房地产行业点评：京沪楼市松绑，政策呵护延续

2023年12月15日房地产行业点评行业报告行业点评证券研究报告京沪楼市松绑，政策呵护延续强于大市 ( 维持 )【平安证券】行业年度策略报告*房地产*新形势，盼转机*强于大市20231214杨侃投资咨询资格编号S1060514080002BQV514YANGKAN034@pingan.com.cn郑茜文投资咨询资格编号S1060520090003ZHENGXIWEN239@pingan.com.cn行情走势图相关研究报告证券分析师事项：北京、上海调整楼市政策。平安观点：政策调整存在必要，主要为首付及利率调降、普宅标准优化：北京、上海此次楼市政策调整主要集中于首付比例、房贷利率下调，普通住房认定标准优化。7月24日中央政治局会议指出，要适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；8月31日央行、金融监管总局规定首套、二套商业性个人住房贷款最低首付比例政策下限统一为不低于20%和30%，二套住房利率政策下限调整为不低于LPR加20个基点，各地按因城施策原则自主确定。本次调整符合中央精神及历次文件要求。中指数据显示，北京商品房单月成交金额同比自2023年6月开始转负，前11月累计成交金额同比增长3.8%；上海前11月商品房累计成交金额同比下降5.2%。从楼市表现来看，北京、上海亦存在政策优化必要。降低购房门槛及税费负担，执行效果有待观察：首付比例下调将直接缓解购房首付金额压力，房贷利率降低带来利息优惠。普通住房认定方面，北京调高成交价格标准、上海取消价格要求，二者均将扩大享受优惠政策的普通住房范围，根据央行北京分行披露，政策调整后北京全市普宅占比提高至七成左右。普宅范围扩大有利于更多家庭享受住房转让时增值税等优惠。深圳自11月23日起调降二套房首付比例、优化普通住房认定标准，根据中指统计，政策调整后两周商品房成交金额较前两周增长3.4%，呈现小幅改善。当前在收入预期放缓、房价下行担忧、购房信心不足情形下，北京、上海政策调整效果需持续跟踪观察。投资建议：本次北京、上海调降首付比例、房贷利率，优化普通住宅认定标准，进一步引导需求端限制性政策退出，有助于降低购房门槛及税费负担，更好满足刚性及改善性住房需求。需持续跟踪政策效果，楼市承压之下政策持续发力稳定预期值得期待。个股建议关注具备融资、拿地优势，借助行业调整期不断优化资产质量房企，如保利发展、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等。同时建议关注物业管理及产业链机会，如保利物业、招商积余、绿城管理控股、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：若政策发力、楼市修复不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约/展期情形；3）房地产行业短期波动超出预期风险。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容房地产行业点评请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容图表 1 北京楼市新政前后对比资料来源：政府网站，平安证券研究所图表 2 上海楼市新政前后对比资料来源：政府网站，平安证券研究所平安证券研究所投资评级:股票投资评级:强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推 荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中 性 （预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回 避 （预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示:负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款:此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。平安证券研究所电话:4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安金融中心B座25层