半导体行业(美股)周报：关注周五通胀核心数据，台积电领涨芯片板块

证券研究报告请务必阅读免责条款周报关注周五通胀核心数据，台积电领涨芯片板块半导体行业（美股）2024-01-22 星期一行情回顾上周（2024 年 01 月 16 日-2024 年 01 月 19 日），美股市场持续调整，市场整体平稳。道指、标普 500、纳指周涨幅分别为 1.35%、1.55%、2.45%，费城半导体指数周涨幅为 6.57%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）周涨幅为-3.90%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为 26.8%，较上个报告期上升 2.6%；NAAIM 经理人持仓指数为 53.54，上个报告期为 80.18；CNN Business 5 日平均 Put/Call 比率为 0.91，上个报告期为 0.82。政策/事件分析台积电（TSM.N）：先进制程营收拉动潜力强大，关注 N3、N2 制程发展新闻摘要关注周五通胀指标公布关注科技巨头财报美联储 3 月降息可能性下降投资建议研究部姓名：徐晨SFC：BTK332电话：0755-21516076Email:xuchen@gyzq.com.hk当前半导体板快正在经历周期性调整后端，上周市场受投资者预期、美联储加息预期、科技业财报等多重因素影响，股市整体上扬。上周费城半导体指数周涨幅为 6.57%。宏观方面，本周将会公布个人消费者支出指数(PCE)。当地时间 1 月 19 日，美联储戴利表示，宣布战胜通胀为时尚早，尚未将通胀降至 2%。认为即将降息也是为时过早。需要将通胀稳定地降至 2%，需要更多证据才能对调整政策利率感到有信心。上周台积电(TSM.N)公布 2023Q4 财报，财报发布后芯片板块上涨。公司管理层表示，受 2023 年去库存的影响，2024 年半导体行业整体营收同比将上涨 10%，代工行业营收同比上涨 20%。公司管理层表示本季度 7 纳米及以下的先进技术占晶圆收入的 67%。预计 2024 财年 3纳米营收将增长 2 倍以上，营收占比将达到 2024 年全年的晶圆营收的15%。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、高通(QCOM.O)。半导体行业周报21. 行情回顾1.1 板块表现上周（2024 年 01 月 16 日-2024 年 01 月 19 日），美股市场持续调整，市场整体平稳。道指、标普 500、纳指周涨幅分别为 1.35%、1.55%、2.45%，费城半导体指数周涨幅为 6.57%。图 1：费城半导体指数（右轴）VS 标准普尔 500 指数图 2：费城半导体指数 VS 纳斯达克指数资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理图 3：费城半导体指数（右轴）VS 道琼斯工业指数图 4：十年期美债收益率 VS VIX 恐慌指数（右轴）资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理1.2 个股表现上周美股半导体市场，在我们重点跟踪的股票池中周涨幅：台积电（12.32%）、英特尔(2.32%)、超威半导体(9.76%)、博通(8.63%)、德州仪器(5.96%)、高通(7.68%)、美光科技(3.43%)、英伟达(5.51%)、安森美半导体(0.09%)、微芯科技(5.03%)、恩智浦半导体(4.48%)、意法半导体(3.31%)、亚德诺(3.72%)、新思科技(1.50%)、应用材料(9.22%)、拉姆研究(8.56%)、KALTURA(4.68%)、迈威尔科技(8.49%)。半导体行业周报3表 1：本周美股半导体重点公司表现序号证券代码证券简称收盘价周二收盘价周五市值(亿美元)周涨幅与SOX指数对比60日涨幅(%)年初至今(%)1TSM.N 台积电101.67114.25922.5012.32%5.7615.1510.202INTC.O 英特尔47.0648.152030.002.32%(4.25)4.34-2.103AMD.O 超威半导体158.74174.232814.689.76%3.1953.6126.824AVGO.O 博通1114.961211.25670.128.63%2.06239.0494.955TXN.O 德州仪器163.88173.651577.105.96%(0.61)19.033.196QCOM.O 高通141.12151.961698.897.68%1.1123.467.337MU.O 美光科技84.6187.51966.033.43%(3.14)10.072.178NVDA.O 英伟达563.82594.9114694.285.51%(1.05)101.9899.699ON.O 安森美半导体73.873.87318.160.09%(6.47)3.84-9.6610MCHP.O 微芯科技85.1689.44483.915.03%(1.54)6.38-0.7411NXPI.O 恩智浦半导体208.99218.36562.854.48%(2.09)18.43-11.3212STM.N 意法半导体43.5544.99407.033.31%(3.26)(0.69)-5.1413ADI.O 亚德诺187.79194.77966.573.72%(2.85)12.64-3.7914SNPS.O 新思科技509.68517.31786.241.50%(5.07)(17.47)2.4015AMAT.O 应用材料153.76167.941395.699.22%2.6519.715.8716LRCX.O 拉姆研究761.14826.321089.028.56%1.99128.2343.0617KLTR.O KALTURA1.711.792.534.68%(1.89)0.00-0.1618MRVL.O 迈威尔科技65.5271.08614.498.49%1.9215.5810.85资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理2. 事件/政策分析 台积电（TSM.N）：先进制程营收拉动潜力强大，关注 N3、N2制程发展事件：台积电 2023 年四季度销售额为 6255.3 亿元新台币，同比持平；净利润 2387 亿新台币，下滑 19.3%；稀释后每股收益为 9.21元新台币；四季度毛利率为 53%，营业利润率为 41.6%，净利率为38.2%。3 纳米的出货量占总晶圆收入的 15%，5 纳米占 35%，7 纳米占 17%。财年资本支出为 304.5 亿美元，市场预期为 318.6 亿美元。我们的观点：先进制程营收拉动潜力强大，关注 N3、N2 制程发展。公司四季度营收按美元计价环比增长 13.6%，毛利率环比下降 1.3个百分点至 53%，主要系 3 纳米产品产能利用率低造成利润稀释所致。技术及产品结构方面，公司积极布局 7 纳米以下先进制程，本季度 3 纳米制程技术贡献了第四季晶圆收入的 15%，而 5 纳米和 7纳米分别佔 35%和 17%。7 纳米及以下的先进技术占晶圆收入的67%。营收预期方面，公司管理层表示，受 2023 年去库存的影响，2024 年半导体行业整体营收同比将上涨 10%，代工行业