房地产行业点评报告：新房、二手房价格继续承压，成都年内涨幅领跑全国

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 房地产 2024 年 01 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《上海两区定向放松限购，一线城市购房政策加速调整—行业点评报告》-2024.1.16 《新房二手房成交环比增长，上海两区松绑限购—行业周报》-2024.1.14 《广州成功落地房票安置，或将加速城中村改造进度—行业点评报告》-2024.1.9 新房、二手房价格继续承压，成都年内涨幅领跑全国 ——行业点评报告 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  各线新房价格环比持续下探，一线城市同比首次转负 国家统计局发布 12 月 70 大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，70 城新房价格 12 月环比-0.4%（11 月为-0.4%），新房价格自 6月份以来持续下探。其中一二三线城市环比分别-0.4%、-0.4%、-0.5%（11 月分别为-0.3%、-0.3%、-0.4%），12 月新房价格环比降幅较 11 月有所扩大。同比情况来看，70 城新房价格 12 月同比-0.9%（11 月为-0.7%），其中一二三线城市同比分别-0.1%、0.1%、-1.8%（11 月分别为+0.3%、+0.2%、-1.6%），不同城市之间价格同比涨跌分化明显，一、二线城市基本持平，三线城市价格自 2022 年 2月以来同比持续下行。同时一线城市 2023 年新房价格同比首次转负。  二手房价格环比均下降，各线城市同比降幅扩大 从二手住宅环比情况来看，70 城二手房价格 12 月环比-0.8%（11 月为-0.8%），价格降幅保持高位。其中一二三线城市环比分别-1.1%、-0.8%、-0.8%（10 月分别为-1.4%、-0.7%、-0.8%，各线城市二手房价格继续下行，一线城市二手房降幅环比收窄。同比情况来看，70 城二手房价格 12 月同比-4.1%（11 月为-3.7%），其中一二三线城市同比分别-3.5%、-4.0%、-4.2%（11 月分别为-2.9%、-3.6%、-3.9%）。12 月份各线城市降幅较 11 月份均有所扩大，其中一线城市降幅 0.6pct最为显著，二线三线城市价格则是从 2023 下半年以来降幅持续扩大。  35 城二手房环比下降，北上全年数据优于广深 从一二线重点 35 城表现来看，12 月新房同比总体仍能保持增长，但环比整体下降，西安以环比+0.5%，成都以同比+4.9%领跑 35 城。二手房同环比整体继续下跌，其中武汉、广州、成都环比跌幅均超 1.5%，厦门二手房以同比-6.5%领跌。从 1-12 月平均数据来看，成都、上海、杭州新房价格同比分别增长 7.0%、4.4%、4.2%，价格涨幅远高于其他重点城市。而二手房价格同比仅有成都、北京、长沙能保持正增长。一线城市整体情况分化明显，北上数据明显优于广深。  投资建议 2023 年下半年以来一线城市相继放松购房政策，各地政府需求端政策放松节奏加快，但市场回暖低于预期。12 月，70 个大中城市新房销售价格环比延续下降趋势，一线城市新房价格同比首次转负。二手房价格方面，70 城二手房价格环比均下降，下降数量创 2011 年以来新高，且各线城市同比降幅继续扩大。我们认为，目前房地产销售市场未见明显回暖，政策仍将保持温和积极的态势，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，更多逆周期调节举措有望加快落地。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。受益标的：（1）保利发展、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产等优质央国企；（2）万科 A、绿城中国、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。  风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。（2）政策放松不及预期。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-012023-052023-092024-01房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 各线新房价格环比持续下探，一线城市同比首次转负 ......................................................................................................... 3 2、 二手房价格环比均下降，各线城市同比降幅扩大 ................................................................................................................. 4 3、 35 城二手房环比下降，北上全年数据优于广深 .................................................................................................................... 5 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................... 6 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 12 月 70 大中城市新房价格环比下降 0.4% ....................................................................................................................... 3 图 2： 12 月 70 大中城市新房价格同比下跌 0.9% ....................................................................................................................... 3 图 3： 12 月 70 大中城市新房价格环比上涨城市数 7 个 .........................................................................