纺织服装行业周报：迅销集团FY24Q1收入同增13%，丰泰-裕元公布23年12月营收数据

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20240107-20240113）同步大市-A(维持)迅销集团 FY24Q1 收入同增 13%，丰泰&裕元公布 23 年 12 月营收数据2024 年 1 月 14 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】安踏体育公布 2023Q4零售流水，Amer Sports 申请纽交所上市-【山证轻纺】行业周报 2024.1.8【山证纺织服装】高 ROE&高股息寻找性价比，关注制造订单拐点与品牌消费机 遇 - 【 山 证 轻 纺 】 2024 年 度 策 略2024.1.4分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：FAST RETAIL 公布 FY2024Q1 季报1 月 11 日，迅销集团公布 FY2024Q1（截至 2023 年 11 月 30 日止前三个月）经营数据。FY24Q1，迅销集团实现营收 8108 亿日元，同比增长 13.2%，实现归母净利润 1078 亿日元，同比增长 26.7%。分业务看，FY24Q1，优衣库日本、优衣库海外、GU、全球品牌分别实现营收 2445、4413、879、367 亿日元，同比增长 1.5%、23.3%、10.7%、-2.4%。其中，优衣库日本同店销售额同比增长 0.2%，主要由于 9 月、10 月气温高于往年，抑制秋冬系列产品销售。但 11 月伴随气温下降，冬季保暖服装销量大幅增长，以及合作产品强劲表现，11 月销售额大幅提升。优衣库品牌分区域看，FY24Q1，日本、大中华区、南韩&东南亚&印度&澳大利亚、北美、欧洲分别实现营收 2445、1803、1313、580、717 亿日元，同比增长 1.5%、22.9%、19.0%、22.3%、34.2%。上述区域营收占集团营收比重分别为 30.2%、22.2%、16.2%、7.1%、8.8%。FY24Q1，集团毛利率为 54.6%，同比提升 1.5pct；销售及管理费用率为 37.2%，同比提升 0.2pct；归母净利率为 13.3%，同比提升 1.4pct。截至 FY24Q1 末，集团存货为 4857 亿元，同比下降 14.8%，环比增长 8.1%。存货周转天数为 114 天，同比下降 27 天。公司维持此前对 FY2024 的收入指引，预计 FY2024 集团收入同比增长 10.2%至 30500 亿日元。行业动态：1)1 月 5 日收盘后，在香港上市的中国男装品牌——利郎 LILANZ（中国利郎有限公司，股份代码：HK1234）公布 2023 年第四季度及全年最新营运表现，与 2022 年同期相比：第四季度 LILANZ 产品零售额录得约 35%增长；2023 全年 LILANZ 产品零售额录得约 15%增长。2023 年 3 月，集团表示对“全年审慎乐观”，目标总零售金额定为增长 10%以上。从最新数据看，利郎集团已“超额完成目标”。2)根据中华全国商业信息中心的监测数据，2023 年全国 50 家重点大型零售企业（以百行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2货业态为主）零售额累计增长 15.6%。其中 12 月同比增长 42.4%（上年同期增速为-35.5%），增速相比 11 月加快了 3.8 个百分点。分品类来看，2023 年除粮油食品类零售额跟上年相比基本持平，增速为 0.1%以外，其余品类均实现明显增长：其中服装类、家用电器类、金银珠宝类零售额均实现两位数增长，增速分别为 21.3%、16.0%和 14.4%；日用品类、化妆品类、文化办公用品类、体育娱乐用品类分别累计增长7.3%、7.2%、8.2%和 5.3%。12 月份，粮油食品类零售额同比增长 7.2%，其他多数品类如服装类、化妆品类、家用电器类、金银珠宝类、体育娱乐用品类等均实现超过2 成的显著增长。3)1 月 5 日，林氏家居 2024 供应商大会在佛山召开。2023 年，林氏家居在双 11 取得全渠道总成交额同增 42.4%的良好成绩，并在天猫、京东等多个线上平台的家居品牌排名中保持头部阵营位置；与此同时，林氏家居全国门店年内新增 471 家，并涌现睡眠、功能沙发、实木等新店态。据林氏家居产品中心欧碧顺分享，2023 年，林氏家居在产品交付效率和品质方面均有提升。以 TOP100 7 天现货率为例，相比去年同增17.5%。此外，产品达交率、年化周转率、售后不良率等核心指标亦有持续改善。谈及 2024 年发展规划，欧碧顺提出，“质价比”将成为 2024 年林氏家居增长方式的升级方向，具体体现为从拓量的主增方式，逐步向质量与效率等要素提升的质的发展方式并轨。行情回顾（2024.01.08-2024.01.12）本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨 0.15%，SW 轻工制造板块下跌 1.28%，沪深 300 下跌 1.35%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘 1.50pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘 0.07pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 0.44%，SW 服装家纺下跌 0.49%，SW 饰品上涨 1.40%，SW 家居用品下跌 0.54%。截至 1 月 12 日，SW 纺织制造的 PE（TTM 剔除负值，下同）为 19.76 倍，为近三年的 69.08%分位；SW 服装家纺的 PE 为 17.37 倍，为近三年的 42.76%分位；SW 饰品的 PE 为 19.11 倍，为近三年的51.32%分位；SW 家居用品的 PE 为 18.85 倍，为近三年的 1.32%分位。投资建议：纺织服装：纺织制造板块，1）2023 年 12 月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比持平、增长 0.3%；我国纺织服装出口同比下降 3.3%。2023 年 12 月，丰泰企业美元口径营收同比下降 3.6%，裕元集团制造业务营收同比下降 2.4%。纺织服装出口及纺织制造台企月度高频数据持续好转。本周，优衣库公布 FY24Q1 季报，季度营收同比增长 13.2%，期末存货同比下降 14.8%，维持对 FY2024 收入同比增长 10.2%的预期。2）中长期，品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景下，纺织制造企业产能全球化布局仍为关键；终端需求不确定性提升背景下，快速响应能力及生产效率要求提升，作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，行业内公司股息率较高，建议关注行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3高股息率公司配置价值，具体标的包括罗莱生活、森马服饰、报喜鸟、海澜之家、富安娜、地素时尚、百隆东方、潮宏基、欣贺股份。2）消费者疫后理性消费观念强化，对产品质价比重视程度提升，推荐平价品牌公司名创优品。3）我国运动服饰需求韧性较强，行业2023-2028 年有望实现高单位数复合增长，步入稳健增长阶段