机械行业商业航天专题三：关注3D打印全产业链+关键结构件发展机遇

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 02 月 13 日 机械 行业深度分析 商业航天专题三：关注 3D 打印全产业链+关键结构件发展机遇 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.9 16.9 29.4 绝对收益 4.8 16.0 48.7 朱宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525100003 zhuyh1@sdicsc.com.cn 刘阳东 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120004 liuyd2@sdicsc.com.cn 孙然 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120006 sunran@sdicsc.com.cn 阮丹宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120005 ruandn@sdicsc.com.cn 相关报告 卫星规模化部署在即，太空光伏大有可为 2026-01-25 商业航天产业加速，关注 3D打印服务商、关键结构件、太空光伏产业链 2026-01-16 燃气轮机：全球产能趋紧，国产供应链抢占 AIDC 景气红利 2026-01-11 蓝箭 IPO 获批，商业航天产2026-01-04 商业航天蓬勃发展，全球竞相布局低轨卫星资源 根据蓝箭航天引用美国航天基金会 2025 年发布的《航天报告》， 2015年至 2024 年全球商业航天呈逐年快速增长趋势，年均复合增长率为7.7%。当前可重复使用、液体燃料火箭技术路线逐步确立，可重复使用火箭从发射成本和飞行频率来看相较一次性更优，而液体燃料火箭得益于更强的运载能力而主导市场。由于低轨资源有限且具有“先占先得”的特征，全球竞相布局低轨卫星资源。据新华网引用国际电信联盟（ITU）官网，我国 2025 年 12 月向 ITU 申请了超过 20 万颗卫星的频轨资源，标志着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面。一颗低轨卫星的平均寿命大约 5 年，首批发射卫星已经逐步进入更新替换周期，卫星的更新替换也带动对卫星生产及运载的需求。 3D 打印技术成为商业航天降本提效关键手段 3D 打印技术能够缩短商业航天领域生产的时间与资金，对新材料的探索也有利于轻量化发展。3D 打印技术在火箭中则在成本占比较高的涡轮泵壳体、燃烧室等核心零部件和小且复杂的组件上越来越多地应用,在卫星领域主要用于卫星相控阵天线的生产。据 Viterbi 等外媒，以 SpaceX、Terran、Archimedes 和 Raptor 为代表的海外主流发动机设计均倾向于通过增材制造+传统焊接技术并行的方式。火箭打印则以金属材料为主，通常采用 PBF 技术下的 SLM/EBM 等技术路线，或 DED 及其分支技术；在卫星天线的打印上，目前 3D 打印天线的材料种类包括混合材料，陶瓷，金属材料。商业航天有望带动对金属 3D打印的旺盛需求。假设按照目前规划的 20.3 万颗卫星，单次搭载卫星数量逐步接近 SpaceX 水平，可重复发射卫星占比持续提升，按照商业航天中 3D 打印零部件的价值量在 3D 打印占比 30%/50%/70%的多情景假设下，2031-2035 年中国商业航天 3D 打印平均年市场规模有望达 193/224/254 亿元/年。 3D 打印产业链+结构件行业有望受益商业航天行业拓展 当前打印服务&材料及设备销售成为 3D 打印企业服务主要商业模式，以铂力特、华曙高科、新杉宇航、飞而康等为代表的龙头企业在商业航天 3D 打印领域进入国内外商业火箭&卫星供应链。同时，3D 打印技术的应用有望带动振镜、激光器等核心部件需求，当前振镜与激光器厂商逐步探索国产化替代，随着 3D 打印技术逐步进入批量化应用，核心零部件国产化替代进程有望加速。 -10%0%10%20%30%40%50%2025-022025-062025-102026-02机械沪深300998948021 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业深度分析/机械 建议重点关注火箭及卫星环节的 3D 打印及核心零部件供应商，包括铂力特、华曙高科、飞沃科技（新杉宇航）、江顺科技（九宇建木） 、超捷股份、银邦股份（飞而康）、杰普特、锐科激光、金橙子等。 风险提示：商业航天产业发展不及预期；可重复使用火箭技术研发不及预期；3D 打印技术渗透不及预期；3D 打印产业链国产化进展不及预期。 业加速 钨价持续上涨，关注刀具龙头企业量价齐升机遇 2025-12-12 行业深度分析/机械 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 商业航天蓬勃发展，技术路线逐步确立 ......................................... 4 1.1. 商业航天市场空间广阔，中美竞相布局太空资源 ........................... 4 1.2. 可重复使用、液体燃料火箭技术路线逐步确立 ............................. 5 1.3. 低轨资源竞争激烈，卫星更新周期有望逐步开启 ........................... 6 2. 3D 打印技术成为商业航天降本提效关键手段 .................................... 7 2.1. 3D 打印技术在卫星领域主要用于卫星相控阵天线的生产 ..................... 7 2.2. 3D 打印技术在火箭关键发动机中的应用广泛 ............................... 7 2.3. 商业航天带动对金属 3D 打印的旺盛需求 .................................. 9 3. 3D 打印产业链+结构件行业有望受益商业航天行业拓展 .......................... 10 3.1. 3D 打印服务商&设备供应商已进入商业火箭&卫星供应链 .................... 10 3.2. 3D 打印技术的应用有望带动振镜、激光器等核心部件需求 .................. 12 3.3. 结构件与 3D 打印并行，市场空间广阔 ................................... 13 4. 风险提示 .................................................................. 15 图表目录 图 1. 2015-2024 年全球商业航天市