透视A股：静待春季躁动信号出现

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 01 月 03 日 透视 A 股：静待春季躁动信号出现 策略定期报告 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升 全球市场概览：上周 A 股涨跌互现，成交量相较上一周有所上升 市场风格：上周大盘风格占优 货币市场：上周流动性边际宽松 基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率下降，美国恐慌指数下降 国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币升值 资金流向：上周两融余额下降，A 股资金流入，北向资金流入 重要股东减持：上周机械设备减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研电子行业 出口：11 月非插电式混合动力乘用车出口持续增长 货币供给与社融：11 月 M2 增速 10%，社融增速略有提升 中游景气：11 月全社会用电量同比增加 11.6% 风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 相关报告 熊心牛胆：胆子大点选科技！ 2024-01-01 透视 A 股：周度全观察 2023-12-27 熊心牛胆：熬过去！ 2023-12-24 透视 A 股：周度全观察 2023-12-20 宜将熊心换牛胆 2023-12-17 策略定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股：周度全观察 ....................................................... 6 图表目录 图 1. A 股“躁动”指数本质上刻画了市场赚钱效应 ................................. 3图 2. “躁动”指数在高位与大盘指数出现背离往往是行情见顶的信号 ................ 3图 3. “躁动”指数：上穿 0 轴是行情启动信号，高位背离是行情见顶信号 ............ 4图 4. “躁动”指数精准把握 2023 年春季躁动节奏，2024 年信号尚未出现 ............. 4图 5. 春季躁动启动前大概率会经历明显的缩量蓄势，启动后进入放量阶段 ............ 5图 6. 市场概览：上周 A 股涨跌互现，成交量相较上一周有所下跌。 .................. 6图 7. 申万一级行业估值 ........................................................ 7图 8. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） ............................................ 7图 9. A 股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比上升 ........................... 8图 10. A 股主要指数估值 ........................................................ 8图 11. 国际估值分行业对比 ..................................................... 9图 12. 国际估值分板块对比 ..................................................... 9图 13. 上周成长风格及周期风格上升 ............................................. 9图 9. 中观景气：一级行业（滚动更新） ......................................... 10图 10. 中观景气：下游消费部分，乘用车零售同环比增长，新能源车走势较强 ........ 10图 11. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 11图 12. 11 月非插电式混合动力乘用车出口持续增长 ................................ 11图 13. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图（11 月） .......................... 12图 14. 本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化 ................................. 13图 15. 本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化 ................................. 13图 16. 上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业 ............................. 13图 17. 上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业 ............................. 13图 18. M1 和 M2 同比增速（%） .................................................. 14图 19. 社融存量同比增速 ...................................................... 14图 20. 货币市场：上周流动性边际宽松 .......................................... 14图 21. 国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币升值 ........................ 14图 22. 重要股东减持：上周机械设备减持最多 .................................... 15图 23. 基金发行和仓位：上周发行环比下降，仓位处历史中位 ...................... 15图 24. 资金流向：上周融资融券余额下降 ........................................ 16图 25. 资金流向：上周 A 股资金净流入 .......................................... 16图 26. 资金流向：上周北向资金流入 ............................................ 17图 27. 大宗交易：上周成交额下降 .............................................. 17 策略定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 A 股“躁动”指数通过计算 60 日新高与 60 日新低股票数量的差值占比，刻