通信行业：地方政策推动数据要素市场化加速，持续关注产业链投资机会

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 19 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 地方政策推动数据要素市场化加速，持续关注产业链投资机会 [Table_Summary] 核心观点：  事件：近期江苏省出台《关于推进数据基础制度建设更好发挥数据要素作用的实施意见》（以下简称《数据二十条》）。2024 年以来，四川、山西、郑州等多地频出数据要素相关政策，旨在加速推动数据要素市场化进程。  构建协同创新的多元生态体系，加速数据要素应用场景落地。江苏省《数据二十条》就“数据要素基建”、“培育数据要素领军企业和市场第三方服务机构”以及“强化技术支撑和人才培养”方面提出指导意见，意在构建多元化数据要素生态体系。此外，四川省《关于推进数据要素市场化配置综合改革的实施方案》中提出在农业、制造业、服务业、交通、文化等重点领域实施数据赋能融合行动，打造一批数字化转型促进中心和数据融合标杆应用场景，鼓励具备条件的市（州）积极参与，在重点领域、重点场景开展先行先试。我们认为，数据要素应用场景未来有望实现加速落地。  率先落实数据产权制度，构建数据要素流通体系。《数据二十条》中指出，将“力争到 2030 年，健全数据分类分级管理制度，建立标准规范、统一协调的数据运营管理机制”作为主要目标之一，开展公共数据识别和分类分级管理，形成全省统一规范的公共数据目录，汇聚整合省、市、县三级公共数据，打造共建共享的公共数据资源体系。同时强调健全数据交易流通机制的重要性，探索数据资产入表和会计核算的新路径、新模式，探索以股权化等形式实现数据资本化。构建数据流通基础设施，为数据存储、加工、流通交易提供可靠的基础设施支撑。  我们认为，数字经济在经历了概念引导阶段之后，已经进入落地实施阶段。地方政府基于自身产业基础和数字经济发展不同阶段，结合自身优势，加速数字经济相关产业落地速度。数字经济概念引导阶段，地方政府多聚焦于产业数字化、数字化质体、数据价值化、数字安全等上层建筑搭建，力求完整全面。在实际落地阶段，数字经济必须要依靠实体经济，作为一种技术手段服务于实体经济发展，实现与实体经济的融合。地方政府基于自身产业基础和数字经济发展不同阶段，结合自身优势产业，推动数字经济相关产业的加速落地。  通信行业在数字经济时代将进一步完善信息和算力基建，保障数字基座合理建设和信息高可靠传输，并在此基础上，通过自身能力延伸，为行业和企业数字化转型赋能。建议关注：信息&算力基建：信息基建目标为提升有线+无线提升网络覆盖的深度及广度。重点关注运营商中国移动 A/H、中国电信 A/H、中国联通。  风险提示。5G 建设应用不及预期的风险；IDC 新建设项目落地不及预期的风险；数字中国政策落地不及预期风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-01-22 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-38003776 gfhandong@gf.com.cn 分析师： 李璟菲 SAC 执证号：S0260523030005 lijingfei@gf.com.cn 分析师： 戎志强 SAC 执证号：S0260523090001 021-38003535 rongzhiqiang@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 请注意，韩东,李璟菲,戎志强并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:CES 展拉开“AI+”时代序幕，建议持续关注算力产业链 2024-01-15 通信行业:“数据要素×”行动正式开启，持续关注数据要素基建及应用链 2024-01-07 [Table_Contacts] -21%-7%7%21%35%49%01/2303/2305/2307/2309/2311/23通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 19 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中国电信 601728.SH CNY 5.29 2023/10/23 买入 8.23 0.33 0.37 16.03 14.30 3.73 3.69 6.90 7.40 中国电信 00728.HK HKD 3.82 2023/10/23 买入 5.43 0.35 0.40 9.77 8.55 4.08 4.04 6.90 7.40 中国移动 600941.SH CNY 98.16 2023/10/23 买入 122.16 6.30 6.76 15.58 14.52 5.87 5.83 10.30 10.70 中国移动 00941.HK HKD 64.95 2023/10/23 买入 82.42 6.73 7.23 9.34 8.69 5.93 5.90 10.30 10.70 中国联通 600050.SH CNY 4.04 2023/10/25 买入 7.50 0.25 0.28 16.16 14.43 1.66 1.63 5.10 5.40 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 19 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 目录索引 一、核心观点 ...................................................................................................................... 5 二、上周行情回顾 ............................................................................................................... 7 三、行业数据更新 .......................................................................