家用电器行业月度点评：海外市场需求逐渐恢复，有望带动家电出口

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 海外市场需求逐渐恢复，有望带动家电出口 2023 年 12 月 18 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 -3.86 -6.27 -2.85 沪深 300 -6.69 -10.23 -15.80 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 周 心怡 研 究助理 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1 家电行业深度：消费分化倾向下，家电行业的发展新趋势 2023-12-18 2 家用电器行业 2023 年 11 月报：双 11 家电稳健增长，清洁电器量价齐升 2023-11-19 3 家用电器行业 2023 年 10 月报：海外需求修复，关注家电出口链企业 2023-10-23 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 石头科技 9.00 30.39 12.99 21.05 15.52 17.62 买入 海尔智家 1.56 13.01 1.77 11.46 1.98 10.25 买入 海信家电 1.05 19.32 1.99 10.21 2.32 8.76 买入 美的集团 4.34 11.77 4.80 10.64 5.31 9.63 买入 飞科电器 1.89 29.60 2.28 24.54 2.82 19.84 买入 科沃斯 2.94 13.21 2.63 14.76 2.95 13.16 买入 资料来源：同花顺 iFind，财信证券 投资要点：  投 资 建 议 ：1）外 销 市 场景气度佳，建议关注海外出口优势企业。随着以美国为首的海外发达经济体去库存进入尾声和通胀回落，补库存效应在逐渐显现，海外市场的需求复苏，对排产订单起到极大的拉动作用，叠加当前较低的原材料价格和海运成本，缓解了家电出口的成本压力，家电出口仍有望延续高景气度，建议关注一为具备产业链优势和国际品牌影响力的白电龙头【海尔智家】、【海信家电】和【美的集团】；二是产品力领先，在海外市场渗透较快的【石头科技】和【极米科技】。2）小 家电板块消费属性最强，整体经营承压，估值位于 2013年 以 来 后 2% 分 位 数 ，具 备 较 高 配 置 价值。小家电由于可选消费属性最强，受宏观经济影响较大，今年总体表现平淡，23Q3 小家电板块总营收同比+2.26%，归母净利润同比-2.27%。建议关注具备研发创新实力的【科沃斯】和【倍轻松】，以及布局新兴电商渠道较早的【飞科电器】和【苏泊尔】。  市 场 行 情 回 顾 ：本月（2023.11.18-2023.12.18，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌 3.66%，在申万 31个一级行业中位于第 17 位，相对上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指分别变化-0.52pct、+1.20pct、+2.68pct、+3.12pct。子板块中家电零部件、白色家电、其他家电、小家电、厨卫电器、照明设备、黑色家电的涨跌幅分别为-2.46%、-2.60%、-3.28%、-3.70%、-5.96%、-6.45%、-9.84%。  行 业 数 据 追 踪 ：根据产业在线和奥维云网数据，1）空 调 ：2023 年 10月，家用空调产量 949.60 万台，同比-0.13%，销量 933.15 万台，同比+7.68%， 内 销 506.65 万 台， 同 比-4.51%， 出口 426.50 万台 ， 同 比+26.93%。 2）冰 箱 ：冰箱产量 782.40 万台，同比+24.51%，销量 782.30万台，同比+29.85%，内销 411.90 万台，同比+7.32%，出口 370.40 万台，同比+69.39% 3）洗 衣 机 ：洗衣机产量 789.70 万台，同比+24.60%，销量 792.70 万台，同比+23.52%，内销 441.30 万台，同比+10.40%，出口 260.00 万台，同比+37.50%。  上 游 原 材 料 价 格 ：2023 年 11 月，LME 铜现货价 8300 美元/吨，月度同比+0.88%，月度环比+3.84%；LME 铝现货价 2153 美元/吨，月度同比-10.14%，月度环比-2.14%；螺纹钢价 4007 元/吨，月度同比+5.26%，月度环比+5.60%；中塑价格指数为 761，月度同比-0.99%，月度环比--16%-6%4%14%2022-122023-032023-062023-092023-12家用电器沪深300行业月度点评 家用电器 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1.11%。  双 11家 电 销 售 情 况 ：1）家用空调 12月排产数据发布，外销拉动主要增长。2）海尔智家并购开利全球商用制冷业务，拓展全球商用制冷领域。  风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 波 动 ，市场竞争加剧，汇率波动风险，终端需求 不及预期。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 4 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 4 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 4 2.2 估值情况 .................................................................................................................