘政治引起的全球油价上涨，有望成为我国新能源车出海的重要历史机遇；能源危机有望促进海外各地能源安全建设，加速全球绿色能源转型，油价回落后，电车出海趋势预计长期持续。出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点。销量上，乘用车出海占比显著提升，出海与内需销量的比例显著突破 1：4 的临界点，2026年 1-2 月乘用车出海与内需比例达到 1:2；营收端，综合型乘用车企海外营收占比稳步提升，2025 年海外占比达到了 32.66%；奇瑞 2025 年海外营收占比已过半，比亚迪 2025 年出海利润占比超 50%、吉利汽车 2026 年出海利润占比有望超 50%；市场空间方面，销量维度下，预计我国车企海外市场空间与国内市场保持同量级；利润端，乘用车行业海外单车盈利较高，预计海外市场利润空间数倍于国内市场（我们预计海外单车利润平均是国内单车利润的 3-4 倍）；2026 年乘用车板块有望整体进入以海外利润为主导的叙事拐点。市场关注：1）海外市场：地缘冲突导致高油价，全球电动化加速；欧美出现“油转电”拐点；2）行业动态：关注 4 月北京车展及各车企技术及新车密集发布期（比亚迪闪充技术迭代/极氪 8X/小鹏 GX/吉利 i-HEV 混动技术/蔚来 ES9/问界 M6/零跑 D19 等）；3）其他：2026 汽车补贴细则落地；关注业绩期投资机会。核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI 等）的投资机会。投资建议：地缘政治背景下电车出海有望加速，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：吉利汽车、小鹏集团、零跑汽车等；2）智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W 、中原内配等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E0175.HK吉利汽车优于大市23.8225831.552.011512601799.SH星宇股份优于大市126.653625.917.382217600660.SH福耀玻璃优于大市64.5016833.834.301715002448.SZ中原内配优于大市15.07890.690.822218600066.SH宇通客车优于大市36.718132.512.711514资料来源：资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2026 年 4 月 8 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录高油价加速电车出海，2026 年叙事转换拐点 ........................................5地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速 ...................................... 5丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇 ............................................ 6出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点 .................................. 8投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ................................... 11总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化 ......................................... 11行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升 ..................................... 13投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接 AI 浪潮下的产业升级机遇 ........................ 15核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 18关注业绩期行情 ............................................................... 19重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 24重要行业新闻 ..............................