医药行业周报：医药无需悲观

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 01 月 13 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（1.8-1.12） 医药无需悲观 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 368 行业总市值（亿元） 52,623.62 流通市值（亿元） 51,495.18 行业市盈率 TTM 26.8 沪深 300 市盈率 TTM 10.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 创新药专题：ADC 和双抗领衔 EGFR敏感突变三代 TKIs 耐药后和 1L NSCLC，20ins 小分子竞争激烈 (2024-01-12) 2. 2023 年疫苗行业跟踪报告（附批签发） (2024-01-11) 3. 2024 年 1 月第一周创新药周报（附小专题 NASH 的 RNAi 疗法研发概况） (2024-01-08) 4. 医药行业周报（1.2-1.5）：持续关注医药底部个股 (2024-01-07) 5. 医药行业集采专题跟踪报告：第九批集采常态化推进，采购周期延至 4 年 (2024-01-02) 6. 2023 年 12 月第四周创新药周报（附小专题 KRAS G12C 靶点研发概况） (2024-01-02)  [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 2.7%，跑输沪深 300指数 1.42个百分点，行业涨跌幅排名第 25。2024 年初以来至今，医药行业下跌 5.75%，跑输沪深300 指数 0.37 个百分点，行业涨跌幅排名第 27。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 26倍，相对全部 A 股溢价率为 101.84%(-2.73pp)，相对剔除银行后 全 部 A 股 溢 价 率 为 48.41%(-1.86pp) ， 相 对 沪 深 300 溢 价 率 为159.06%(-3.27pp)。医药子行业来看，本周医疗研发外包为涨幅最大子行业，涨幅为 1.8%。  医药无需悲观。本周全球瞩目的 JP Morgan 医药大会召开，中国医药企业纷纷登台展望未来发展方向。相关龙头企业在大会上披露的业务指引推动 CXO 子板块本周上涨幅度领跑行业。结合 2023 年末海外 MNC 药企的收购潮及此次JP Morgan 医药大会氛围，我们认为 2024年在海外宏观降息预期下医药行业资金流入有望触底反弹。从政策、估值、基本面三个维度，我们判断医药板块仍有结构性机会。  弹性组合：长春高新(000661)、上海莱士(002252)、亿帆医药(002019)、贝达药业(300558)、普瑞眼科(301239)、心脉医疗(688016)。  港股组合：康诺亚-B(2162)、爱康医疗(1789)、信达生物(1801)、和黄医药(0013)、康方生物(9926)、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、爱尔眼科(300015)、新产业(300832)、华厦眼科(301267)、凯莱英(002821)、云南白药(000538)、华润三九(000999)、太极集团(600129)、科伦药业(002422)、恩华药业(002262)。  科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、普门科技(688389)、赛 诺医 疗 (688108)、 春 立医 疗 (688236)、 澳 华内 镜 (688212)、 海 泰新 光(688677)、海创药业-U(688302)、亚虹医药-U(688176)、欧林生物(688319)。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -18%-14%-9%-5%0%5%23/123/323/523/723/923/1124/1医药生物 沪深300 医 药行业周报（1.8-1.12） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股 ................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周组合分析 ......................................................................................................................................................................................... 2 1.3 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 1.4 上周港股组合分析 ................................................................................................................................................................................ 4 1.5 上周科创板组合分析........................................................................................................................