电子行业周报：台积电12月营收同比下降8.4%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/11 / v e_invest] e_invest] 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●联发科 12 月营收同比增长 12.91%。联发科公布了 2023 年 12 月的营业额公告，合并营业收入为 436.8 亿元新台币，同比增长 12.91%，环比增长1.41%。 ●台积电 12 月营收同比下降 8.4%。台积电公布了 2023 年 12 月营收数据，12 月合计营收 1763 亿元新台币，同比下降 8.4%，环比下降 14.4%。 ◎回顾本周行情（1 月 11 日-1 月 17 日），本周上证综指下跌 1.53%，沪深 300 指数下跌 1.47%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 2.92%，跑输上证综指 1.38 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.45 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十三。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 40.98 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.02 亿台，同比增长 0.3%。中国 11 月智能手机出货量 2958 万台，同比增长 34.4%。11 月，全球半导体销售额 479.5亿美元，同比增长 5.3%。11 月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%。 ◎行业动态：2023 年全球笔记本电脑出货量下降 10.8%；2023 年四季度个人电脑出货量同比增长 0.3%；ARM 下一代处理器性能有望大幅提升；联发科 12 月营收同比增长 12.91%；台积电 12 月营收同比下降 8.4%。 ◎公司动态：北方华创：2023 年业绩增长 53.44%~76.39%；中微公司：2023年业绩增长 45.32%至 58.15%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 1 月 18 日 证券研究报告·电子行业周报 台积电 12 月营收同比下降 8.4% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/11 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（1 月 11 日-1 月 17 日），本周上证综指下跌 1.53%，沪深 300 指数下跌1.47%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 2.92%，跑输上证综指 1.38 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.45 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 2.48%，跑输上证综指 0.94 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.01 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 2.2%，跑输上证综指 0.66 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.73 个百分点；申万二级元件指数下跌 2.91%，跑输上证综指 1.38 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.44 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 2.46%，跑输上证综指 0.93 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.99 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 4.45%，跑输上证综指 2.92 个百分点，跑输沪深 300指数 2.98 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十三。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 40.98 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/11 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据 IDC 数据，2023 年第三季度智能手机出货 3.02 亿台，同比增长 0.30%，环比增长 14.13%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/11 电子行业周报 国内手机销量上升。根据信通院数据，中国 11 月智能手机出货量 2958 万台，同比增长 34.4%。相比 10 月的 18.5%有所上升。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。11 月，全球半导体销售额 479.8 亿美元，同比增长 5.3%，相比 10 月-0.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。11 月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%，相比 10 月增速-17.15%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/11 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/11 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.2023 年全球笔记本电脑出货量下降 10.8% 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/11 电子行业周报 根据 TrendForce 集邦咨询报告，全球受高通胀冲击，2023 年笔记本电脑市场需求欲振乏力，全年出货量仅 1.66 亿台，年减 10.8%，但衰退幅度较 2022 年收敛。 报告显示，2024 上半年随着笔记本大厂库存逐渐去化，以及在通胀趋缓的有利条件下，美国近期降息的预测指数攀高，如若市场预期美国最快在今年上半年开始降息，将有助企业融资借贷成本降低、流动资金水位上扬，加上微软系统的世代更迭，借以推进企业用户的系统安全升级，有望带动笔记本的汰旧换新需求。 因此，集邦咨询预期 2024 年笔记本市场需求会逐季好转，全球笔记本电脑市场将呈现温和成