纺织服装行业周观点：限上鞋服针织零售增速回升，海外需求稳中向好

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2023 年 12 月 17 日 推荐（维持） 纺织服装行业周观点（2023.12.17） 消费品/轻工纺服 23 年 11 月在低基数背景下整体社零增速回升，可选消费中服装增速表现亮眼，海外需求稳中向好，纺服出口降幅收窄。2023 年 11 月纺织业固定资产投资额延续下滑，布、纱产量边际改善。目前棉、纱及化纤原材料价格环比回落。 ❑ 内需：低基数背景下增速回升。23 年 11 月社会消费品零售总额 4.25 万亿，同比增加 10.1%，其中鞋服针纺同比增加 22.0%；化妆品同比减少 3.5%；金银珠宝同比增加 10.7%。 ❑ 外需：海外需求稳中向好，纺服出口降幅收窄。 23 年 11 月纺织品及服装出口同比减少 3.0%至 229.66 亿美元，其中纺织品纱线同比减少 1.3%至 111.20亿美元；服装及衣着附件出口同比减少 4.4%至 125.45 亿美元。 ❑ 供给端：纺织及服装行业扩产放缓。23 年 11 月份纺织业固定资产投资完成额累计同比增速为-0.9%。23 年 11 月份布产量同比减少 3.4%至 28.0 亿米。 ❑ 成本端：1）棉价：23 年 11 月国棉 328 均价为 16825.86 元/吨，同比增加10.49%，环比减少 6.16%。11月份纱线均价 22536.36 元/吨，同比增加0.71%，环比减少 4.29%。2）化纤：23 年 11 月份粘胶短纤均价环比减少 1.77%至13200.0 元/吨，粘胶长丝均价环比减少 0.97 至 43175.0 元/吨，涤纶短纤均价环比减少 1.50%至 7370.0 元/吨，涤纶长丝均价环比减少 4.78%至 7351.3元/吨。 ❑ 投资建议：品牌端推荐格局优化的高端商务男装龙头比音勒芬、报喜鸟；产品产异化竞争的高端家纺龙头富安娜。制造端推荐运动鞋服代工龙头华利集团、申洲国际；技术驱动效率提升以及海外扩产加速的辅料龙头伟星股份；锦纶材料创新的台华新材。 ❑ 风险提示：终端需求恢复不及预期，品牌端扩店不达预期，国际品牌去库存不及预期风险，制造端获取订单情况低于预期的风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 316 6.3 总市值（十亿元） 1889.9 2.5 流通市值（十亿元） 1470.1 2.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.9 -7.0 -11.0 相对表现 3.5 6.3 4.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《化妆品&珠宝行业 11 月线上数据跟踪—化妆品龙头受益大促高增，黄金珠宝行业稳健增长》2023-12-15 2、《运动鞋服阿里平台数据点评（23年 12 月）—头部品牌销售普遍承压，降 温 促 进 冬 装 销 售 拉 高 均 价 》2023-12-13 3、《周观点&数据更新—亚马逊费用调整分析&周观点：造纸包装盈利向上 ， 外 销 家 居 持 续 高 景 气 》2023-12-10 刘丽 S1090517080006 liuli14@cmschina.com.cn 赵中平 S1090521080001 zhaozhongping@cmschina.com.cn 王梓旭 研究助理 wangzixu@cmschina.com.cn -20-15-10-5051015Dec/22Apr/23Aug/23Nov/23(%)轻工纺服沪深300限上鞋服针织零售增速回升，海外需求稳中向好 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 正文目录 一、 需求：服装需求改善，海外需求稳中向好 ................................................. 3 二、 供给端：纺织及服装行业扩产放缓 ............................................................ 3 三、 原材料：原材料价格略有回落 ................................................................... 4 四、 风险提示 .................................................................................................... 4 图表目录 图 1：社零月度数据（亿元）及同比增速（%） ................................................ 3 图 2：鞋服针纺零售额月度数据（亿元）及同比增速（%） .............................. 3 图 3：纺织品月度出口金额（亿美元）及同比增速 ............................................ 3 图 4：服装月度出口金额（亿美元）及当月同比增速 ........................................ 3 图 5：纺织及服装固定资产投资累计完成额同比增速 ........................................ 4 图 6：布当月产量（亿米）及 YOY（%） .......................................................... 4 图 7：化纤类产品价格走势(元/吨) ...................................................................... 4 图 8：国棉 328 指数走势（元/吨） .................................................................... 4 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 一、需求：服装需求改善，海外需求稳中向好 低基数背景下增速回升，鞋服针织表现亮眼。23 年 11 月社会消费品零售总额4.25 万亿，同比增加 10.1%，其中鞋服针纺同比增加 22.0%；化妆品同比减少3.5%；金银珠宝同比增加 10.7%。 图 1：社零月度数据（亿元）及同比增速（%） 图 2：鞋服针纺零售额月度数据（亿元）及同比增速（%） 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 海外需求稳中向好，纺服出口降幅收窄。 23 年 11 月纺织品及服装出口同比减少 3.0%至 229.66 亿美元，其中纺织品纱线同比减少 1.3%至 111.20 亿美元；服装及衣着附件出口同比减少 4.4%至 125.45 亿美元。 图 3：纺织品月度出口金额（亿美元）及同比增速 图 4：服装月度出口金额（亿美元）及当月同比增速 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 二、供给端：纺织及服装行业扩产放缓 纺织及服装行业扩产放缓。23 年 11 月份纺织业固定资产投资完成额累计同比增速