房地产行业事件点评报告-12月统计局房地产数据点评：销售收官11亿平，政策宽松持续发力

行 业 研 究 2024.01.17 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 事 件 点 评 报 告 销售收官 11 亿平，政策宽松持续发力——12 月统计局房地产数据点评 分析师 刘清海 登记编号：S1220523090001 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 232 总股本(亿股) 8,267.79 销售收入(亿元) 32,977.36 利润总额(亿元) 5,519.37 行业平均 PE 15.77 平均股价(元) 4.90 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind，方正证券研究所 相 关 研 究 《上海青浦与奉贤放松限购，2024 政策宽松基调已定》2024.01.14 《城市房地产融资协调机制有何积极意义？》2024.01.13 《如何解读住房租赁贷款支持计划？》2024.01.11 《海口楼市新政释放何种信号？》2024.01.11 事件：国家统计局发布 2023 年 1-12 月房地产行业开发投资和销售数据。1-12 月：商品房销售面积累计同比-8.5%，当月同比-12.7%；商品房销售额累计同比-6.5%，当月同比-17.1%；地产投资累计同比-9.6%，当月同比-12.5%；到位资金累计同比-13.6%，当月同比-15.8%。 销售延续调整态势，政策宽松基调基本已确立，销售企稳具备政策环境。 12 月销售面积和销售额累计同比分别-8.5%、-6.5%,增速相比前月分别-0.5pct、-1.3pct，当月同比分别-12.7%、-17.1%，增速相比前月分别-2.5pct、-8.5pct；销售均价累计和当月同比分别+6.7%、+2.9%，增速相比前月分别-0.4pct、-2.2pct。12 月销售面积与销售金额累计同比跌幅走宽；同期，销售均价同比维持正向增长，增幅有所放缓。2024 年至今，海口出台新政，“楼市管控最严省”松绑限购，随后上海青浦与奉贤区放松限购。我们认为近期需求端政策出台频率加快，2024 年政策宽松基调基本已确立，销售数据有望回归上升轨道。 到位资金未延续修复趋势，国内贷款当月同比增速由正转负，看好房地产融资协调机制加速落地。 12 月到位资金累计同比、当月同比分别-13.6%、-15.8%，增速相比前月分别-0.2pct、-7.1pct。各细分项累计同比分别为：国内贷款-9.9%(前值-9.8%)、自筹资金-19.1%(前值-20.3%)、定金及预收款-11.9%(前值-10.9%)、个人按揭贷款-9.1%(前值-8.1%);当月同比分别为：国内贷款-10.9%(前值+7.3%)、自筹资金-3.0%(前值-8.3%)、定金及预收款-21.5%(前值-16.6%)、个人按揭贷款-20.6%(前值-13.9%）。12 月到位资金同比未延续 11 月的修复趋势，其中，国内贷款项当月同比由正转负；自筹资金当月同比降幅收窄；其余分项当月同比降幅均不同程度走宽。我们认为，随着房地产融资协调机制逐渐落地，2024 年房企融资环境有望进一步改善。 地产投资同比降幅走宽，新开工累计同比降幅收窄，竣工面积当月同比增幅上升。 12 月地产投资累计同比、当月同比分别-9.6%、-12.5%，增速相比前月分别-0.2pct、-2.0pct。新开工、竣工面积累计同比分别-20.4%、+17.0%，增速相比前月分别+0.8pct、-0.9pct，当月同比分别-10.4%、+15.3%，增速相比前月分别-15.3pct、+3.1pct。施工面积累计同比-7.2%，增速相比前月持平。我们认为，房地产融资协调机制将更加精准地支持房地产项目合理的开发贷款需求，且城中村改造与保障性住房等三大工程正稳步推进，2024 年房企投资开工意愿具备提升基础。 投资建议：多端政策开年持续发力，2024 年各端政策宽松基调已定，推荐地产板块。 2024 年以来，各端政策齐发力：①需求侧：1 月 9 日，海口市住建局放松楼市管控政策，“楼市管控最严省”松绑限购，1 月 13 日，上海市青浦区与奉贤区放松限购政策；②供给侧：1 月 4 日，深圳发布城中村改造细则，城改可行模式逐渐清晰；③融资侧：1 月 5 日，金融加大对住房租赁的金融支持，且近日两部门明确要求在地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制。我们认为，2024 开年来不到三周，各端政策齐发力，2024 年房地产行方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -31%-24%-17%-10%-3%4%23/1/17 23/3/31 23/6/12 23/8/24 23/11/5 24/1/17房地产沪深300房地产 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 业政策宽松主基调已基本确立，我们看好政策的持续发力与传导，房地产行业或将回归稳健发展轨道。标的方面，核心关注：保利发展、天地源、我爱我家、浦东金桥。此外，建议关注：①城中村改造（越秀地产、天健集团、城建发展、中华企业）；②存量房赛道（贝壳-W）；③优质民企（新城控股、龙湖集团）；④格局优化（招商蛇口、华发股份、建发国际集团）。 风险提示：政策落地或不及预期；股市或有调整风险；楼市回暖不及预期。 房地产 行业事件点评报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:国家统计局公布 2023 年 1-12 月房地产数据 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 图表2:2023 年 12 月商品房销售面积累计同比下降 8.5% 图表3:2023 年 12 月商品房销售额累计同比下降 6.5% 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 图表4:2023 年 12 月地产投资累计同比下降 9.6% 图表5:2023 年 12 月新开工面积累计同比下降 20.4% 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 累计值累计同比单月同比累计同比单月同比地产投资（亿元）110,913-9.6%-12.5%-9.4%-10.6%-10.0%销售面积（万㎡）111,735-8.5%-12.7%-8.0%-10.3%-24.3%销售额（亿元）116,622-6.5%-17.1%-5.2%-8.6%-26.7%到位资金（亿元）127,459-13.6%-15.8%-13.4%-8.7%-25.9%新开工（万㎡）95,376-20.4%-10.4%-21.2%4.9%-39.4%2023年12月2023年11月2022全年同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12商品房销售面积累计同比商