零售行业周报第514期：看好黄金珠宝和纺织服装，关注节庆概念相关消费

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 1 月 20 日 行业研究 看好黄金珠宝和纺织服装，关注节庆概念相关消费 ——零售行业周报第 514 期（2024.01.15-2024.01.19） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.72%和-2.33%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.50%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（14 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.80%和-7.74%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.86%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.50%，位列 30 个中信一级行业的第 13 位。过去一周，30 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、消费者服务和通信，涨幅分别为 1.39%、0.60%和 0.58%。2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-1.86%，位列 30 个中信一级行业的第 7 位。2024 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭和家电，涨幅分别为 1.85%、1.24%和-0.70%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、百货和专业市场，涨幅分别为 1.25%、-1.42%和-2.12%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为 6.67%、2.05%和-3.33%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2023 年首发上市公司）中，15 家公司上涨，1 家公司持平，91 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是 ST 大集、华鼎股份和新华锦，涨幅分别为 14.14%、9.46%和 5.63%。2024 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2023 年首发上市公司）中，24 家公司上涨，83 家公司下跌。2024 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是 ST 大集、ST 商城和茂业商业，涨幅分别为 49.32%、26.57%和 23.56%。 零售行业投资策略： 2024 年，1 月 17 日，国家统计局发布社消数据，其中金银珠宝/纺织服装表现亮眼，无论从 2023 年 12 月零售额当月同比增速（分别为 29.4%/26.0%）还是从 2023 年零售额累计增速（分别为 13.3%/12.9%）角度，均是增长第一/第二快的限额以上商品零售子品类。我们继续看好 2024 年黄金产品和运动品牌的表现，建议投资者持续关注。此外，消费分化趋势也较为明显，一方面，以性价比为代表的拼多多平台 2023 年前三季度业绩增速亮眼；另一方面，以高端奢侈品为代表的北京 SKP 和南京德基广场在 2023 年也有不错的销售表现，分别实现销售额 265 亿元/239 亿元，分别对应同比增速 10.8%/13.8%。我们认为消费分化趋势仍将持续一段时间，同时，春节和情人节等即将来临，相关标的或将受益，建议投资者继续关注零售板块，尤其是物业价值被低估的线下百货个股。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%01/2304/2307/2310/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 小市值百货股走强，建议关注物业价值——零售行业周报第 513 期（2024.01.08-2024.01.12）（2024-01-13） 元旦消费表现较为亮眼，期待春节消费数据——零售行业周报第 512 期（2024.01.02-2024.01.05）（2024-01-06） 看好黄金珠宝，建议关注春节相关受益标的——零售行业周报第 511 期（2023.12.25-2023.12.29）（2023-12-31） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.72%和-2.33%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.50%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（14 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.80%和-7.74%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.86%，跑赢上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/01/19） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/01/19） -3%-2%-1%0%1%2%01-1501-1601-1701-1801-19商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10-2611-0911-2312-0712-2101-0501-19商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2024 年以来零售板块表现情况（截至 2024/01/19） -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%01-0201-0401-0601-0801-1001-1201-1401-1601-18商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.50%，位列 30 个中信一级行业的第 13 位。过去一周，30 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、消费者服务和通信，涨幅分别为 1.39%、0.60%和 0.58%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是国防军工、机械和有色金属，涨幅分别为-6.95%、-5.26%和-4.95%。 2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-1.86%，位列 30 个中信一级行业的第 7 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭和家电，涨幅分别为 1.85%、1.24%和-0.70%。2024 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是计算机、国防军工和电子，涨幅分别为-14.47%、-14