家用电器行业月报：2023M12抖音渠道持续表现靓丽，建议关注华凌／名气／石头／追觅等品牌

行 业 研 究 2024.01.25 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 家 用 电 器 行 业 月 报 2023M12 抖音渠道持续表现靓丽，建议关注华凌/名气/石头/追觅等品牌 分析师 孟昕 登记编号：S1220523020001 陈炯阳 登记编号：S1220523040001 联系人 赵梦菲 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 107 总股本(亿股) 1,078.69 销售收入(亿元) 21,788.56 利润总额(亿元) 1,621.73 行业平均 PE 45.53 平均股价(元) 19.10 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《2023M12 家电出口继续双位数增长，白电、厨电和小家电多品类增速较快》2024.01.21 《2023M11 抖音渠道亮眼，建议关注华凌/卡萨帝/名气/博锐/九号等品牌》2023.12.29 《2023M11 家电出口延续双位数增长，冰洗、油烟机和电熨斗品类增速较快》2023.12.28 分品类看，2023M12 激光电视天猫淘宝渠道销额/销量增速靓丽，空调、榨汁机、扫地机京东渠道销额/销量高增，洗地机苏宁渠道销额/销量表现亮眼，电吹风、空调天猫淘宝渠道销额/销量快速增长。 1、白电品类：空调京东渠道销额/销量高增（+45/+63%），天猫淘宝渠道销额/销量增速较快（+35/+43%）；冰箱天猫淘宝渠道销额/洗衣机京东渠道销量稳健增长（+9/+5%）；冰箱天猫淘宝/苏宁渠道、洗衣机苏宁渠道均价双位数上移（+13/+26/+10%）。 2、黑电及智能投影品类：激光电视天猫淘宝渠道销额/销量增速靓丽（+102/+125%）；平板电视天猫淘宝渠道销额双位数增长（+11%）；平板电视/投影机天猫淘宝渠道均价双位数上浮（+23/+20%）。 3、厨电及照明品类：集成灶天猫淘宝渠道销量高增（+62%），销额增速较快（+29%）；洗碗机天猫淘宝渠道销额双位数提升（+19%）；LED 灯、油烟机、洗碗机京东渠道销量平稳增长（+11/+8/+4%）。 4、厨房小家电品类：榨汁机京东渠道销额/销量高增（+52/53%）；榨汁机、料理机天猫淘宝渠道销量增速较快（+40/+34%）、销额双位数增长（+21/18%）；豆浆机天猫淘宝/京东渠道销量双位数增长（+17/+19%）；养生壶天猫淘宝渠道销量双位数提升（+14%）、销额稳健增长（+5%）。 5、清洁小家电品类：洗地机苏宁渠道销额/销量表现亮眼（+133/+61%），京东渠道销量高增（+58%）；扫地机京东销额/销量、天猫淘宝销量高增（+47/+46/+45%）；除螨仪京东销额/销量、天猫淘宝销量双位数增长（+12/+19/+17%）；吸尘器天猫淘宝渠道销额双位数提升（+26%）、销量平稳增长（+9%）。 6、个护小家电品类：电吹风天猫淘宝渠道销额/销量快速增长（+26/33%），京东渠道稳健增长（+8/+3%）；剃须刀京东渠道销额双位数增长（+18%）。 分品牌看，天猫淘宝渠道科龙、帅丰、添可、追觅、博锐销额表现亮眼，名气、云鲸、安克高增；京东渠道华凌、名气、石头、追觅销额增长亮方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -23%-17%-11%-5%1%7%23/1/2523/4/823/6/2023/9/1 23/11/13 24/1/25家用电器沪深300家用电器 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 眼，统帅、安克高增；苏宁渠道 COLMO、Vidda 增速靓丽，小天鹅、公牛高增；抖音渠道整体表现亮眼。 1、白电品类：美的集团京东/苏宁渠道销额整体实现双位数增长（+17/+11%），旗下华凌品牌京东销额增速靓丽（+106%）、天猫淘宝渠道快速增长（+39%），COLMO 品牌苏宁渠道表现亮眼，小天鹅品牌苏宁渠道高增（+62%）、京东销额快速增长（+30%）、天猫淘宝销额双位数提升（+16%）；海尔智家旗下统帅品牌京东渠道高增（+44%），卡萨帝品牌苏宁渠道双位数增长（+15%）；格力电器苏宁渠道销额双位数提升（+15%）。 2、黑电及智能投影品类：海信集团天猫淘宝渠道销额整体快速增长（+27%），其中旗下品牌科龙天猫淘宝渠道表现亮眼（+102%），Vidda 品牌苏宁渠道表现靓丽（+135%）、京东渠道增速较快（+38%），海信/容声品牌天猫淘宝渠道销额增速较快（+26/+26%）；TCL 天猫淘宝渠道销额快速增长（+31%）。 3、厨电及照明品类：老板电器旗下名气品牌京东渠道销额增长亮眼（+116%）、天猫淘宝渠道高增（+67%）；帅丰天猫淘宝渠道销额增速靓丽（+227%）；公牛苏宁渠道销额高增（+69%）、京东渠道双位数增长（+24%）。 4、清洁小家电品类：追觅天猫淘宝/京东渠道销额增速靓丽（+103/+152%）；石头科技京东销额表现亮眼（+106%）、苏宁渠道增速较快（+34%）；科沃斯集团天猫淘宝渠道整体销额亮眼高增（+79%），旗下添可品牌天猫淘宝销额表现亮眼（+182%）；云鲸天猫淘宝/京东渠道较大幅上移（+44/+24%）。 5、个护按摩品类：飞科电器旗下博锐天猫淘宝渠道靓丽高增（+202%）。 6、智能短交通品类：短期需求承压。 7、跨境电商品类：安克创新天猫淘宝/京东渠道销额高增（+43/+70%）。 投资建议：行业方面，抖音、拼多多等新渠道崛起，消费需求有望被进一步刺激，家电行业整体线上销售规模或可实现增长。消费分层趋势下，高端+性价比或将成行业两大增长点。个股方面，建议关注布局多品类全价位段的家电巨头美的集团、海尔智家；高性价比名气品牌带来新增量的厨电龙头老板电器；积极布局新渠道，飞科+博锐双品牌带动成长的飞科电器；产品力领先，发挥年轻化营销优势的九号公司。 风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、房地产政策波动、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。 家用电器 行业月报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:扫地机京东渠道实现高增，洗地机苏宁渠道销售表现亮眼 资料来源：魔镜、方正证券研究所 家用电器 行业月报 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表2:抖音渠道持续表现靓丽，建议关注华凌/名气/博锐/石头/追觅等品牌 资料来源：魔镜、方正证券研究所 家用电器 行业月报 5 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限