通信行业周报：光模块配置正当时

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 哦更显证券研究报告 通信 推荐 ( 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 2022A 2023E 中际旭创 1.52 2.68 增持 深桑达 A (0.14) 0.15 增持 中瓷电子 0.46 1.55 增持 新易盛 1.27 0.92 增持 天孚通信 1.02 1.67 增持 中兴通讯 1.69 2.07 增持 亿联网络 1.72 1.59 增持 英维克 0.49 0.69 增持 意华股份 1.40 0.88 增持 华测导航 0.66 0.86 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 注：22年EPS为最新摊薄数据 相关报告 《【兴证通信】周观点：SpaceX手机直连卫星成功》2024-01-14 《【兴证通信】周观点：英伟达或将恢复“特供版”AI 芯片出货》2023-01-07 《【兴证通信】周观点：布局通信行业跨年行情》2023-01-01 分析师： 章林 zhanglin20@xyzq.com.cn S0190520070002 代小笛 daixiaodi@xyzq.com.cn S0190521090001 仇新宇 qiuxinyu@xyzq.com.cn S0190523070005 研究助理： 许梓豪 xuzihao@xyzq.com.cn 投资要点 ＃＃ 【板块走势】 本期（01.15-01.21）中信通信板块上涨 0.58%，其中通信设备制造上涨 0.76%，增值服务下跌 2.99%，电信运营上涨 2.27%，同期沪深 300 指数下跌 0.44%，中小板指数下跌 2.03%，创业板指数下跌 2.60%。 【周观投资】 周观点：北美 AI 产业持续催化，相关标的股价创新高，台积电 AI 收入指引、超微业绩超预期，Meta 加大 H100 采购，天孚通信业绩预告也超预期，算力产业链景气持续，光模块配置正当时！ 近期北美 AI 产业公司催化不断，台积电、超微等公司持续看好 AI 长期成长性并上调对应业绩预期；天孚通信发布年报预告，四季度业绩持续超预期增长。台积电在最新财报中进一步提升 AI 营收占比预期，公司预计 AI 市场未来几年 CAGR 可达到 50%，持续看好 AI需求的长期高增长，提升 27 年 AI 营收占比预测为 17～19%或更高（此前预测为 11～13%）。北美重要服务器厂商超微（SMCI）上调了 24 财年 Q2 的业绩预期，预计销售额为 36.0-36.5亿美元，之前预期为 27-29 亿美元；Meta 作为重要的 AI 布局厂商，扎克伯格表示将在 2024年再采购约 35 万块 H100 芯片，加速训练 Llama 3 大模型，由此可见 AI 竞赛持续进行，大模型训练迭代加速，光模块等硬件基础有望保持长期高成长性。天孚通信发布业绩预告，Q4 预计实现归母净利润 2.38-3.19 亿元（中值 2.78 亿元），环比增长 17%-57%，中值超市场预期。公司加速海外 800G 产能爆发应对高涨需求，泰国工厂首期预计于 24 年一季度投入使用；同时公司积极进行 1.6T 高速光引擎的硅光及传统方案多个版本研发，未来成长空间广阔，持续重点推荐。 近期，一款型号为 2311BPN23C 的小米卫星移动终端设备已通过电信设备进网许可，这将是小米首款 5G 卫星移动终端。2024 年 1 月 11 日(周四)，埃隆·马斯克进行了 SpaceX 年度演讲，总结了 SpaceX 在 2023 年的进展和成就，展望了 2024 及更长远的规划。①回顾和计划。2022 年，SpaceX 共发射 61 次。2023 年，SpaceX 成功完成 96 次发射，将 12 名宇航员安全送入轨道，启动两次“星舰”飞行测试，并通过星链将全球互联人数增加一倍多。2024 年 SpaceX 的目标是完成 150 次左右发射，执行 7-8 次龙飞船任务，为全球一半以上的人口开通服务。②火箭回收技术快速进步。2015 年 12 月 21 日，SpaceX 首度成功回收轨道级火箭。过去 8 年，已经成功回收着陆 260 次。过去 3 年半时间，一枚猎鹰 9 号助推器完成了 19 次发射，合计 860 颗卫星，260 公吨；SpaceX 认为，猎鹰 9 号可以进行 40 次重复发射。③卫星、星间链路持续升级。卫星升级至 V2 迷你版卫星，带宽是去年的两倍，从每秒 88 太比特增加到 165 太比特。星间链路升级至太空激光链路，现在有 9000 个活跃的太空激光链路。④用户终端持续降本迭代。下一代即第四版用户终端已经面世，进一步降低星链的成本。预计 2024 年，还将推出“迷你星链”便携式产品，可以装在背包里。⑤成功实现手机直连卫星。目前的合作伙伴包括美国的 T-Mobile、加拿大的 Rogers、澳大利亚的Optus、新西兰的 One、瑞士的 Salt、日本的 KDDI，以及智利和秘鲁的 Entel。预计 2024 年还会宣布和其他一些电信公司的合作伙伴关系。⑥“星舰”持续迭代。2023 年两次发射“星舰”，但是均失败，其中第二次完成级间分离的目标，并几乎进入了轨道。基于前两次的经验，未来的第三次发射有望进入轨道，将把 V2 的非迷你版本（可称 V3，巨型卫星）送入轨道。⑦和地面互联网相互补充。星链和地面互联网是融合补充的关系，旨在让那些没有互联网或者接入成本极高、接入条件极差的地区接入互联网。 周重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、意华股份、中瓷电子。 风险提示：国际关系紧张；产品升级进度不及预期；市场竞争加剧。 【兴证通信】通信行业周报（01.15-01.21）： 光模块配置正当时 ＃t Ti1＃06 2024 年 01 月 22 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目录 一、周观投资 ............................................................................................................ - 3 - 二、行业动态 ............................................................................................................ - 5 - 三、大事提示 ............................................................................................................ - 6 - 四、风险提示 ...........................................................................................................