通信设备行业：北斗高精度，感知自动驾驶

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 24 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 通信设备Ⅲ行业 2019-5-21 北斗高精度，感知自动驾驶 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 车联网迎加速发展拐点，卫星高精度有望充分受益我国已经成为全球汽车销量第一的国家，2018 年国内销量占全球总销量的29.21%，为车联网行业发展提供坚实基础。技术日臻成熟、资本市场热度持续升温和利好政策出台有望助力车联网渗透率持续提升，行业迎来加速发展拐点。卫星高精度定位处于自动驾驶感知层，用以探测汽车周边环境。相较于其他传感器，卫星高精度具备精度高和稳定性好的特点，是实现 L3 及以上级别的自动驾驶必备条件，有望充分受益车联网行业发展。 北斗产业链逐渐成熟，掘金高精度定位和高精度地图行业高精度定位和高精度地图技术组合可提供精准定位信息。高精度卫星定位主要通过星基与地基增强系统一体化实现广范围、高精度的全球覆盖，可服务约十亿用户。相较 GPS，北斗系统性能和成本具备一定优势，市占率有望快速提升。受益于车联网爆发，北斗高精度市场空间广阔，2025 年规模有望达 280 亿元。高精度定位四强格局稳固，龙头高增长可期。高精度地图已逐渐走向商业化，已能满足自动驾驶 L3 级别的使用需求，有少量订单落地。虽然高精度地图盈利模式未明，但粗略保守估计，市场规模有望达 200 亿元以上。 北斗三号全球组网，高精度市场份额或快速提升北三基本系统建设完成，开启全球化新时代。海外高精度市场空间巨大，北斗有望凭借性能优势和成本优势，加速开拓海外市场，目前北斗基础产品已输出到 100 余个国家和地区，包括 30 余个“一带一路”国家和地区。在国内市场，《卫星导航条例》已于去年完成初稿拟稿，有望今年颁布，以立法形式推动北斗国内市场标配化。此外外部环境不确定性较高，北斗自主可控价值凸显。 投资建议背靠国内大市场，以及受益于政策、技术和投融资的多重利好，车联网市场迎加速增长拐点。北斗高精度定位和高精度地图处于自动驾驶感知层，为高级别自动驾驶必备，有望充分受益于车联网行业的高速发展，行业空间或达百亿级别。北斗三号系统基本建设完成，北斗性能优势和成本优势显著，海外市场开拓有望加速。此外，在当前外部环境不确定性较高的背景下，北斗自主可控价值凸显。重点推荐海格通信，公司作为军工卫星导航龙头，积极布局北斗地面增强系统和高精度地图；重点推荐高精度定位龙头厂商中海达，建议关注北斗板块公司合众思壮、华测导航、振芯科技、北斗星通。 [Table_Author]分析师 于海宁 (8610) 57065360 yuhn@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517110002 联系人 梁程加 (8610) 57065360 liangcj@cjsc.com.cn 联系人 王楠 (8610) 57065360 wangnan@cjsc.com.cn 联系人 章林 （8621）61118751 zhanglin2@cjsc.com.cn 联系人 赵麦琪 （8621）61118751 zhaomq@cjsc.com.cn [Table_Company]行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 002465 海格通信 买入 300177 中海达 买入 [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -45%-36%-27%-18%-9%0%9%18%2018/52018/82018/112019/2通信设备Ⅲ沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《掘金国产替代背景下的华为产业链》2019-5-19 《卫星导航白皮书发布，北斗应用和海外市场拓展加速》2019-5-15 《世界电信日前后通信板块行情回顾》2019-5-12 风险提示： 1. 车联网进展不及预期； 2.高精度地图进展不及预期。78633 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 行业研究┃深度报告 目录 车联网迎加速发展拐点，卫星高精度有望充分受益 ...................................................................... 4 政策环境、技术进展和投融资多重利好，车联网行业或加速增长 .......................................................................... 4 卫星高精度定位为自动驾驶必备，夯实产业爆发基础 ............................................................................................. 8 北斗产业链逐渐成熟，掘金高精度定位和高精度地图行业 .......................................................... 11 地基+星基增强系统，助力卫星精准定位 .............................................................................................................. 11 车联网或助力北斗高精度成为下一个百亿级市场 .................................................................................................. 12 北斗性能和成本优势显著，北斗高精度市占率有望快速提升 ......................................................................................... 12 受益于车联网的爆发，2025 年北斗高精度市场有望达 280 亿元 ................................................................................... 13 高精度定位格局四强稳固，龙头有望充分受益 ..................................................................................................... 14 高精度地图走向成熟，高精度定位相辅相成 ......................................................................................................... 16 高精度地图壁垒高、客户粘性强，厂商先发优势大 .............................................................................................. 17 北斗三号全球组网，高精度市场份额或快速提升 ........................